答案與解析

一、單項(xiàng)選擇題(本題共60個(gè)小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi))

1．【答案】A

【解析】期貨市場(chǎng)最早萌芽于歐洲。早在古希臘和古羅馬時(shí)期，就出現(xiàn)過(guò)中央交易場(chǎng)所、大宗易貨交易，以及帶有期貨貿(mào)易性質(zhì)的交易活動(dòng)。

2．【答案】A

【解析】1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)設(shè)立了國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部(IMM)，首次推出包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國(guó)法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約。

3．【答案】A

【解析】現(xiàn)貨交易可以在任何場(chǎng)所與對(duì)手交易；期貨交易必須在高度組織化的期貨交易所內(nèi)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行。

4．【答案】B

【解析】1990年10月12日，中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)正式開(kāi)業(yè)，邁出了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步。

5．【答案】D

【解析】為了適應(yīng)期貨市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展的需要，2007年3月16日，國(guó)務(wù)院頒布《期貨交易管理?xiàng)l例》，并于2007年4月15日起施行。

6．【答案】D

【解析】期貨交易和期權(quán)交易都具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，但期權(quán)交易比期貨交易多了一層保險(xiǎn)，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面更具優(yōu)越性。

7．【答案】B

【解析】期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者回避、轉(zhuǎn)移或者分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了良好途徑，這也是期貨市場(chǎng)得以發(fā)展的主要原因。

8．【答案】D

【解析】通過(guò)期貨交易形成的價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開(kāi)性、權(quán)威性的特點(diǎn)。

9．【答案】B

【解析】期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用體現(xiàn)在：鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)；利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)；期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷(xiāo)售和采購(gòu)渠道；期貨市場(chǎng)促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。ACD三項(xiàng)描述的是期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。

10．【答案】A

【解析】會(huì)員制期貨交易所理事會(huì)一般行使以下職權(quán)：召集會(huì)員大會(huì)，并向會(huì)員大會(huì)報(bào)告工作；監(jiān)督會(huì)員大會(huì)決議和理事會(huì)決議的實(shí)施；監(jiān)督總經(jīng)理履行職務(wù)行為；擬定期貨交易所章程、交易規(guī)則修改方案，提交會(huì)員大會(huì)通過(guò)等。

11．【答案】D

【解析】鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所實(shí)行的結(jié)算制度不做結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員的區(qū)分，交易所的會(huì)員既是交易會(huì)員也是結(jié)算會(huì)員。

12．【答案】A

【解析】在我國(guó)，期貨交易所的總經(jīng)理和副總經(jīng)理須由中國(guó)證監(jiān)會(huì)提名才可任職。期貨公司及其營(yíng)業(yè)部的設(shè)立須由中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

13．【答案】D

【解析】期貨合約的價(jià)格是在交易所通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式形成的，而合約的其他條款均是標(biāo)準(zhǔn)化的。

14．【答案】A

【解析】利率期貨是由芝加哥期貨交易所于1975年10月20日首次推出，它是為了適應(yīng)率頻繁波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。

15．【答案】C

【解析】芝加哥商業(yè)交易所上市的外匯期貨品種包括美元期貨、歐元期貨、日元期貨和瑞士法郎期貨等，目前世界上還沒(méi)有人民幣期貨。

16．【答案】C

【解析】上海期貨交易所鋁期貨合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)±4％。

17．【答案】A

【解析】與現(xiàn)貨交易相比，期貨交易制度是較為復(fù)雜和嚴(yán)格的，只有如此，才能保證期貨市場(chǎng)高效運(yùn)轉(zhuǎn)，發(fā)揮期貨市場(chǎng)應(yīng)有的功能。

18．【答案】A

【解析】維持保證金是客戶必須保持其保證金帳戶內(nèi)的最低保證金金額；保證金存款可以用現(xiàn)金支付，也可以用支票等支付；保證金制度的實(shí)施，避免了負(fù)債情況的發(fā)生；投資者可以只需交納一定比例的資金作為履行合約的財(cái)力擔(dān)保便可參與期貨合約的買(mǎi)賣(mài)，降低了期貨交易的成本。

19．【答案】C

【解析】市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令，這種指令的特點(diǎn)是成交速度快，一旦指令下達(dá)后不可更改或撤銷(xiāo)。

