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第四節(jié)   財(cái)務(wù)報(bào)表分析中運(yùn)用的主要指標(biāo)

一．反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)

1．短期償債能力分析

 企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。

1）流動(dòng)比率。

　　

其中：流動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、存貨等

流動(dòng)負(fù)債包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付利息、應(yīng)付股利、應(yīng)付稅費(fèi)、應(yīng)付職工薪酬

2）速動(dòng)比率也稱(chēng)為酸性測(cè)試比率，是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值

　　

速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+其他應(yīng)收款

3）現(xiàn)金比率

是指企業(yè)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。其中現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)包括企業(yè)持有的所有貨幣資金和持有的易于變現(xiàn)的有價(jià)證券，如可隨之出售的短期有價(jià)證券、可貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)讓的票據(jù)。

現(xiàn)金比率= （現(xiàn)金+短期有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷年末流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金比率是評(píng)價(jià)公司短期償債能力強(qiáng)弱最可信的指標(biāo)，主要作用在于評(píng)價(jià)公司最壞情況下的短期償債能力。現(xiàn)金比率越高，公司短期償債能力越強(qiáng)。

[例題·單選題]現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率計(jì)算公式如下：（  ）

a. 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債

b. 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債

c. 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/ 年末流動(dòng)負(fù)債

d. 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債

答案：c

2．長(zhǎng)期償債能力分析

    企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、有形資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)等。

1） 資產(chǎn)負(fù)債率

是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，即資產(chǎn)總額中有多大比例是通過(guò)負(fù)債籌資形成的。是最為常用的反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

　　

資產(chǎn)負(fù)債率揭示了資產(chǎn)與負(fù)債的依存關(guān)系，即負(fù)債償還的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度越低。

[例題·判斷題]一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越高，對(duì)債權(quán)人就越有利，其貸款安全程度就越高，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就越強(qiáng)。

答案：錯(cuò)誤

2）已獲利息倍數(shù)

利息保障倍數(shù)是息稅前利潤(rùn)與債務(wù)利息的比值，反應(yīng)了公司獲利能力對(duì)債務(wù)所產(chǎn)生的利息的償付保證程度。

利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

從長(zhǎng)期來(lái)看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，比值越高，說(shuō)明企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力一般也就越強(qiáng)。

3）負(fù)債與權(quán)益比率——產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率直接反應(yīng)負(fù)債與所有者權(quán)益之間的關(guān)系，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。

[例題·單選題]下列項(xiàng)目中，表明企業(yè)已經(jīng)資不抵債，達(dá)到破產(chǎn)的警戒線的是（  ）

a資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)了100％  

b 流動(dòng)比率超過(guò)了100％

c資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)了50％  

d 速動(dòng)比率超過(guò)了200％

答案：a

解析：保守的觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%，而國(guó)際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%時(shí)較為適當(dāng)，如果資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)100％，則表明企業(yè)已經(jīng)資不抵債，已達(dá)到破產(chǎn)的警戒線。

[例題·判斷題]某企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)金2萬(wàn)元，銀行存款68萬(wàn)元，應(yīng)收賬款80萬(wàn)元，存貨100萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債750萬(wàn)元。據(jù)此，計(jì)算出該企業(yè)的速動(dòng)比率為0.2

答案：正確

解析：速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債＝（2+68+80）/750=0.2

二．反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的比率指標(biāo)

資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，通常用周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期來(lái)表示。周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額與平均余額的比率，它反映企業(yè)資產(chǎn)在一定時(shí)期的周轉(zhuǎn)次數(shù)。周轉(zhuǎn)期是周轉(zhuǎn)次數(shù)的倒數(shù)與計(jì)算期天數(shù)的乘積，反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)。其計(jì)算公式為：

周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=周轉(zhuǎn)額÷資產(chǎn)平均余額

周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=計(jì)算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)次數(shù)

=資產(chǎn)平均余額×計(jì)算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)額

（一）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額

存貨周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

其中：平均存貨余額=（存貨余額年初數(shù)+存貨余額年末數(shù)）÷2

一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，表明存貨變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平較低。

