三、計算分析題

1.(本小題 8 分。)

甲公司是一家動力電池生產(chǎn)企業(yè)，擬采用管理用財務(wù)報表進行財務(wù)分析。相關(guān)資料如下：

(1)甲公司 2018 年主要財務(wù)報表數(shù)據(jù)

(2)甲公司貨幣資金全部為經(jīng)營活動所需，財務(wù)費用全部為利息支出，甲公司的企業(yè)所得稅稅率 25%。

(3)乙公司是甲公司的競爭對手，2018 年相關(guān)財務(wù)比率如下：

要求：(1)編制甲公司 2018 年管理用財務(wù)報表(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程)。

(2)基于甲公司管理用財務(wù)報表，計算甲公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率，稅后利息率，凈財務(wù)杠桿和權(quán)益凈利率。(注：資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)用年末數(shù)計算)

(3)計算甲公司與乙公司權(quán)益凈利率的差異。并使用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率，稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的順序，對該差異進行定量分析。

2.(本小題 8 分，可以選用中文或英文解答，如使用英文解答，須全部使用英文，答題正確的，增加 5 分，本小題最高得分為 13 分。)

甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司，只生產(chǎn) A 產(chǎn)品。2019 年公司準(zhǔn)備新上一條生產(chǎn)線，正在進行項目的可行性研究。相關(guān)資料如下：

(1)如果可行，該生產(chǎn)線擬在 2019 年初投產(chǎn)，經(jīng)營周期 4 年。預(yù)計 A 產(chǎn)品每年銷售 1 000萬只，單位售價 60 元，單位變動制造成本 40 元，每年付現(xiàn)固定制造費用 2 000 萬元，付現(xiàn)銷售和管理費用 800 萬元。

(2)項目需要一棟廠房、一套設(shè)備和一項專利技術(shù)。日前公司有一棟廠房正好適合新項目使用。該廠房正在對外出租，每年末收取租金 100 萬元。2018 年末租期到期，可續(xù)租也可收回自用。設(shè)備購置成本 10 000 萬元，無須安裝，可于 2019 年初投入使用，4 年后變現(xiàn)價值 1 600 萬元。稅法規(guī)定，設(shè)備采用直線法計提折舊，折舊年限 5 年。折舊期滿后無殘值。

專利技術(shù)使用費 8 000 萬元，于 2019 年初一次性支付，期限 4 年。稅法規(guī)定，專利技術(shù)使用費可按合同約定使用年限平均攤銷，所得稅前扣除。

(3)項目需增加營運資本 200 萬元，于 2019 年初投入，項目結(jié)束時收回。

(4)項目投資的必要報酬率 12%。公司的企業(yè)所得稅稅率 25%。假設(shè)項目每年銷售收入和付現(xiàn)費用均發(fā)生在各年年末。

要求：

(1)該項目 2018 年末~2022 年末的相關(guān)現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)(計算過程和結(jié)果填入下方表格中)。

單位：萬元

(2)根據(jù)凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，判斷該項目是否可行，并簡要說明理由。

(3)簡要回答凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)之間的相同點和不同點。

3.甲公司是一家制造企業(yè)，正在編制 2019 年第一、二季度現(xiàn)金預(yù)算，年初現(xiàn)金余額 52 萬元。

相關(guān)資料如下：

(1)預(yù)計第一季度銷量 30 萬件，單位售價 100 元;第二季度銷量 40 萬件，單位售價 90元;第三季度銷量 50 萬件，單位售價 85 元，每季度銷售收入 60%當(dāng)季收現(xiàn)，40%下季收現(xiàn)，2019 年初應(yīng)收賬款余額 800 萬元，第一季度收回。

(2)2019 年初產(chǎn)成品存貨 3 萬件，每季末產(chǎn)成品存貨為下季銷量的 10%。

(3)單位產(chǎn)品材料消耗量 10 千克，單價 4 元/千克，當(dāng)季所購材料當(dāng)季全部耗用，季初季末無材料存貨，每季度材料采購貨款 50%當(dāng)季付現(xiàn)，50%下季付現(xiàn)。2019 年初應(yīng)付賬款余額420 萬元，第一季度償付。

(4)單位產(chǎn)品人工工時 2 小時，人工成本 10 元/小時;制造費用按人工工時分配，分配率7.5 元/小時。銷售和管理費用全年 400 萬元，每季度 100 萬元。假設(shè)人工成本、制造費用、銷售和管理費用全部當(dāng)季付現(xiàn)。全年所得稅費用 100 萬元，每季度預(yù)繳 25 萬元。

(5)公司計劃在上半年安裝一條生產(chǎn)線，第一、二季度分別支付設(shè)備購置 450 萬元、250萬元。

(6)每季末現(xiàn)金余額不能低于 50 萬元。低于 50 萬元時，向銀行借入短期借款，借款金額為 10 萬元的整數(shù)倍。借款季初取得，每季末支付當(dāng)季利息，季度利率 2%。高于 50 萬元時，高出部分按 10 萬元的整數(shù)倍償還借款，季末償還。

第一、二季度無其他融資和投資計劃。

要求：根據(jù)上述資料，編制公司 2019 年第一、二季度現(xiàn)金預(yù)算(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程)。

現(xiàn)金預(yù)算 單位：萬元

(4)第二車間本月直接人工成本單位：元

(5)第二車間本月制造費用

要求：

(1)編制第一車間成本計算單(結(jié)果填入下方表格中不用列出計算過程)。

第一車間成本計算單

產(chǎn)品名稱：半成品 單位：元

(2)計算半成品發(fā)出的加權(quán)平均單位成本。

(3)編制第二車間作業(yè)成本分配表(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程)。

作業(yè)成本分配表 單位：元

(4)編制 A、B 產(chǎn)品匯總成本計算單(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程)。

匯總成本計算單 單位：元

【答案】

(1)

第一車間成本計算單

產(chǎn)品名稱：半成品 單位：元

(2)半成品發(fā)出的加權(quán)平均單位成本=(400×127.5+180000)÷(400+1800)=105(元)

(3) 作業(yè)成本分配表 單位：元

(4)

匯總成本計算單 單位：元

5.(本小題 8 分。)

甲公司是一家上市公司,最近剛發(fā)放上年現(xiàn)金股利每股25元，目前每股市價60元。證券分析師預(yù)測,甲公司未來股利增長率8%,等風(fēng)險投資的必要報酬率12%。市場上有兩種以甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán):歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)。每份看漲期

權(quán)可買入1股股票,每份看跌期權(quán)可賣出1股股票,看漲期權(quán)價格每份5元,看跌期權(quán)價格每份25元。兩種期權(quán)的執(zhí)行價格均60元,期限均為1年。

投資者小劉和小馬都認(rèn)為市場低估了甲公司股票,預(yù)測1年后股票價格將回歸內(nèi)在價值,于是每人投資62500元。小劉的投資是:買入1000股甲公司股票,同時買入1000份甲公司股票的看跌期權(quán)。小馬的投資是:買入甲公司股票的看漲期杈12500份。

(注:計算投資凈損益時不考慮貨幣時間價值。)

要求:

(1)采用股利折現(xiàn)模型,估計1年后甲公司股票的內(nèi)在價值。

(2)如果預(yù)測正確,分別計算小劉和小馬1年后的凈損益。

(3)假如1年后甲公司股票下跌到每股40元,分別計小馬和小劉的投資凈損益。

（責(zé)任編輯：）

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