20．【答案】A

【解析】連續(xù)競(jìng)價(jià)制中，在交易所大廳的交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面的公開(kāi)喊價(jià)。

21．【答案】C

【解析】歷史持倉(cāng)盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價(jià)-上-日結(jié)算價(jià))×持倉(cāng)量。

22．【答案】B

【解析】配對(duì)日閉市后，交易所通過(guò)系統(tǒng)為申請(qǐng)交割的賣(mài)方會(huì)員找出該交割月多頭持倉(cāng)，按照"申報(bào)交割意向的買(mǎi)持倉(cāng)優(yōu)先，持倉(cāng)時(shí)間最長(zhǎng)的買(mǎi)持倉(cāng)優(yōu)先"的原則進(jìn)行交割配對(duì)。

23．【答案】A

【解析】套期保值的操作原則包括商品種類(lèi)相同原則、商品數(shù)量相等原則、月份相同或相近原則和交易方向相反原則。

24．【答案】D

【解析】在市場(chǎng)供求比較正常的情況下，期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本。

25．【答案】A

【解析】若市場(chǎng)由正向市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉聪蚴袌?chǎng)，基差從負(fù)值變?yōu)檎担钭邚?qiáng)。

26．【答案】D

【解析】賣(mài)出套期保值能夠回避未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，能夠按照計(jì)劃強(qiáng)化管理、完成銷(xiāo)售計(jì)劃，有利于現(xiàn)貨合約的順利簽訂，但是保值者放棄了日后出現(xiàn)價(jià)格上漲而獲得更高利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。

27．【答案】D

【解析】買(mǎi)人套期保值者在基差走弱時(shí)會(huì)出現(xiàn)虧損，因此盈利發(fā)生的情況有：正向市場(chǎng)中，基差走弱；反向市場(chǎng)中，基差走弱；反向市場(chǎng)轉(zhuǎn)為正向市場(chǎng)。

28．【答案】D

【解析】技術(shù)分析法用來(lái)判斷某種市場(chǎng)趨勢(shì)下行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間，基本分析法用來(lái)判斷市場(chǎng)的大勢(shì)。

29．【答案】D

【解析】從交易部頭寸區(qū)分，期貨投機(jī)者可以分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者；從交易量大小區(qū)分，期貨投機(jī)者可以分為大投機(jī)商和中小投機(jī)商；從分析預(yù)測(cè)方法區(qū)分，期貨投機(jī)者可以分為基本分析派和技術(shù)分析派；從投機(jī)者持倉(cāng)時(shí)間區(qū)分，期貨投機(jī)者可以分為長(zhǎng)線交易考、短線交易者、當(dāng)日交易者和套期圖利者。

30．【答案】B

【解析】短線交易者一般是當(dāng)天下單，在一日或幾日內(nèi)了結(jié)。

31．【答案】D

【解析】按照一般性資金管理要求，在任何單個(gè)的市場(chǎng)上所投入的總資金必須限制在總資本的10％～15％以?xún)?nèi)；按照一般性資金管理要求，在任何單個(gè)的市場(chǎng)上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5％以?xún)?nèi)；按照一般性資金管理要求，在任何一個(gè)市場(chǎng)群類(lèi)上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20％～25％以?xún)?nèi)。

32．【答案】A

【解析】若市場(chǎng)處于反向市場(chǎng)，做多頭的投機(jī)者應(yīng)買(mǎi)入交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期月份合約，行情看漲同樣可以獲利，行情看跌時(shí)損失較少。

33．【答案】A

【解析】投機(jī)的掌握限制損失、滾動(dòng)利潤(rùn)的原則要求投機(jī)者在交易出現(xiàn)損失，并且損失已經(jīng)達(dá)到事先確定數(shù)額時(shí)，立即對(duì)沖了結(jié)，認(rèn)輸離場(chǎng)。投機(jī)者即使投資經(jīng)驗(yàn)非常豐富，也不可能每次投資都會(huì)獲利。損失出現(xiàn)并不可怕，怕的是不能及時(shí)止損，釀成大禍。

