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高級(jí)會(huì)計(jì)師《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》案例分析題（二）

【案例分析題】 

1.A公司是一家大型汽車制造企業(yè)，資本比較雄厚，融資渠道廣泛，經(jīng)營管理比較成熟。A公司認(rèn)為，必須順應(yīng)潮流提供低價(jià)格產(chǎn)品，才能在激烈競(jìng)爭(zhēng)中生存下來。B公司是一家上市公司，主要從事各類汽車底盤配件的制造及銷售，聲譽(yù)良好，并擁有兩個(gè)初具規(guī)模的基地和先進(jìn)的加工技術(shù)，但該公司規(guī)模較小，盈利總額也相應(yīng)較少，客戶以A公司等幾家企業(yè)為主，其中A公司是其最大的客戶。A公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是以低價(jià)格產(chǎn)品占領(lǐng)市場(chǎng)并擴(kuò)大市場(chǎng)。在此戰(zhàn)略目標(biāo)下，A公司決定進(jìn)行經(jīng)濟(jì)適用車的開發(fā)。2015年年底，A公司開始準(zhǔn)備收購B公司。1.并購預(yù)案。A公司擬以現(xiàn)金方式收購B公司的全部股份。A公司目前的股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值為100億元，合并后新公司的股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值將可達(dá)到120億元。B公司股東要求以15億元成交，并購的會(huì)計(jì)師、律師、顧問、談判費(fèi)用為1億元。2.B公司的盈利能力和市盈率指標(biāo)。B公司的盈利情況比較穩(wěn)定，2013年凈利潤為8000萬元，2014年凈利潤為1億元，2015年凈利潤為9000萬元，沒有非經(jīng)常性損益。B公司目前的市盈率指標(biāo)為15。
假定不考慮其他因素。 判斷A公司是否應(yīng)該收購B公司。

【正確答案】 由于并購凈收益40000萬元>0，所以A公司應(yīng)該并購B公司。(1分) 

【答案解析】 【該題針對(duì)“企業(yè)并購價(jià)值評(píng)估方法——市場(chǎng)法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

【案例分析題】 

2.F公司正試圖估算在目前戰(zhàn)略下公司的價(jià)值。公司管理團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)了未來5年的息稅前利潤如下表所示(單位：萬元)：固定資產(chǎn)的折舊在前兩年均為200萬元，在剩余的3年為300萬元。這些數(shù)額在計(jì)算表中的利潤時(shí)已經(jīng)扣除。在第1、2、3年的資本支出為500萬元，這些支出包括替換報(bào)廢的資產(chǎn)，也包括因商業(yè)規(guī)模擴(kuò)張需要的新增資本投資。在第4、5年的資本支出將為300萬元。在以后的5年中，每年都需要新增營運(yùn)資金。其中第1年為100萬元，第2年為120萬元，第3年為150萬元，第4年180萬元，第5年為200萬元。公司同時(shí)擁有一座閑置的廠房，這些廠房并沒有用于經(jīng)營活動(dòng)。市場(chǎng)價(jià)值為1600萬元。公司加權(quán)平均資本成本為10%。公司所得稅率為25%(假設(shè)第5年以后的現(xiàn)金流量與第5年相等)。相關(guān)現(xiàn)值系數(shù)如下表所示：
假定不考慮其他因素。計(jì)算公司未來1-5年的自由現(xiàn)金流量。 計(jì)算公司5年的自由現(xiàn)金流量： 單位：萬元

【答案解析】 【該題針對(duì)“企業(yè)并購價(jià)值評(píng)估方法——收益法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

【案例分析題】 

3.F公司正試圖估算在目前戰(zhàn)略下公司的價(jià)值。公司管理團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)了未來5年的息稅前利潤如下表所示(單位：萬元)：固定資產(chǎn)的折舊在前兩年均為200萬元，在剩余的3年為300萬元。這些數(shù)額在計(jì)算表中的利潤時(shí)已經(jīng)扣除。在第1、2、3年的資本支出為500萬元，這些支出包括替換報(bào)廢的資產(chǎn)，也包括因商業(yè)規(guī)模擴(kuò)張需要的新增資本投資。在第4、5年的資本支出將為300萬元。在以后的5年中，每年都需要新增營運(yùn)資金。其中第1年為100萬元，第2年為120萬元，第3年為150萬元，第4年180萬元，第5年為200萬元。公司同時(shí)擁有一座閑置的廠房，這些廠房并沒有用于經(jīng)營活動(dòng)。市場(chǎng)價(jià)值為1600萬元。公司加權(quán)平均資本成本為10%。公司所得稅率為25%(假設(shè)第5年以后的現(xiàn)金流量與第5年相等)。相關(guān)現(xiàn)值系數(shù)如下表所示：
假定不考慮其他因素。計(jì)算目前時(shí)點(diǎn)下的公司價(jià)值。

【案例分析題】 

4.甲公司為一家在上海證券交易所上市的汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)。近年來，由于內(nèi)部管理粗放和外部環(huán)境變化，公司經(jīng)營業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。為充分發(fā)揮業(yè)績(jī)考核的導(dǎo)向作用，甲公司對(duì)原來單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)考核體系進(jìn)行了改進(jìn)，新業(yè)績(jī)指標(biāo)體系分為財(cái)務(wù)指標(biāo)體系和非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。其中：財(cái)務(wù)指標(biāo)體系包括經(jīng)濟(jì)增加值、存貨周轉(zhuǎn)率等核心指標(biāo);與原財(cái)務(wù)指標(biāo)體系相比，用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)替代了凈利潤指標(biāo)，并調(diào)整了相關(guān)指標(biāo)權(quán)重。財(cái)務(wù)指標(biāo)調(diào)整及權(quán)重變化情況如表所示。

【案例分析題】 

5.甲公司為一家在上海證券交易所上市的汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)。近年來，由于內(nèi)部管理粗放和外部環(huán)境變化，公司經(jīng)營業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。為充分發(fā)揮業(yè)績(jī)考核的導(dǎo)向作用，甲公司對(duì)原來單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)考核體系進(jìn)行了改進(jìn)，新業(yè)績(jī)指標(biāo)體系分為財(cái)務(wù)指標(biāo)體系和非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。其中：財(cái)務(wù)指標(biāo)體系包括經(jīng)濟(jì)增加值、存貨周轉(zhuǎn)率等核心指標(biāo);與原財(cái)務(wù)指標(biāo)體系相比，用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)替代了凈利潤指標(biāo)，并調(diào)整了相關(guān)指標(biāo)權(quán)重。財(cái)務(wù)指標(biāo)調(diào)整及權(quán)重變化情況如表所示。
假定不考慮其他因素。指出企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的積極作用。