四、計(jì)算分析題(本類(lèi)題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

1.2009年3月9日，A公司發(fā)行在外普通股10000萬(wàn)股，股票市價(jià)為15元/股。

當(dāng)日，該公司新發(fā)行了10000萬(wàn)份認(rèn)股權(quán)證，規(guī)定每份認(rèn)股權(quán)證可按10元認(rèn)購(gòu)1股普通股股票，且認(rèn)股權(quán)證的售價(jià)與理論價(jià)值一致。

同日，甲投資者用15000元購(gòu)買(mǎi)了該公司股票，乙投資者用15000元購(gòu)買(mǎi)了該公司的認(rèn)股權(quán)證。假定不考慮投資者的交易費(fèi)用。

要求：

(1)計(jì)算發(fā)行時(shí)每份認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值。

(2)假定該認(rèn)股權(quán)證行權(quán)時(shí)A公司股票市價(jià)為15元/股，計(jì)算全部認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價(jià)值和每股價(jià)值。

(3)當(dāng)A公司股票市價(jià)為18元/股時(shí)，計(jì)算：

①甲投資者股票投資的收益率;

②乙投資者認(rèn)股權(quán)證投資的收益率。

參考答案：

(1)每份認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=max[(15-10)×1，0]=5(元)

(2)全部認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價(jià)值=10000×15+10000×10=250000(萬(wàn)元)

公司總股份=10000+10000=20000(萬(wàn)股)

每股價(jià)值=250000/20000=12.5(元)

(3)①甲投資者股票投資的收益率=(18-15)/15×100%=20%

或：甲投資者股票投資的收益率=[(18-15)×15000/15]/15000×100%=20%

②乙投資者每份認(rèn)股權(quán)證的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格=發(fā)行時(shí)每份認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=5(元)

乙投資者每份認(rèn)股權(quán)證的出售價(jià)格=出售時(shí)每份認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=max[(18-10)×1，0]=8(元)

所以，乙投資者認(rèn)股權(quán)證投資的收益率=(8-5)/5×100%=60%

或=[(8-5)×1500/5]/1500×100%=60%

2.B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：

資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬(wàn)股(每股面值1元)，公司債券為24000萬(wàn)元(該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5%)，該年息稅前利潤(rùn)為5000萬(wàn)元。假定全年沒(méi)有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。

資料二：B公司打算在2009年為一個(gè)新投資項(xiàng)目籌資10000萬(wàn)元，該項(xiàng)目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)會(huì)增加1000萬(wàn)元?，F(xiàn)有甲乙兩個(gè)方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬(wàn)股普通股。假定各方案的籌資費(fèi)用均為零，且均在2009年1月1日發(fā)行完畢。部分預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如表1所示：

說(shuō)明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

要求：

(1)根據(jù)資料一計(jì)算B公司2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

(2)確定表1中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)。

(3)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)。

(4)用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案，并說(shuō)明理由。

參考答案：

(1)2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2008年的息稅前利潤(rùn)/(2008年的息稅前利潤(rùn)-2008年的利息費(fèi)用)

=5000/(5000-1200)=1.32

(2)A=1800，B=0.30

(3)設(shè)甲乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)為W萬(wàn)元，則：

(W-1800)×(1-25%)/10000=(W-1200)×(1-25%)/(10000+2000)

(W-1800)/10000=(W-1200)/12000

解得：W=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(萬(wàn)元)

(4)由于籌資后的息稅前利潤(rùn)為6000萬(wàn)元高于4800萬(wàn)元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個(gè)方案的每股收益高。

3.C公司為一般納稅人，購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)適用的增值稅稅率為17%，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。相關(guān)預(yù)算資料如下：

資料一：預(yù)計(jì)每個(gè)季度實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入(含增值稅)均以賒銷(xiāo)方式售出，其中60%在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，其余40%要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷(xiāo)售預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表2所示：

說(shuō)明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

資料二：預(yù)計(jì)每個(gè)季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購(gòu)方式采購(gòu)，其中50%于本季度內(nèi)支付現(xiàn)金，其余50%需要到下個(gè)季度付訖，假定不存在應(yīng)付賬款到期現(xiàn)金支付能力不足的問(wèn)題。部分與直接材料采購(gòu)預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表3所示：

說(shuō)明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

要求：

(1)根據(jù)資料一確定表2中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)。

(2)根據(jù)資料二確定表3中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)。

(3)根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算預(yù)算年度應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的年末余額。

參考答案：

(1)A=70200(元)，B=117000(元)，C=70200(元)，D=18700(元)，E=77220(元)

(2)F=70200(元)，G=10200(元)，H=35100(元)

(3)應(yīng)收賬款年末余額=128700×40%=51480(元)

應(yīng)付賬款年末余額=77220×50%=38610(元)

4.D公司為投資中心，下設(shè)甲乙兩個(gè)利潤(rùn)中心，相關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：

資料一：甲利潤(rùn)中心營(yíng)業(yè)收入為38000元，變動(dòng)成本總額為14000元，利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控的固定成本為4000元，利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該中心負(fù)擔(dān)的固定成本為7000元。

資料二：乙利潤(rùn)中心負(fù)債人可控利潤(rùn)總額為30000元，利潤(rùn)中心可控利潤(rùn)總額為22000元。

資料三：D公司利潤(rùn)為33000元，投資額為200000元，該公司預(yù)期的最低投資報(bào)酬率為12%。

要求：

(1)根據(jù)資料一計(jì)算甲利潤(rùn)中心的下列指標(biāo)：

①利潤(rùn)中心邊際貢獻(xiàn)總額;

②利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控利潤(rùn)總額;

③利潤(rùn)中心可控利潤(rùn)總額。

(2)根據(jù)資料二計(jì)算乙利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該利潤(rùn)中心負(fù)擔(dān)的固定成本。

(3)根據(jù)資料三計(jì)算D公司的剩余收益。

參考答案：

(1)①利潤(rùn)中心邊際貢獻(xiàn)總額=38000-14000=24000(元)

②利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控利潤(rùn)總額=24000-4000=20000(元)

③利潤(rùn)中心可控利潤(rùn)總額=20000-7000=13000(元)

(2)乙利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該利潤(rùn)中心負(fù)擔(dān)的固定成本=30000-22000=8000(元)

(3)D公司的剩余收益=33000-200000×12%=9000(元)

（責(zé)任編輯：xll）

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