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各個(gè)證券之間的關(guān)系可以用相關(guān)系數(shù)表示，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，表示完全正相關(guān);當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一l時(shí)，表示完全負(fù)相關(guān);大多數(shù)證券投資組合的相關(guān)系數(shù)為小于1的正值。如果投資組合完全負(fù)相關(guān)，組合的風(fēng)險(xiǎn)被全部抵消;如果證券組合完全正相關(guān)，組合的風(fēng)險(xiǎn)不減少也不擴(kuò)大。實(shí)際上，各種證券之間不可能完全正相關(guān)，也不可能完全負(fù)相關(guān)，所以不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但又不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，股票的種類(lèi)越多，風(fēng)險(xiǎn)越小。

(2)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量

教材456頁(yè)例13-7

(3)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)“不可分散風(fēng)險(xiǎn)”，指影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)“可分散風(fēng)險(xiǎn)”，個(gè)別公司特有的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)資本資產(chǎn)定價(jià)模型

1.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量

2.投資組合的ß系數(shù)

3.證券市場(chǎng)線(xiàn)

證券市場(chǎng)線(xiàn)：Ki=Rf+p(Km一Rf)

式中：Ki——第i個(gè)股票的要求收益率;

Rf——無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率(通常以國(guó)庫(kù)券收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率)0

Km——平均股票的要求收益率(指p=1的股票要求的收益率，也是指包括所有的組合即市場(chǎng)組合要求的收益率)。

在均衡狀態(tài)下，(Km一Rf)是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。

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