知識群三：掌握影響證券市場供給和需求的因素以及影響我國證券市場供求關(guān)系的基本制度變革
1、影響證券市場供給和需求的因素
⑴ 證券市場供給的決定因素與變動特點(diǎn)
① 上市公司質(zhì)量：影響證券市場前景、投資者收益、投資熱情、個股價格及大盤指數(shù)；影響再籌資和籌資規(guī)模，進(jìn)而影響股票供給。直接或間接影響證券市場供給。
② 上市公司數(shù)量：直接決定證券市場供給
決定上市公司數(shù)量的主要因素是：
a宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境
宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，投資擴(kuò)張的企業(yè)必然增多，融資需求相應(yīng)增加，同時投資者良好的預(yù)期促使其積極購買股票，股票市場的供給相應(yīng)會增加。
b制度因素
三大因素：發(fā)行上市制度、市場設(shè)立制度（市場增加或減少）和股權(quán)流通制度。
c市場因素：牛市形成資金大量入市，為上市公司增發(fā)、配股提供資金支持，增加市場的股票供給量。
我國證券市場長期看增加證券供給是必然趨勢。
⑵ 證券市場需求的決定因素與變動特點(diǎn)
主要受五方面因素決定：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策因素、居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、機(jī)構(gòu)投資者的培育和壯大、資本市場的逐步開放。
?、?宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境
如果宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境運(yùn)行良好，銀根較松，整個社會資金供給比較充裕，投資者對公司業(yè)績有良好預(yù)期，會增加對股票的需求。
?、?政策因素
包括市場準(zhǔn)入政策、融資融券政策、金融監(jiān)管政策甚至貨幣與財政政策在內(nèi)的一系列政策，會對證券需求產(chǎn)生影響。
③ 居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整
居民的金融資產(chǎn)主要是由銀行存款、證券投資基金、股票、債券及信托資產(chǎn)等構(gòu)成。目前我國資本市場特別是股市看好，吸引大量的資金流向股票市場，所以居民金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了調(diào)整，調(diào)整的結(jié)果是入市的資金大量增加。
④ 機(jī)構(gòu)投資者的培育和壯大
第一階段是1991年至1997年：該階段機(jī)構(gòu)投資者為證券公司、信托公司、老基金和非專業(yè)證券投資的企業(yè)法人。
第二階段是1998年至2000年：管理層開始有計劃、有步驟地推出一系列旨在培育機(jī)構(gòu)投資者的政策措施。
1998年證券投資基金（封閉式）的出現(xiàn)開創(chuàng)了我國機(jī)構(gòu)投資時代的新篇章。
第三階段是2001年至今：開放式基金出現(xiàn)
2001年9月22日，第一只華安創(chuàng)新開放式基金宣告成立，從而使基金的發(fā)展跨入新的歷史時期。同時也標(biāo)志著我國證券市場真正開始步入機(jī)構(gòu)投資者時代。
經(jīng)典例題三：關(guān)于我國證券市場機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展階段，下列表述正確的是：
a.管理層開始有計劃、有步驟地推出一系列旨在培育機(jī)構(gòu)投資者的政策措施
b.第一只開放式基金出現(xiàn)標(biāo)志著我國證券市場真正開始步入機(jī)構(gòu)投資者時代
c.首家中外合資基金管理公司獲準(zhǔn)籌建
d.允許三類企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者入市、允許保險和銀行資金入市
答案：ab
解析：第二階段是1998年至2000年，管理層開始有計劃、有步驟地推出一系列旨在培育機(jī)構(gòu)投資者的政策措施；第三階段是2001年至今，開放式基金出現(xiàn)，標(biāo)志著我國證券市場真正開始步入機(jī)構(gòu)投資者時代。
?、?資本市場的逐步對外開放
資本市場開放包括：服務(wù)性開放和投資性開放
2001年11月我國正式加入wto，我國政府在入世談判中對資本市場的逐步開放做出了實(shí)質(zhì)性的承諾。這些承諾包括：（1）b 股業(yè)務(wù)。（2）合資證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)。（3）資產(chǎn)管理服務(wù)。
服務(wù)性開放：一是允許投資銀行、可以經(jīng)營證券的商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司、各種基金及基金管理公司等外國資本市場中介機(jī)構(gòu)在本國資本市場上為證券投融資提供各種服務(wù)；二是允許本國資本市場中介機(jī)構(gòu)在其他國家的資本市場上為證券投融資提供各種服務(wù)。
投資性開放：一是融資的開放，即允許本國居民在國際資本市場上融資和外國居民在本國資本市場上融資；二是投資的開放，即允許外國居民投資于本國的資本市場和允許本國居民投資于國際資本市場。
2、影響我國證券市場供求關(guān)系的基本制度變革
?、?股權(quán)分置改革
股權(quán)分置：由于特殊歷史原因，我國a股上市公司內(nèi)部普遍形成了“兩種不同性質(zhì)的股票”，即非流通股和社會流通股。這兩類股票表現(xiàn)出“不同股、不同價、不同權(quán)”的特征，這一特殊的市場制度與結(jié)構(gòu)被稱之為“股權(quán)分置”。
股權(quán)分置問題的由來和發(fā)展可以分為三個價段。
第一階段，股權(quán)分置問題的形成。證券市場對國有股流通問題總體上采取擱置的辦法形成該問題。
第二階段，通過國有股變現(xiàn)解決國企改革和發(fā)展資金需求的嘗試，開始觸動股權(quán)分置問題。1998-1999國有股減持嘗試，2001年減持國有股籌集社保資金。
第三階段，2004年1月31日，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》明確提出“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題”。
經(jīng)典例題四： 標(biāo)志著股權(quán)分置改革正式啟動的文件是（ ）
a.《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》（2005年9月）
b.《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（2004年1月）
c.《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》（2001年6月）
d.《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》（2005年4月）
答案：d
解析：中國證監(jiān)會與2005年4月29日發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，標(biāo)志著股權(quán)分置改革正式啟動。