34．【答案】B

【解析】在反向市場(chǎng)牛市套利中，如果價(jià)差擴(kuò)大，交易者獲利可能性較大。

35．【答案】B

【解析】如果套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小時(shí)，套利者可通過(guò)賣(mài)出其中價(jià)格較高的一"邊"同時(shí)買(mǎi)人價(jià)格較低的一"邊"來(lái)進(jìn)行套利，這種套利為賣(mài)出套利。

36．【答案】C

【解析】當(dāng)市場(chǎng)是熊市時(shí)，較近月份的合約價(jià)格下降幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的下降幅度。如果是反向市場(chǎng)，則近期合約與遠(yuǎn)期合約的價(jià)差會(huì)縮小，此時(shí)采取熊市套利的盈利性較大。

37．【答案】A

【解析】蝶式套利的具體操作方法是：買(mǎi)入(或賣(mài)出)近期月份合約，同時(shí)賣(mài)出(或買(mǎi)入)居中月份合約，并買(mǎi)入(或賣(mài)出)遠(yuǎn)期月份合約。其中，居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份數(shù)量之和。

38．【答案】A．

【解析】預(yù)期商品的價(jià)格會(huì)上漲時(shí)，該商品的需求量會(huì)增加；預(yù)期商品的價(jià)格會(huì)下跌時(shí)，該商品的需求量會(huì)減少。

39．【答案】A

【解析】交易量和持倉(cāng)量下降說(shuō)明市場(chǎng)上原交易者正在對(duì)沖了結(jié)其合約。價(jià)格上升又表明，市場(chǎng)上原賣(mài)出者在買(mǎi)人補(bǔ)倉(cāng)時(shí)其力量超過(guò)了原買(mǎi)入者賣(mài)出平倉(cāng)的力量。因此，這種情況說(shuō)明市場(chǎng)處于技術(shù)性弱市，主要體現(xiàn)在空頭回補(bǔ)，而不是主動(dòng)性做多買(mǎi)盤(pán)。

40．【答案】B

【解析】頭肩頂和頭肩底是價(jià)格形態(tài)中出現(xiàn)得最多的形態(tài)，是最著名和最可靠的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。

41．【答案】C

42．【答案】D

【解析】正值的DIF向上突破正值的DEA表明市場(chǎng)價(jià)格有向上的趨勢(shì)，因此，市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)上升。ABC三項(xiàng)情形下價(jià)格均為下降趨勢(shì)。

43．【答案】B

【解析】外匯期貨、利率期貨和股指期貨依次產(chǎn)生于1972年、1975年和1982年。

44．【答案】A

【解析】預(yù)期未來(lái)利率上升，中長(zhǎng)期國(guó)債的價(jià)格將會(huì)下降，投資者很可能出售手中的中長(zhǎng)期債券，避免損失。

45．【答案】C

【解析】標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)期貨合約的價(jià)格是當(dāng)時(shí)指數(shù)的250倍，如標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)某日?qǐng)?bào)價(jià)為210點(diǎn)時(shí)，一份標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)期貨合約的價(jià)格為52500美元(250美元×210點(diǎn))。

46．【答案】D

【解析】在美國(guó)，股票指數(shù)期貨交易主要集中于芝加哥商業(yè)交易所，即CME。

47．【答案】B

【解析】期權(quán)交易的對(duì)象既非物質(zhì)商品，又非價(jià)值商品，而是一種權(quán)利，是一種"權(quán)錢(qián)交易"。

48．【答案】C

【解析】買(mǎi)入期權(quán)時(shí)，執(zhí)行價(jià)格大于期貨價(jià)格，為虛值期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=F-K。

49．【答案】A

【解析】投資者作賣(mài)空交易，進(jìn)行保值是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲，應(yīng)采取買(mǎi)進(jìn)該期貨合約的看漲期權(quán)的策略。

50．【答案】A

【解析】跨式套利，也叫馬鞍式期權(quán)，是指以相同的執(zhí)行價(jià)格同時(shí)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出不同種類(lèi)的期權(quán)。

51．【答案】A

【解析】BCD三項(xiàng)只能回避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

52．【答案】C

【解析】期貨投資基金的投資對(duì)象主要是在交易所交易的期貨和期權(quán)，不涉及股票、債券和其他金融資產(chǎn)。

53．【答案】B

【解析】CPO是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者，負(fù)責(zé)選擇基金的發(fā)行方式、選擇基金主要成員、決定基金投資方向等。

