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10.6.5   國民經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)

國民經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)包括計算、衡量項目的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用、效益的各類計算參數(shù)和判定項目經(jīng)濟(jì)合理性的判據(jù)參數(shù)。

國家行政主管部門統(tǒng)一測定并發(fā)布的社會折現(xiàn)率和影子匯率等換算系數(shù)，在各類建設(shè)項目的國民經(jīng)濟(jì)評價中必須采用。

1.社會折現(xiàn)率

項目經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析采用社會折現(xiàn)率對未來經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量進(jìn)行折現(xiàn)。社會折現(xiàn)率是用以衡量資金時間價值的重要參數(shù)，代表資金占用的機(jī)會成本，是建設(shè)項目國民經(jīng)濟(jì)評價中衡量經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值，也是經(jīng)濟(jì)項目經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，是項目經(jīng)濟(jì)可行性和方案比選的主要依據(jù)。

社會折現(xiàn)率根據(jù)國家的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展優(yōu)先順序、發(fā)展水平、宏觀調(diào)控意圖、社會成員的費(fèi)用效益時間偏好、社會投資收益水平、資金供給情況、資金機(jī)會成本等因素綜合測定社會折現(xiàn)率。結(jié)合當(dāng)前的實(shí)際情況，社會折現(xiàn)率取值現(xiàn)階段推薦為 8%。對于遠(yuǎn)期收益較大的項目，效益實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險較小，允許對遠(yuǎn)期效益計算采取較低的折現(xiàn)率，但不得低于6%。

 

2 ．影子匯率

影子匯率是能正確反映國家外匯經(jīng)濟(jì)價值的匯率。建設(shè)項目國民經(jīng)濟(jì)評價中，項目的進(jìn)口投入物和出口產(chǎn)出物，應(yīng)采用影子匯率換算系數(shù)調(diào)整計算進(jìn)出口外匯收支的價值。影子匯率可通過影子匯率換算系數(shù)得出。影子匯率換算系數(shù)是指影子匯率換算與外匯牌價之間的比值。影子匯率應(yīng)按下式計算：

即：影子匯率＝外匯牌價×影子匯率換算系數(shù)

根據(jù)我國實(shí)際情況，影子匯率換算系數(shù)取值為 1.08 。

3 ．影子工資

影子工資是勞動力的影子價格。是指建設(shè)項目使用勞動力資源而使社會付出的代價，在建設(shè)項目國民經(jīng)濟(jì)評價中以影子工資計算勞動力費(fèi)用。

影子工資按下式計算：

影子工資＝勞動力機(jī)會成本＋新增資源消耗

勞動力機(jī)會成本指勞動力在本項目被使用，而不能在其他項目中使用而被迫放棄的勞動效益。新增資源消耗指勞動力在本項目新就業(yè)或其他就業(yè)崗位轉(zhuǎn)移來本項目而發(fā)生的社會資源消耗，這些資源的消耗并沒有提高勞動力的生活水平。

 

10.7   不確定性分析

項目經(jīng)濟(jì)評價時所采用的數(shù)據(jù)多數(shù)來自預(yù)測和估算,由于缺乏足夠的信息,這種預(yù)測 和估算往往無法是精確無誤的,因此項目實(shí)施后的實(shí)際情況難免與預(yù)測情況有所差異。由 于環(huán)境、條件及有關(guān)因素的變動和主觀預(yù)測能力的局限,一個投資項目的實(shí)施結(jié)果(即其 結(jié)局與經(jīng)濟(jì)效益)通常不符合人們原來所作的某種確定的預(yù)測和估計。這種現(xiàn)象就稱為投 資項目的不確定性。

不確定分析的主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。

 

10.7.1 盈虧平衡分析

盈虧平衡分析是指在一定的市場、生產(chǎn)能力的條件下,通過盈虧平衡點(diǎn)（bep）分析擬建項目成本費(fèi)用與收益的平衡關(guān)系。盈虧平衡點(diǎn)是項目的盈利和虧本的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，銷售（營業(yè)、服務(wù)）收入等于總成本費(fèi)用，正好盈虧平衡，用以考察項目對產(chǎn)出品變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險能力。盈虧平衡點(diǎn)越低，表明項目適應(yīng)產(chǎn)出品變化的能力越大，抗風(fēng)險能力越強(qiáng)。 盈虧平衡分析只用于財務(wù)分析。

1.分析方法

盈虧平衡分析可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析，項目評價中僅進(jìn)行線性盈虧分析。線性盈虧平衡分析有以下4個假定條件：

（1）     產(chǎn)量等于銷售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品（服務(wù)）當(dāng)年銷售出去。

（2）     產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù)。

（3）     產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù)。

（4）     按單一產(chǎn)品計算，當(dāng)生產(chǎn)多種產(chǎn)品，應(yīng)換算為一種產(chǎn)品，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的變化應(yīng)保持一致。

 

2.盈虧平衡點(diǎn)的計算

盈虧平衡點(diǎn)通過正常年份的產(chǎn)量或銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算。

盈虧平衡點(diǎn)的表達(dá)形式有多種，項目評價中最常用的是以產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)。

