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投資項目管理師考試宏觀經(jīng)濟政策第四章

1)中央銀行的相對獨立性。只有不受各級政府的行政干預，獨立地針對整個經(jīng)濟發(fā)展狀 況制定貨幣政策進行宏觀調控，才能保證貨幣政策的正確性、獨立性和長期性。

2)法制健全。順暢的貨幣政策傳導機制，必須以有效的法規(guī)進行規(guī)范約束，調控主客體(央 行和商業(yè)銀行等)的法律意識和經(jīng)營行為都很規(guī)范。

如果沒有完善的法規(guī)來管理調控對象， 則任何一個環(huán)節(jié)的違規(guī)都可能導致整個傳導機制的扭曲和變形，進而影響整個貨幣政策的實

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現(xiàn)。

3)具有發(fā)達的金融市場。金融市場是中央銀行運用貨幣政策工具調節(jié)基礎貨幣和金融機 構的重要場所，為中央銀行實現(xiàn)貨幣政策間接調控提供了基礎性的條件。

4)具有真正商業(yè)動機的市場主體。金融市場各類參與主體必須總是把利潤最大化放在交 易活動中的首位，把它作為參與市場活動的動力和目標。交易雙方在利益機制驅動下，依據(jù)市場行情理性地決定自己的行為去獲利

。否則，利益機制對金融市場中缺乏商業(yè)動機的市場 參與主體的影響、調節(jié)作用將十分微弱。

4.3 貨幣政策的工具

貨幣政策工具又稱貨幣政策手段，是指中央銀行為調控中介指標進而實現(xiàn)貨幣政策目標所采用的政策手段。貨幣政策工具主要包括一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其 他貨幣政策工具等。

4.3.1 一般性貨幣政策工具 一般性政策工具也稱為“三大法寶”，即存款準備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務。

(1)存款準備金政策 存款準備金分為法定存款準備金和超額存款準備金。法定存款準備金是金融機構按照其

存款的一定比例向中央銀行繳存的存款。這個比例通常是由中央銀行決定，稱為法定存款準備金率。如果中央銀行提高存款準備金率，金融機構就要增加向中央銀行繳存的存款準備金，

減少貸款的發(fā)放，全社會貨幣供應量就會相應下降，反之則會增加貨幣供應量。因此，存款 準備金率是一種強有力的貨幣政策工具。

超額存款準備金是金融機構存放在中央銀行、超出 法定存款準備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調撥或作為資產(chǎn)運用的備用資金。

外國的中央銀行，有的只對法定存款準備金計付利息，有的對所有存款準備金都不計付利息。我國對所有存款準備金都計付利息，且利率相對較高。

從貨幣政策調控來看，如果超額存款準備金利率較高，商業(yè)銀行可能會主動在中央銀行

存有較高的超額存款準備金，增加了基礎貨幣需求預測的難度，不利于中央銀行準確地調控 基礎貨幣和貨幣供應。較高的超額存款準備金還降低了金融機構對中央銀行貨幣政策操作的 敏感性，降低了貨幣政策調控的有效性。

下調超額存款準備金利率，有利于促進貨幣市場交易，增強金融機構對貨幣政策操作的敏感性;

有利于理順中央銀行的利率關系，逐步建立和 完善中央銀行利率引導市場利率、市場利率引導商業(yè)銀行存貸款利率確定的利率形成機制，形成合理的收益率曲線，提高貨幣政策傳導的效率。

存款準備金政策的作用包括：一是調整存款準備金率對貨幣乘數(shù)有影響。準備金率提高，

貨幣乘數(shù)減少，銀行存款創(chuàng)造信用的規(guī)模就減少，就會緊縮經(jīng)濟。反之，就會擴張經(jīng)濟。

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（責任編輯：中大編輯）

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