54．【答案】C

【解析】基金主要投資于政府債券和衍生品。衍生品主要包括商品期貨、金融期貨、遠(yuǎn)期合約、商品和金融期權(quán)和其他金融衍生品合約。

55．【答案】B

【解析】美國(guó)的證券交易委員會(huì)是一個(gè)完全獨(dú)立的準(zhǔn)司法性質(zhì)的管理機(jī)構(gòu)，不受任何政府機(jī)構(gòu)、政黨和上市公司的影響，統(tǒng)一管理和監(jiān)管全國(guó)證券活動(dòng)。

56．【答案】A

【解析】法律風(fēng)險(xiǎn)是指在期貨交易中，由于相關(guān)行為與相應(yīng)的法律法規(guī)發(fā)生沖突致使無(wú)法獲得當(dāng)初所預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效果甚至蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。如有的機(jī)構(gòu)不具有期貨代理資格，投資者與其簽訂經(jīng)紀(jì)代理合同就不受法律保護(hù)，投資者如果通過(guò)這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行期貨交易就有法律風(fēng)險(xiǎn)。

57．【答案】B

【解析】廣度是指在既定價(jià)格水平下滿足投資者交易需求的能力，如果買(mǎi)賣(mài)雙方均能在既定價(jià)格水平下獲得所需的交易量，那么市場(chǎng)就是有廣度的；而如果買(mǎi)賣(mài)雙方在既定價(jià)格水平下均要受到成交量的限制，那么市場(chǎng)就是窄的。

58．【答案】D

【解析】香港交易所是亞太地區(qū)最大的一家融證券、期貨交易于一體的交易所，它成功地推出了恒生指數(shù)期貨和期權(quán)，在眾多的成功因素中最有力的是它的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

59．【答案】C

【解析】現(xiàn)價(jià)期價(jià)偏離率=塑貨筆箍護(hù)×100％，該指標(biāo)反映期貨非理性波動(dòng)的程度。現(xiàn)價(jià)期價(jià)偏離率越大，期貨價(jià)格波動(dòng)越離譜。

60．【答案】D

【解析】期貨公司通常采用的風(fēng)險(xiǎn)管理措施有：控制客戶信用風(fēng)險(xiǎn)；嚴(yán)格執(zhí)行保證金和追加保證金制度；嚴(yán)格經(jīng)營(yíng)管理；加強(qiáng)對(duì)從業(yè)人員的管理，提高業(yè)務(wù)運(yùn)作能力。

二、多項(xiàng)選擇題(本題共60個(gè)小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，至少有2項(xiàng)符合題目要求，請(qǐng)將符合題目要求選項(xiàng)的代碼填人括號(hào)內(nèi))

61．【答案】BC

【解析】期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。按標(biāo)點(diǎn)物的不同，期貨可分為商品期貨和金融期貨。

62．【答案】AB

【解析】證券交易與期貨交易的目的不同，證券交易的目的是讓渡證券的所有權(quán)；期貨交易的目的是規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲取投資利潤(rùn)。證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不同，證券市場(chǎng)分為一級(jí)市場(chǎng)(發(fā)行市場(chǎng))和二級(jí)市場(chǎng)(流通市場(chǎng))；期貨市場(chǎng)并不區(qū)分一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。

63．【答案】ABC

【解析】1991年，芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所與路透社合作推出了環(huán)球期貨交易系統(tǒng)(GLOBEX)。

64．【答案】ABCD

【解析]2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立，該交易所是由上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所以及上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的。

65．【答案】AB

【解析】對(duì)沖機(jī)制使投機(jī)者免于實(shí)物交割，而保證金制度使投機(jī)者只需少量資金就可以從事大額交易。

66．【答案】ABC

【解析】企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)銷(xiāo)售和采購(gòu)現(xiàn)貨，最大的好處是嚴(yán)格履約、資金安全、保證質(zhì)量、庫(kù)存降低、節(jié)約采購(gòu)費(fèi)用。