（1） 公式計算法：

在總成本費(fèi)用、銷售收入與產(chǎn)量呈線性關(guān)系時，盈虧平衡的計算公式為：

（2） 圖解法

 

10.7.2 敏感性分析

敏感性分析的目的是考察投資方案主要因素發(fā)生變化時,其方案凈效益發(fā)生的相應(yīng)變化,以判斷這些因素對項目經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的影響程度。這些可能發(fā)生變化的因素稱為敏感因素。若某因素值的較小變化能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效益的較大變化則稱投資經(jīng)濟(jì)效益對該因素的敏感性大;反之,則稱敏感性小。敏感性分析就是要找出項目的敏感因素,確定其敏感程度, 以預(yù)測方案承擔(dān)的風(fēng)險。敏感性分析不僅可以使決策者了解敏感因素對評價指標(biāo)的影響, 還可以著重分析那些較為敏感的因素,以提高決策的準(zhǔn)確性。

1.分析方法

(1)   根據(jù)項目特點(diǎn)，結(jié)合經(jīng)驗判斷選擇對項目效益影響較大且重要的不確定因素進(jìn)行分析。主要對產(chǎn)出物價格、建設(shè)投資、主要投入物價格或可變成本、生產(chǎn)負(fù)荷、建設(shè)工期及匯率等不確定因素進(jìn)行美國西分析。

(2)   敏感性分析一般是選擇不確定性因素變化的百分率為±5%、±10%、±15%、

±20%等；對于不便用百分?jǐn)?shù)表示的因素， 如建設(shè)工期，可采用延長一段時間，如延長一年。

（3）建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價有一套指標(biāo)體系，敏感性分析可選定其中一個或幾個主要指標(biāo)進(jìn)行分析，最基本的分析指標(biāo)是內(nèi)部收益率，根據(jù)項目實(shí)際情況，也可選擇凈現(xiàn)值或投資回收期評價指標(biāo)，必要時可同時針對兩個或兩個以上的指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析。

 

2.敏感度系數(shù)

敏感度系數(shù)指項目評價指標(biāo)變化的百分率與不確定性因素變化的百分率之比。

敏感度系數(shù)高說明項目效益對該不確定性因素敏感程度高。公式為：

例：某項目基本方案的財務(wù)內(nèi)部收益率為23.1%,當(dāng)原材料價格上升10%時,項目財務(wù)內(nèi)部收益率下降到16.6%,計算原材料價格的敏感度系數(shù):

a.3.916             b.0.355            c.0.255          d.2.814

解:根據(jù)敏感度系數(shù)定義和公式:

評價指標(biāo)變化的百分率為:(16.6%-23.1%)/23.1%=6.5%/23.1%

不確定因素變化的百分率為:10%

則, 敏感度系數(shù)為=2.814,  選d

 

3.    臨界點(diǎn)

臨界點(diǎn)指不確定性因素的變化使項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值。當(dāng)不確定因素的變化超過了臨界點(diǎn)所表示的不確定因素的極限變化時,項目將由可行變?yōu)椴豢尚小?span style='color:red'>在一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點(diǎn)越低，表示該因素對項目評價指標(biāo)影響越大，項目對該因素就越敏感。

4.    敏感性分析結(jié)果在項目決策分析中的應(yīng)用

敏感性分析的計算結(jié)果，應(yīng)采用敏感性分析表和敏感性分析圖表示。敏感性系數(shù)和臨界點(diǎn)分析結(jié)果應(yīng)采用敏感性系數(shù)和臨界點(diǎn)分析表表示。結(jié)合敏感性系數(shù)和臨界點(diǎn)的分析結(jié)果，按不確定性因素的敏感程度進(jìn)行排序，找出最敏感的因素，分析敏感因素可能造成的風(fēng)險，并提出應(yīng)對措施。當(dāng)不確定性因素的敏感度很高時，應(yīng)進(jìn)一步通過風(fēng)險分析，判斷其發(fā)生的可能性及對項目的影響程度。

 

10.8 方案經(jīng)濟(jì)比選

建設(shè)項目的投資決策以及項目可行性研究的過程是方案比選和擇優(yōu)的過程，在可行性研究和投資決策過程中，對涉及到的各決策要素和研究方面，都應(yīng)從技術(shù)和經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的角度進(jìn)行多方案分析論證，比選優(yōu)化。

10.8.1 方案比選的類型

方案比選的類型可按方案之間的關(guān)系、比選范圍、目的及內(nèi)容進(jìn)行分類。

方案之間存在著三種關(guān)系：互斥關(guān)系、獨(dú)立關(guān)系和相關(guān)關(guān)系。

（1）               互斥關(guān)系，即一組方案中的各個方案彼此可以是相互代替，采納方案中的某一方案，就會自動排斥這組方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。

（2）               獨(dú)立關(guān)系，指各個方案的現(xiàn)金流量是獨(dú)立的，不具相關(guān)性，其中人已方案的采用與否與其自己的可行性有關(guān)，與其它方案是否采用沒有關(guān)系。