[例題·判斷題]某公司年初存貨額為5000萬(wàn)元，年末存貨額為3000萬(wàn)元，已知其年銷(xiāo)售收入凈額為50000萬(wàn)元，銷(xiāo)售成本為20000元，那么其存貨周轉(zhuǎn)率為5次

答案：正確 

解析：存貨平均余額＝（5000+3000）/2=4000
         存貨周轉(zhuǎn)率＝20000/4000=5

（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-銷(xiāo)售折扣與折讓

平均應(yīng)收賬款余額=（應(yīng)收賬款余額年初數(shù)+應(yīng)收賬款余額年末數(shù)）÷2

應(yīng)收賬款余額＝應(yīng)收賬款賬面價(jià)值-壞賬準(zhǔn)備

一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。

[例題·多選題]應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高，表明( )。

a.企業(yè)收賬迅速，賬齡較短

b.企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)

c.企業(yè)可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失

d.應(yīng)收賬款占用的資金將會(huì)增加

答案：abc

三．反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)

1．銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率

    銷(xiāo)售利潤(rùn)率是指凈利潤(rùn)占銷(xiāo)售收入的百分比。表示每一百元銷(xiāo)售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，反映銷(xiāo)售收入的收益水平。

    銷(xiāo)售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入×100%

2．凈資產(chǎn)收益率

    凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)×100%

一般認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度越高。

3．總資產(chǎn)報(bào)酬率

總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)總額×100%

 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。

注:息稅前利潤(rùn)總額=利潤(rùn)總額+利息支出

4．資本保值增值率

資本保值增值率

=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%

    一般認(rèn)為，資本保值增值率越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展前景越好，該指標(biāo)通常應(yīng)大于100%。

如果該指標(biāo)等于100％，表明資本保值。

如果該指標(biāo)大于100％，表明資本增值。

[例題·單選題]如果該指標(biāo)小于100％，表明資本受到侵蝕，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資本保全，損害了所有者的權(quán)益

表明企業(yè)資本保值，則資本保值增長(zhǎng)率為（  ）

a等于100％        b小于100％       c 大于50％       d大于80％

答案：a 

解析：資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%

如果該指標(biāo)等于100％，表明資本保值。

如果該指標(biāo)大于100％，表明資本增值。

如果該指標(biāo)小于100％，表明資本受到侵蝕，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資本保全，損害了所有者的權(quán)益

5.每股收益

每股收益，也稱(chēng)每股利潤(rùn)或每股盈余，指上市公司本年凈利潤(rùn)與年末普通股總數(shù)的比值，反映普通股的獲利水平。其計(jì)算公式為：

每股收益=歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)/當(dāng)期發(fā)行在外普通股總數(shù)

一般而言，每股收益越高，說(shuō)明公司的獲利越強(qiáng)，股東的投資效益越好，股票的市價(jià)也會(huì)越高。

6．市盈率

市盈率是上市公司普通股每股市價(jià)相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，反映投資者對(duì)上市公司每元凈利潤(rùn)愿意支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。其計(jì)算公式為：

市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益

一般情況下，市盈率高通常表明上市公司的獲利能力較強(qiáng)，股東對(duì)該公司每股收益的質(zhì)量及公司的發(fā)展前景有信心，預(yù)期會(huì)獲得超額利潤(rùn)

[例題·判斷題]企業(yè)盈利能力分析可以運(yùn)用的指標(biāo)有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本保值增值率等

答案：錯(cuò)誤 

解析：企業(yè)盈利能力分析可以運(yùn)用的指標(biāo)有銷(xiāo)售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本保值增值率、每股收益、市盈率等，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率屬于營(yíng)運(yùn)能力分析的指標(biāo)。

[例題·判斷題]某股份公司上市流通普通股的股價(jià)為每股17元，每股收益為2元，該公司的市盈率為2

答案：錯(cuò)誤 

解析：市盈率＝普通股每股市價(jià)/普通股每股收益＝17/2＝8.5

四．反映企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)

①銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率

  銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率=本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額/上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額×100%

  銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率若大于零，表示企業(yè)本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)，指標(biāo)值越高表明增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好。

②資本積累率

資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益×100%

資本積累率若大于零，則指標(biāo)值越高表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。