67．【答案】ACD

【解析】期貨價(jià)格能反映多種生產(chǎn)要素在未來(lái)一定時(shí)期的變化趨勢(shì)。

68．【答案】BCD

【解析】除BCD三項(xiàng)外，期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用還包括：為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)和促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化發(fā)展。A項(xiàng)促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題屬于期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用。

69．【答案】ACD

【解析】最新價(jià)為交易所每個(gè)交易日信息公布內(nèi)容。

70．【答案】ABC

【解析】一般說(shuō)來(lái)，交易所會(huì)員應(yīng)當(dāng)履行的主要義務(wù)包括：遵守國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定交納各種費(fèi)用；執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議；接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管等。

71．【答案】ABC

【解析】期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)具有如下職能：根據(jù)客戶指令代理買(mǎi)賣(mài)期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢(xún)，充當(dāng)客戶的交易顧問(wèn)等。D項(xiàng)制定交易規(guī)則是期貨交易所的職能。

72．【答案】ABC

【解析】期貨行業(yè)協(xié)會(huì)中負(fù)責(zé)管理和處理日常工作的機(jī)構(gòu)是理事會(huì)。

73．【答案】ACD

【解析】B項(xiàng)應(yīng)為倉(cāng)庫(kù)主要管理人員必須有5年以上的倉(cāng)儲(chǔ)管理經(jīng)驗(yàn)以及有一支訓(xùn)練有素的專(zhuān)業(yè)管理隊(duì)伍。

74．【答案】ABC

【解析】期貨合約的市場(chǎng)研究應(yīng)從以下幾方面著手：該品種的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)特征、倉(cāng)儲(chǔ)分布等現(xiàn)貨市場(chǎng)研究；該品種合約交易管理、結(jié)算交割和風(fēng)險(xiǎn)管理等期貨市場(chǎng)研究；該品種合約將來(lái)的期貨市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模等市場(chǎng)前景的分析；該品種國(guó)際市場(chǎng)的期貨交易狀況。

75．【答案】ABCD

【解析】此外，交易者應(yīng)該明確標(biāo)準(zhǔn)化合約的基本要素還包括合約的最后交易日、合約最小價(jià)格波動(dòng)幅度和單日最大波幅等。

76．【答案】ABC

【解析】日本的棉花消費(fèi)量在世界上是比較小的。

77．【答案】ACD

【解析】芝加哥期貨交易所有大豆期貨，而上海期貨交易所沒(méi)有大豆期貨品種。

78．【答案】BC

【解析】鋁、橡膠期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為5元／噸。

79．【答案】BCD

【解析】當(dāng)會(huì)員或投資者出現(xiàn)下列情況：資金不足、持倉(cāng)超限、違規(guī)處罰、緊急狀態(tài)時(shí)，需要進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。

80．【答案】BCD

【解析】限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。下達(dá)限價(jià)指令時(shí)，客戶必須指明具體的價(jià)位。它的特點(diǎn)是可以按客戶的預(yù)期價(jià)格成交，成交速度相對(duì)較慢，有時(shí)甚至無(wú)法成交。

81．【答案】ABC

【解析】當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)時(shí)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買(mǎi)人價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。

82．【答案】AB

【解析】在期貨市場(chǎng)中，商品期貨通常都采用實(shí)物交割方式，金融期貨中有的品種采用實(shí)物交割方式，有的品種則采用現(xiàn)金交割方式。

83．【答案】ABCD

【解析】期貨價(jià)格一般由商品生產(chǎn)成本、期貨交易成本、期貨商品流通費(fèi)用和預(yù)期利潤(rùn)四部分構(gòu)成。它們的來(lái)源、數(shù)量和組成狀況不同，影響程度也不相同。

84．【答案】BCD

【解析】正向市場(chǎng)中，期貨的價(jià)格高于現(xiàn)貨的價(jià)格。

85．【答案】AC

【解析】在正向市場(chǎng)上，收獲季節(jié)時(shí)基差走弱，收獲季節(jié)過(guò)去后，基差開(kāi)始走強(qiáng)。

86．【答案】BC

【解析】賣(mài)出套期保值者在基差走強(qiáng)時(shí)可以盈利。

87．【答案】ABD，

【解析】C項(xiàng)適度投機(jī)不屬于交易模式的內(nèi)容。

88．【答案】ABC

【解析】投機(jī)者一般不做現(xiàn)貨交易，幾乎不進(jìn)行實(shí)物交割。期貨投機(jī)交易以較少資金做高速運(yùn)轉(zhuǎn)，以獲取較大利潤(rùn)為目的，不希望占用過(guò)多資金或支付較大費(fèi)用。

