(五)李嘉圖等價定理

在某些條件下，政府無論是用債券還是稅收籌資，其效果都是相同的或者等價的。

(六)國債的制度

國債制度是國家為了管理國債的發(fā)行、償還和交易，調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動，以法律和政策形式所確立的一系列的準(zhǔn)則和規(guī)范。國債制度一般由發(fā)行制度、償還制度和市場交易制度構(gòu)成。

1.國債發(fā)行制度

國債發(fā)行制度由國債發(fā)行條件和國債發(fā)行方式構(gòu)成。

國債發(fā)行條件包括國債種類、發(fā)行日期、發(fā)行權(quán)限、發(fā)行對象等。決定發(fā)行條件的關(guān)鍵是國債的發(fā)行方式。

國債發(fā)行方式主要有公募招標(biāo)方式、承購包銷方式、直接發(fā)售方式和“隨買”方式。

2.國債償還制度

我國選用的償還方式主要有抽簽分次償還、到期一次償還、轉(zhuǎn)期償還、提前償還和市場購銷法等方式。

3.國債市場制度

根據(jù)國債交易的層次，國債市場分為國債發(fā)行市場和國債流通市場兩大部分。

國債發(fā)行市場又稱國債一級市場，主要參與者包括作為國債發(fā)行者的中央政府、發(fā)行中介機構(gòu)和投資購買者;

國債流通市場又稱國債二級市場，是指已經(jīng)發(fā)行的國債的交易場所，其基本職能是為國債投資者提供轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)的機會。國債流通市場分為以集中交易形式運作的證券交易所、以分散交易形式運作的場外交易市場(包括柜臺市場和店頭市場)。

在證券交易所內(nèi)進行的國債交易按國債交易成交訂約和清算的期限劃分，可以分為現(xiàn)貨交易方式、回購交易方式、期貨交易方式和期權(quán)交易方式。

交易方式解釋

現(xiàn)貨交易方式證券交易中最古老的交易方式，也是國債交易方式中最普通、最常用的交易方式。

回購交易方式國債的持有人在賣出一筆國債的同時，與買方簽訂協(xié)議，約定一定期限和價格，將同一筆國債再購回的交易活動。

期貨交易方式以國債期貨合約為交易對象的交易方式。

期限、價格、數(shù)量和標(biāo)的國債是國債期貨合約中必不可少的四項基本要素。

期貨國債具有保值、投機和套利功能。

期權(quán)交易方式交易雙方為限制損失或保障利益而訂約，同意在約定時間內(nèi)，按照協(xié)定價格買進或賣出契約中指定的債券，也可以放棄買進或賣出這種債券的交易方式。

【例題1·多選題】國債制度包括(　)。

A.國債發(fā)行制度

B.國債償還制度

C.國債認(rèn)購制度

D.國債市場制度

E.國債流通制度

『正確答案』ABD

『答案解析』國債制度包括發(fā)行制度、償還制度和市場交易制度構(gòu)成。

【例題2·多選題】國債的發(fā)行方式主要有(　)。

A.公募招標(biāo)方式

B.承購包銷方式

C.直接發(fā)售方式

D.“隨買”方式

E.攤派方式

『正確答案』ABCD

『答案解析』本題考查國債的發(fā)行方式。

【例題3·單選題】(2007、2008年)在國債發(fā)行制度中，決定國債發(fā)行條件的關(guān)鍵是國債的(　)。

A.發(fā)行數(shù)額

B.票面金額

C.流動性

D.發(fā)行方式

『正確答案』D

『答案解析』決定國債發(fā)行條件的關(guān)鍵是國債的發(fā)行方式。

【例題4·單選題】(2008年)國債交易方式中，最普遍和常用的是(　)。

A. 回購交易

B. 期貨交易

C. 期權(quán)交易

D. 現(xiàn)貨交易

『正確答案』D

『答案解析』現(xiàn)貨交易是最普遍和常用的國債交易方式。

【例題5·單選題】(2006年)通過有組織的交易場所，按預(yù)先已經(jīng)確定的買賣價格，在未來特定時間內(nèi)進行券款交割的國債交易方式稱為(　)。

A.國債貼現(xiàn)

B.國債現(xiàn)貨交易

C.國債期貨交易

D.國債回購交易

『正確答案』C

『答案解析』題干所述為國債期貨交易的概念。

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