五、綜合題(本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計算單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)，凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)

1.E公司擬投資建設一條生產線，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有六個方案可供選擇，相關的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如表4所示：

要求：

(1)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，分別確定下列數(shù)據(jù)：

①A方案和B 方案的建設期;

②C方案和D方案的運營期;

③E方案和F方案的項目計算期。

(2)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，說明A方案和D方案的資金投入方式。

(3)計算A方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標。

(4)利用簡化方法計算E方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標。

(5)利潤簡化方法計算C方案凈現(xiàn)值指標。

(6)利用簡化方法計算D方案內部收益率指標。

參考答案：

(1)①A方案和B 方案的建設期均為1年

②C方案和D方案的運營期均為10年

③E方案和F方案的項目計算期均為11年

(2)A方案的資金投入方式為分次投入，D方案的資金投入方式為一次投入

(3)A方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期=3+150/400=3.38(年)

(4)E方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標=1100/275=4(年)

(5)C方案凈現(xiàn)值指標=275×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，1)-1100 =275×6.1446×0.9091-1100=436.17(萬元)

(6)275×(P/A，irr，10)=1100

即：(P/A，irr，10)=4

根據(jù)(P/A，20%，10)=4.1925

(P/A，24%，10)=3.6819

可知：(24%-irr)/(24%-20%)=(3.6819-4)/(3.6819-4.1925)

解得：irr=21.51%

2.F公司為一上市公司，有關資料如下：

資料一：

(1)2008年度的營業(yè)收入(銷售收入)為10000萬元，營業(yè)成本(銷售成本)為7000萬元。2009年的目標營業(yè)收入增長率為100%，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

(2)2008年度相關財務指標數(shù)據(jù)如表5所示：

(4)根據(jù)銷售額比率法計算的2008年年末資產、負債各項目占銷售收入的比重數(shù)據(jù)如表7所示(假定增加銷售無需追加固定資產投資);

說明：上表中用"·"表示省略的數(shù)據(jù)。

資料二：2009年年初該公司以970元/張的價格新發(fā)行每張面值1000元、3年期、票面利息率為5%、每年年末付息的公司債券。假定發(fā)行時的市場利息率為6%，發(fā)行費率忽略不計。部分時間價值系數(shù)如下：

要求：

(1)根據(jù)資料一計算或確定以下指標：

①計算2008年的凈利潤;

②確定表6中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程);

③確定表7中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程);

④計算2009年預計留存收益;

⑤按銷售額比率法預測該公司2009年需要增加的資金數(shù)額(不考慮折舊的影響);、

⑥計算該公司2009年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)。

(2)根據(jù)資料一及資料二計算下列指標;

①發(fā)行時每張公司債券的內在價值;

②新發(fā)行公司債券的資金成本。

參考答案：

(1)①2008年的凈利潤=10000×15%=1500(萬元)

②A=1500(萬元)，B=2000(萬元)，C=4000(萬元)，E=2000(萬元)，D=2000(萬元)

③P=20%，G=45%

④2009年預計留存收益=10000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=2000(萬元)

⑤2009年需要增加的資金數(shù)額=10000×(45%-20%)=2500(萬元)

⑥2009年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)=2500-2000=500(萬元)

(2)①發(fā)行時每張公司債券的內在價值=1000×5%×(P/A，6%，3)+1000×(P/F，6%，3)

=50×2.673+1000×0.8396=973.25(元)

②新發(fā)行公司債券的資金成本=1000×5%(1-25%)/970×100%=3.87%

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（責任編輯：xll）

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