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第三節(jié)　關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定

大綱要求：

（1）熟悉外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)規(guī)定的基本制度、適用范圍、并購(gòu)方式、要求及涉及的政府職能部門(mén)；

（2）了解外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的審批與登記；

（3）掌握外國(guó)投資者以股權(quán)作為支付手段并購(gòu)境內(nèi)公司的有關(guān)規(guī)定；

（4）熟悉外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的反壟斷審查；

（4）熟悉外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)安全審查制度；

（5）了解外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的其他有關(guān)規(guī)定。

一、適用范圍及例外情況

（一）適用范圍：如下情況的股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)
　　1. 股權(quán)并購(gòu)情形。一是指外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)公司的股權(quán)；二是指外國(guó)投資者認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)。
　　2.資產(chǎn)并購(gòu)情形。一是指外國(guó)投資者先在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)；二是指外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)。

二、并購(gòu)方式、要求及涉及的政府職能部門(mén)
（一）并購(gòu)方式：股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)

股權(quán)并購(gòu)：貨幣現(xiàn)金方式和增發(fā)股票購(gòu)買(mǎi)方式

資產(chǎn)并購(gòu)：僅允許以貨幣現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)公司資產(chǎn)而排除以股權(quán)作為支付對(duì)價(jià)購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)公司資產(chǎn)情形。
（二）并購(gòu)要求

（三）涉及的政府職能部門(mén)

1.審批機(jī)關(guān)：商務(wù)部或省級(jí)商務(wù)主管部門(mén)

2.登記機(jī)關(guān)：國(guó)家工商行政管理總局或其授權(quán)的地方工商行政管理局

3.外匯管理機(jī)關(guān)：國(guó)家外匯管理局或其分支機(jī)構(gòu)

4.國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)關(guān)：國(guó)資委或省級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)

5.國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)：證監(jiān)會(huì)

6.稅務(wù)登記機(jī)關(guān)：國(guó)家稅務(wù)總局和地方各級(jí)稅務(wù)機(jī)關(guān)

三、基本制度

（一）外商投資企業(yè)待遇的界定
　　外國(guó)投資者在并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)注冊(cè)資本中的出資比例高于25%的，該企業(yè)享受外商投資企業(yè)待遇。
　

（四）出資時(shí)間的規(guī)定
　　外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，外國(guó)投資者應(yīng)自外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起3個(gè)月內(nèi)向轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東，或出售資產(chǎn)的境內(nèi)企業(yè)支付全部對(duì)價(jià)。
    對(duì)特殊情況需要延長(zhǎng)的，經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后，應(yīng)自外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)支付全部對(duì)價(jià)的60%以上，1年內(nèi)付清全部對(duì)價(jià)，并按實(shí)際繳付出資比例分配收益

外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，如果外國(guó)投資企業(yè)出資比例低于企業(yè)注冊(cè)資本25%，投資者以現(xiàn)金出資的，應(yīng)自企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起3個(gè)月內(nèi)繳清，以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等出資的，應(yīng)自外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)繳清。

四、審批與登記（了解）

五并購(gòu)境內(nèi)公司的有關(guān)規(guī)定

本部分所指股權(quán)并購(gòu)僅指外國(guó)投資者以股權(quán)作為支付手段并購(gòu)境內(nèi)公司。
（一）股權(quán)并購(gòu)與并購(gòu)顧問(wèn)的條件
　　外國(guó)投資者以股權(quán)并購(gòu)境內(nèi)公司，境內(nèi)公司或其股東應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)?jiān)谥袊?guó)注冊(cè)登記的中介機(jī)構(gòu)擔(dān)任顧問(wèn)（也即“并購(gòu)顧問(wèn)”）。

 

（二）申報(bào)文件與程序
　　 商務(wù)部自收到規(guī)定報(bào)送的全部文件之日起30日內(nèi)對(duì)并購(gòu)申請(qǐng)進(jìn)行審核，符合條件的，頒發(fā)批準(zhǔn)證書(shū)，并在批準(zhǔn)證書(shū)上加注“外國(guó)投資者以股權(quán)并購(gòu)境內(nèi)公司，自營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)有效”

 