89．【答案】ABD

【解析】過(guò)度投機(jī)的危害表現(xiàn)在：極易引起風(fēng)險(xiǎn)的集中和放大；往往會(huì)使期貨市場(chǎng)逐漸喪失保值基礎(chǔ)；導(dǎo)致不合理的期貨價(jià)格；對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)產(chǎn)生短期的誤導(dǎo)作用。

90．【答案】BC

【解析】在決定是否買(mǎi)空或賣(mài)空期貨合約的時(shí)候，交易者應(yīng)該事先為自己確定一個(gè)最低獲利目標(biāo)和所能承受的最大虧損限度，作好交易前的心理準(zhǔn)備。

91．【答案】ABCD

【解析】當(dāng)涉足期貨投機(jī)交易時(shí)，需要掌握一些交易技巧。在建倉(cāng)階段的投機(jī)方法有：選擇人市時(shí)機(jī)；平均買(mǎi)低和平均賣(mài)高；金字塔式買(mǎi)入賣(mài)出；合約交割月份的選擇。

92．【答案】ABCD

【解析】此外，其還表現(xiàn)為近期月份合約價(jià)格下跌，遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格以較小幅度下跌。

93．【答案】ABD

【解析】可以適用于牛市套利的可儲(chǔ)存的商品，除了包括小麥在內(nèi)的谷物類(lèi)商品之外，還包括大豆及其產(chǎn)品、糖、橙汁、膠合板、木材、豬肚和銅。

94．【答案】ABC

【解析】建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為2200-2050=150(元／噸)，該投資這進(jìn)行的是賣(mài)出套利，當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，投資者獲利。

95．【答案】BD

【解析】反向市場(chǎng)熊市套利，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，遠(yuǎn)期合約和近期合約的價(jià)差會(huì)縮小，賣(mài)出近期合約買(mǎi)人遠(yuǎn)期合約，可以獲利。

96．【答案】ACD

【解析】小麥／玉米套利屬于相關(guān)商品間的套利，大豆提油套利和反向大豆提油套利都屬于原料與成品問(wèn)套利。

97．【答案】ACD

【解析】在雙重頂和三重頂中，在價(jià)格上沖到每個(gè)后繼的峰時(shí)，交易量較少，而在隨后的回落的過(guò)程中，交易量應(yīng)該較大。下降趨勢(shì)中價(jià)格下跌，交易量較大。在持續(xù)形態(tài)的三角形整理中，與之伴隨的交易量應(yīng)該逐漸下降。

98．【答案】ACD

【解析】B項(xiàng)屬于持續(xù)整理形態(tài)。

99．【答案】ABC

【解析】在反轉(zhuǎn)突破形態(tài)中，只有圓弧形態(tài)的反轉(zhuǎn)深度和高度是不可測(cè)的。

100．【答案】ABC

【解析】三角形是屬于持續(xù)整理形態(tài)的一類(lèi)形態(tài)。它主要分為三種：對(duì)稱(chēng)三角形、上升三角形和下降三角形。

101．【答案】BC

【解析】DIF和DEA均為負(fù)值時(shí)，屬空頭市場(chǎng)；短期RSI<長(zhǎng)期RSI，屬空頭市場(chǎng)。

102．【答案】BCD

【解析】根據(jù)各種合約標(biāo)的物的不同性質(zhì)，通常將金融期貨分為三大類(lèi)：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨(包括股票期貨)。能源期貨屬于商品期貨。

