4.2市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法
學(xué)習(xí)目的
◆掌握名義價(jià)值、市場價(jià)值、公允價(jià)值、市值重估、敞口、久期、收益率曲線的基本概念及應(yīng)用
◆掌握缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、敏感性分析、壓力測試、情景分析、事后檢驗(yàn)的基本原理、適用范圍及優(yōu)缺點(diǎn)
4.2.1基本概念
1.名義價(jià)值、市場價(jià)值、公允價(jià)值、市值重估
(1)名義價(jià)值
名義價(jià)值通常是指金融資產(chǎn)根據(jù)歷史成本所反映的賬面價(jià)值。
(2)市場價(jià)值
國際評估準(zhǔn)則委員會（iasb）發(fā)布的國際評估準(zhǔn)則將市場價(jià)值定義為“在評估基準(zhǔn)日，自愿的買賣雙方在知情、謹(jǐn)慎、非強(qiáng)迫的情況下通過公平交易資產(chǎn)所獲得的資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)值?！?span lang="en-us">
(3)公允價(jià)值
國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會將公允價(jià)值定義為“公允價(jià)值為交易雙方在公平交易中可接受的資產(chǎn)或債權(quán)價(jià)值?！惫蕛r(jià)值的計(jì)量方式有四種：一是直接使用可獲得的市場價(jià)格;二是如不能獲得市場價(jià)格，則應(yīng)使用公認(rèn)的模型估算市場價(jià)格;三是實(shí)際支付價(jià)格(無依據(jù)證明其不具有代表性);四是允許使用企業(yè)特定的數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)應(yīng)能被合理估算，并且與市場預(yù)期不沖突。
在大多數(shù)情況下，市場價(jià)值可以代表公允價(jià)值。
(4)市值重估
市值重估是指對交易賬戶頭寸重新估算其市場價(jià)值。
在市場風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對交易賬戶頭寸按市值每日至少重估一次價(jià)值。
商業(yè)銀行在進(jìn)行市值重估時(shí)通常采用兩種方法：
①盯市：按市場價(jià)格計(jì)值
②盯模：按模型計(jì)值
2.敞口
廣義而言，敞口就是風(fēng)險(xiǎn)暴露，即銀行所持有的各類風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)余額。本節(jié)所述的敞口是指狹義上的外匯敞口，也稱外匯敞口頭寸，分為單幣種敞口頭寸和總敞口頭寸。
（1）單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠(yuǎn)期凈敞口頭寸、期權(quán)敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風(fēng)險(xiǎn)。
①即期凈敞口頭寸。即期凈敞口頭寸是指計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)所形成的敞口頭寸，等于表內(nèi)的即期資產(chǎn)減去即期負(fù)債。
②遠(yuǎn)期凈敞口頭寸。遠(yuǎn)期凈敞口頭寸主要是指買賣遠(yuǎn)期合約而形成的敞口頭寸，其數(shù)量等于買入的遠(yuǎn)期合約頭寸減去賣出的遠(yuǎn)期合約頭寸。遠(yuǎn)期合約包括了遠(yuǎn)期外匯合約、外匯期貨合約，以及未到交割日和已到交割日但尚未結(jié)算的現(xiàn)貨合約，但不包括期貨合約。
③期權(quán)敞口頭寸。銀行因業(yè)務(wù)需要會持有和賣出外匯期權(quán)合約。如果銀行具備專用的期權(quán)計(jì)價(jià)模型，則可根據(jù)計(jì)價(jià)模型來計(jì)量期權(quán)敞口頭寸。否則采用簡化的計(jì)算方法計(jì)量敞口頭寸，即持有期權(quán)的敞口頭寸等于銀行因持有期權(quán)而可能買入或賣出的外匯總額，賣出期權(quán)的敞口頭寸等于銀行因賣出期權(quán)而可能需要買入或賣出的外匯總額。
④其他敞口頭寸。例如以外幣計(jì)值的擔(dān)保業(yè)務(wù)和類似的承諾等，如果可能被動(dòng)使用，又是不可撤銷的，就應(yīng)當(dāng)記入外匯敞口頭寸。
加總上述四項(xiàng)要素，便得到單一貨幣敞口頭寸。
單幣種敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠(yuǎn)期凈敞口頭寸+期權(quán)敞口頭寸+其他敞口頭寸
=（即期資產(chǎn)-即期負(fù)債）+（遠(yuǎn)期買入-遠(yuǎn)期賣出）+
期權(quán)敞口頭寸+其他敞口頭寸
如果某種外匯的敞口頭寸為正值，則說明機(jī)構(gòu)在該幣種上處于多頭；如果某種外匯的敞口頭寸為負(fù)值，則說明機(jī)構(gòu)在該幣種上處于空頭。
（2）總敞口頭寸
一是累計(jì)總敞口頭寸法。累計(jì)總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。這種計(jì)量方法比較保守。
假如一家銀行的外匯敞口頭寸如下，日元多頭150，馬克多頭200，英鎊多頭250，法郎空頭120，美元空頭280。用累計(jì)總敞口頭寸法計(jì)算的總外匯敞口頭寸為（ ）。
a、200b、400c、600d、1000
標(biāo)準(zhǔn)答案：d
二是凈總敞口頭寸法。凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。這種計(jì)量方法較為激進(jìn)。
三是短邊法。首先，分別加總每種外匯的多頭和空頭（分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和）；其次，比較兩個(gè)總數(shù)；最后，把較大的一個(gè)總數(shù)作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優(yōu)點(diǎn)在于既考慮到多頭與空頭同時(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)，又考慮到它們之間的抵補(bǔ)效應(yīng)。
案例分析：外匯總敞口頭寸的計(jì)算
假設(shè)商業(yè)銀行的外匯敞口頭寸如下：
日元多頭50，德國馬克多頭100，英鎊多頭150，法國法郎空頭20、美元空頭180
分別采用以上三種方法計(jì)算總外匯敞口頭寸：
累計(jì)總敞口頭寸為：50+100+150+20+180=500
凈總敞口頭寸為：（50+100+150）-（20+180）=100
短邊法先計(jì)算出凈多頭頭寸之和為：50+100+150=300，凈空頭頭寸之和為：20+180=200，因?yàn)榍罢呓^對值較大，因此根據(jù)短邊法計(jì)算的外匯總敞口頭寸為300。