（三）特殊目的公司的特別規(guī)定
　　特殊目的公司系指中國(guó)境內(nèi)公司或自然人為實(shí)現(xiàn)以其實(shí)際擁有的境內(nèi)公司權(quán)益在境外上市而直接或間接控制的境外公司。
　　境內(nèi)公司獲得核準(zhǔn)后，向商務(wù)部申領(lǐng)批準(zhǔn)證書(shū)。商務(wù)部向其頒發(fā)加注“境外特殊目的公司持股，自營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起1年內(nèi)有效”字樣的批準(zhǔn)證書(shū)。
　　融資收入調(diào)回境內(nèi)的方式。（1）向境內(nèi)公司提供商業(yè)貸款；（2）在境內(nèi)新設(shè)外商投資企業(yè)；（3）并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)。
　　境內(nèi)公司及自然人從特殊目的公司獲得的利潤(rùn)、紅利及資本變動(dòng)所得外匯收入，應(yīng)自獲得之日起6個(gè)月內(nèi)調(diào)回境內(nèi)。利潤(rùn)或紅利可以進(jìn)入經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶或者結(jié)匯。

六、外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)安全審查制度

（一）并購(gòu)安全審查范圍

并購(gòu)安全審查的范圍為：外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)軍工及軍工配套企業(yè)，重點(diǎn)、敏感軍事設(shè)施周邊企業(yè)，以及關(guān)系國(guó)防安全的其他單位；外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)關(guān)系國(guó)家安全的重要農(nóng)產(chǎn)品、重要能源和資源、重要基礎(chǔ)設(shè)施、重要運(yùn)輸服務(wù)、關(guān)鍵技術(shù)、重大裝備制造等企業(yè)，且實(shí)際控制權(quán)可能被外國(guó)投資者取得。

（二）并購(gòu)安全審查內(nèi)容

 1.并購(gòu)交易對(duì)國(guó)防安全，包括對(duì)國(guó)防需要的國(guó)內(nèi)產(chǎn)品生產(chǎn)能力、國(guó)內(nèi)服務(wù)提供能力和有關(guān)設(shè)備設(shè)施的影響。

 2.并購(gòu)交易對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的影響。

 3.并購(gòu)交易對(duì)社會(huì)基本生活秩序的影響。

 4.并購(gòu)交易對(duì)涉及國(guó)家安全關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)能力的影響。

 

七、其他有關(guān)規(guī)定
　　境內(nèi)公司的自然人股東變更國(guó)籍的，不改變?cè)摴镜钠髽I(yè)性質(zhì)。　

【例題１】單選：外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，外國(guó)投資者應(yīng)自外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起（　?。﹤€(gè)月內(nèi)向轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東或出售資產(chǎn)的境內(nèi)企業(yè)支付全部對(duì)價(jià)。

    ａ３　　　?。猓病　　　。悖丁　　　。洌?/span>

答案：ａ

第四節(jié) 外國(guó)投資者對(duì)上市公司的戰(zhàn)略投資

大綱要求：（1）了解外國(guó)投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資應(yīng)遵循的原則；

（2）熟悉外國(guó)投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資的要求；

（3）熟悉對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資的外國(guó)投資者的資格要求；
    （4）熟悉外國(guó)投資者進(jìn)行戰(zhàn)略投資的程序；

（5）熟悉投資者進(jìn)行戰(zhàn)略投資后的變更及處置。

 

戰(zhàn)略投資：外國(guó)投資者對(duì)已完成股權(quán)分置改革或股權(quán)分置改革后新上市的公司通過(guò)具有一定規(guī)模的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性并購(gòu)?fù)顿Y，取得該公司a股股份的行為。

一、戰(zhàn)略投資原則

1.遵守國(guó)家法律、法規(guī)，不危害國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和公共利益
　　2.“三公”原則
　　3.維持正常秩序，不得炒作
　　4.不妨礙公平競(jìng)爭(zhēng)。

二、外國(guó)投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資的要求
　　1.投資方式：協(xié)議轉(zhuǎn)讓、定向發(fā)行新股、法律法規(guī)規(guī)定的其他方式。
　　2.投資時(shí)期：可分期進(jìn)行。（首次投資不得低于10%）
　　3.封閉期：3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

4.法律法規(guī)對(duì)外商投資企業(yè)持股比例有明確規(guī)定的行業(yè)，投資者持有上述行業(yè)股份比例應(yīng)符合相關(guān)規(guī)定；屬于規(guī)定禁止投資的領(lǐng)域，不得投資。

5.涉及國(guó)有股股東的，應(yīng)符合相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)管理規(guī)定。

三、外國(guó)投資者的資格要求（p463）
　　2.境外實(shí)有資產(chǎn)總額不低于1億美元或管理的境外實(shí)有資產(chǎn)總額不低于5億美元；或其母公司境外實(shí)有資產(chǎn)總額不低于1億美元或管理的境外實(shí)有資產(chǎn)總額不低于5億美元。
　　4.近3年內(nèi)未受到境內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重大處罰（包括其母公司）。