（3）               相關(guān)關(guān)系，指在各個方案之間，某一方案的采用與否會對其它方案的現(xiàn)金流量帶來一定的影響，進(jìn)而影響其它方案的采用或拒絕。

1.局部比選和整體比選

整體比選是按各備選方案所含的因素進(jìn)行定量和定性的全面的對比；局部比選就所備選方案的不同因素或部分重要因素進(jìn)行局部對比。

2.綜合比選與專項比選

一般項目方案比選是選擇兩個或三個的備選方案進(jìn)行整體的綜合比選，從中選出最優(yōu)方案作為推薦方案。在實(shí)際過程中，有必要進(jìn)行局部的專項方案比選，如產(chǎn)品規(guī)模的確定、技術(shù)路線的選擇、廠址比較等。

3.定性比選和定量比選

定性比選比較適合與方案比選的初級階段。在較為復(fù)雜系統(tǒng)方案比選工作中，一般先經(jīng)過定性分析，如果直觀很難判斷各個方案的優(yōu)劣，再通過定量分析，論證其經(jīng)濟(jì)效益的大小，據(jù)以判別方案的優(yōu)劣。

 

10.8.2 方案經(jīng)濟(jì)比選定量分析方法

方案經(jīng)濟(jì)比選可采用效益比選法、費(fèi)用比選法和最低價格法。

1.效益比選法

效益比選法包括凈現(xiàn)值比較法、凈年值比較法、差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率比較法。

（1）    凈現(xiàn)值比較法 

比較備選方案的財務(wù)凈現(xiàn)值或經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，以凈現(xiàn)值的最大方案為優(yōu)。

（2）凈年值比較法

比較備選方案的財務(wù)凈年值，以凈年值的最大方案為優(yōu)。

（3）、差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率法

式中：

——差額財務(wù)內(nèi)部收益率；

－投資大的方案的財務(wù)凈現(xiàn)金流量；

－投資小的方案的財務(wù)凈現(xiàn)金流量；

計算差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率，與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率進(jìn)行對比，當(dāng)差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于設(shè)定的基準(zhǔn)收益率時，以投資大的方案為優(yōu)，反正投資小的方案為優(yōu)。

 

2.費(fèi)用比選法

費(fèi)用比選法包括費(fèi)用現(xiàn)值比較法、費(fèi)用年值比較法。

（1）     費(fèi)用現(xiàn)值比較法 

計算備選方案的總費(fèi)用現(xiàn)值進(jìn)行對比，以費(fèi)用現(xiàn)值較低的方案為優(yōu)。

（2）費(fèi)用年值比較法

計算備選方案的費(fèi)用年值進(jìn)行對比，以費(fèi)用年值較低的方案為優(yōu)。

3.最低價格法

最低價格比較法，在相同產(chǎn)品方案比選中，以凈現(xiàn)值為零推算備選方案的產(chǎn)品最低價格，應(yīng)以最低產(chǎn)品價格較低的方案為優(yōu)。

4.方法的選擇

（1） 在項目無資金約束的條件下，一般采用凈現(xiàn)值比較法、凈年值比較法和差額投資內(nèi)部收益率法。其中壽命相同的通常采用凈現(xiàn)值比較法差額投資內(nèi)部收益率法，也可用凈年值法；壽命不同的只能采用凈年值法。

（2）方法效益相同或基本相同時，可采用最小費(fèi)用法，即費(fèi)用現(xiàn)值比較法和費(fèi)用年值比較法。其中壽命相同通常采用費(fèi)用現(xiàn)值比較法，也可采用費(fèi)用年值比較法；費(fèi)用不同則只能采用費(fèi)用年值法。

 

10.8.3 計算期不同的互斥方案的比選

當(dāng)所比選的互斥方案計算期不同時，采用年值法（ aw ）、最小公倍數(shù)法和研究期法進(jìn)行互斥方案的比選。采用年值法（ aw ）較為簡便。如果采用凈現(xiàn)值法時，取諸方案壽命期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計算期。

1 ．年值法 

年值法是通過分別計算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值（ aw ) 并進(jìn)行比較的方法，以 aw≥0，且 aw 最大者為最優(yōu)方案。

2 ．最小公倍數(shù)法

又稱方案重復(fù)法，是以各備選方案計算期的最小公倍數(shù)作為各方案的共同計算期，假設(shè)各個方案均在這樣一個共同的計算期內(nèi)重復(fù)進(jìn)行，對各方案計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行重復(fù)計算，直至與共同的計算期相等。例如，方案甲的計算期為 5 年，方案乙的計算期為 3 年，共同計算期取 15 年。在 15 年中方案甲重復(fù) 3 次，方案乙重復(fù) 5 次。在共同計算期內(nèi)分別計算各備選方案的凈現(xiàn)值，以凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。

3 ．研究期法。

研究期法是通過研究分析，直接選取一個適當(dāng)?shù)挠嬎闫谧鳛楦鱾€方案的共同計算期，計算各方案在該計算期內(nèi)的凈現(xiàn)值，以凈現(xiàn)值較大的為優(yōu)。