四、外國(guó)投資者進(jìn)行戰(zhàn)略投資的程序

外國(guó)投資者主要通過(guò)上市公司定向發(fā)行和投資者通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓這兩種方式對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資，這兩種方式在戰(zhàn)略投資的程序上有所不同。
（一）上市公司董事會(huì)作出決議

定向發(fā)行方式：通過(guò)向投資者定向發(fā)行新股及公司章程修改草案的決議

協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式：投資者以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行戰(zhàn)略投資的決議

（二）上市公司股東大會(huì)批準(zhǔn)

定向發(fā)行方式：通過(guò)向投資者定向發(fā)行新股及公司章程修改草案的決議

協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式：投資者以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行戰(zhàn)略投資的決議

（三）投資者與上市公司簽訂有關(guān)合同或協(xié)議

定向發(fā)行方式：簽訂定向發(fā)行的合同

協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式：簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議

（四）報(bào)批
（五）批復(fù)
　　商務(wù)部收到上述全部文件后應(yīng)在30日內(nèi)作出原則批復(fù)，原則批復(fù)有效期180日。
（六）設(shè)立外匯賬戶
　　投資者應(yīng)在資金結(jié)匯之日起15日內(nèi)啟動(dòng)戰(zhàn)略投資行為，并在原則批復(fù)之日起180日內(nèi)完成戰(zhàn)略投資。投資者未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按戰(zhàn)略投資方案完成戰(zhàn)略投資的，審批機(jī)關(guān)的原則批復(fù)自動(dòng)失效。投資者應(yīng)在原則批復(fù)失效之日起45日內(nèi)，經(jīng)外匯局核準(zhǔn)后將結(jié)匯所得人民幣資金購(gòu)匯并匯出境外。

（七）向證券監(jiān)管部門(mén)登記或備案

（八）上市公司領(lǐng)取外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)并進(jìn)行工商登記
　  商務(wù)部在收到上述全部文件之日起5日內(nèi)頒發(fā)外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)，加注“外商投資股份公司（a股并購(gòu)）”。
　　投資者進(jìn)行戰(zhàn)略投資取得單一上市公司25%或以上股份并承諾在10年內(nèi)持續(xù)持股不低于25%的，外匯管理部門(mén)在外匯登記證上加注“外商投資股份公司（a股并購(gòu)25%或以上）

五、外國(guó)投資者進(jìn)行戰(zhàn)略投資后的變更及處置

（一）外國(guó)投資者進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的限制性規(guī)定
　 　除以下情形外，投資者不得進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)（b股除外）：
　　1.投資者進(jìn)行戰(zhàn)略投資所持上市公司a股股份，在其承諾的持股期限屆滿后可以出售。
　　2.投資者根據(jù)《證券法》相關(guān)規(guī)定須以要約方式進(jìn)行收購(gòu)的，在要約期間可以收購(gòu)上市公司a股股東出售的股份。
　　3.投資者在上市公司股權(quán)分置改革前持有的非流通股份，在股權(quán)分置改革完成且限售期滿后可以出售。
　　4.投資者在上市公司首次公開(kāi)發(fā)行前持有的股份，在限售期滿后可以出售。
　　5.投資者承諾的持股期限屆滿前，因其破產(chǎn)、清算、抵押等特殊原因需轉(zhuǎn)讓其股份的，經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)可以轉(zhuǎn)讓。
　

（二）變更的條件及手續(xù)
　　1.投資者減持股份使上市公司外資股比率低于25%，上市公司應(yīng)在10日內(nèi)向商務(wù)部備案并辦理變更投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)的相關(guān)手續(xù)。
　　2.投資者減持股份使上市公司外資股比率低于10%，且該投資者非單一最大股東，上市公司應(yīng)在10日內(nèi)向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)備案并辦理注銷(xiāo)外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)的相關(guān)手續(xù)。
　

【例題１】不定項(xiàng)：下列關(guān)于外國(guó)投資者對(duì)上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資的陳述，正確的是（　　?。?/span>

    ａ外國(guó)投資者可以通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、上市公司定向發(fā)行新股的方式進(jìn)行戰(zhàn)略投資

    ｂ外國(guó)投資者投資可以分期進(jìn)行

    ｃ外國(guó)投資者的首次投資完成后取得的股份比例一般不得低于該公司已經(jīng)發(fā)行股份的２０％

    ｄ取得的上市公司ａ股股份只能以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓

答案：ab，c項(xiàng)為10%，d項(xiàng)投資者進(jìn)行戰(zhàn)略投資所持上市公司a股股份，在其承諾的持股期屆滿后可以出售