103．【答案】CD

【解析】外匯期貨的套期保值交易，主要是通過(guò)空頭和多頭兩種交易方式進(jìn)行。

104．【答案】AC

【解析】三個(gè)月的實(shí)際收益率為2％／(1-2％)=2．04％。

105．【答案】ACD

【解析】歐元期貨屬于外匯期貨。

106．【答案】ABD

【解析】在無(wú)套利區(qū)間之外，套利交易才能夠獲利。

107．【答案】BD

【解析】在期貨期權(quán)交易中，由于期權(quán)買(mǎi)方與期權(quán)賣(mài)方的權(quán)利與義務(wù)的不對(duì)稱(chēng)性，他們?cè)诮灰字械挠澮簿哂胁粚?duì)稱(chēng)性。從理論上說(shuō)，期權(quán)買(mǎi)方的虧損風(fēng)險(xiǎn)是有限的(僅以期權(quán)權(quán)利金為限)，而盈利可能是無(wú)限的(在看漲期權(quán)的情況下)，也可能是有限的(在200看跌期權(quán)的情況下)；期權(quán)賣(mài)方的盈利可能是有限的(僅以期權(quán)權(quán)利金為限)，而虧損的風(fēng)險(xiǎn)可能是無(wú)限的(在看漲期權(quán)的情況下)，也可能是有限的(在看跌期權(quán)的情況下)。

108．【答案】ABC

【解析】有效期越長(zhǎng)，期權(quán)賣(mài)方承受的風(fēng)險(xiǎn)越大，時(shí)間價(jià)值越大。

109．【答案】CD

【解析】虛值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)：當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于相關(guān)期貨合約的當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該看漲期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值；當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于相關(guān)期貨合約的當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值。因此，題中只有CD兩項(xiàng)符合虛值期權(quán)的定義。

110．【答案】AD

【解析】執(zhí)行后轉(zhuǎn)換為期貨多頭，意味著希望期貨合約上漲，AD兩項(xiàng)執(zhí)行后，都是預(yù)測(cè)后市看漲的行為。

111．【答案】BCD

【解析】對(duì)沖基金發(fā)起人可以是機(jī)構(gòu)，也可以是個(gè)人。

112．【答案】ABC

【解析】投資者自己必須選擇合適的CTA并且承擔(dān)評(píng)估CTA表現(xiàn)的責(zé)任，這就要求投資者自己具有投資的專(zhuān)業(yè)技能和判斷挑選能力。

113．【答案】ABC

【解析】D為商品基金經(jīng)理的職責(zé)。

114．【答案】ABD

【解析】期貨投資基金的投資策略包括：多CTA投資策略和單CTA投資策略；技術(shù)分析投資策略和基本分析投資策略；分散型投資策略和專(zhuān)業(yè)型投資策略；短期、中期策略和長(zhǎng)期型投資策略。

115．【答案】ABCD

【解析】對(duì)商品交易顧問(wèn)信息要求披露的內(nèi)容包括風(fēng)險(xiǎn)披露、交易項(xiàng)目介紹、顧問(wèn)費(fèi)用的披露、商品交易顧問(wèn)及其主管的背景介紹等。

116．【答案】ABC

【解析】投機(jī)者人數(shù)多少與期貨價(jià)格非理性波動(dòng)沒(méi)有必然聯(lián)系，當(dāng)人為操縱和過(guò)度投機(jī)時(shí)，會(huì)造成期貨價(jià)格非理性波動(dòng)。

117．【答案】ABC

【解析】從風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主體劃分，包括期貨交易所的風(fēng)險(xiǎn)、期貨經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險(xiǎn)、客戶的風(fēng)險(xiǎn)和政府的風(fēng)險(xiǎn)。

118．【答案】ABCD

【瓣析】宏觀環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)主要是通過(guò)影響商品供求關(guān)系進(jìn)而影響相關(guān)期貨品種的價(jià)格而產(chǎn)生的。具體可分為不可抗力的自然因素變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，以及由于政治因素、經(jīng)濟(jì)因素和社會(huì)因素等變化的風(fēng)險(xiǎn)。

119．【答案】ABCD

【解析】CBOT的調(diào)查審計(jì)部門(mén)分為五個(gè)處：財(cái)務(wù)監(jiān)視處、市場(chǎng)調(diào)查處、審計(jì)處、調(diào)查處和報(bào)告研究處。

120．【答案】ACD

【解析】制定期貨從業(yè)人員的資格標(biāo)準(zhǔn)和管理辦法，并監(jiān)督實(shí)施"是中國(guó)證監(jiān)會(huì)的職責(zé)。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)期貨從業(yè)人員進(jìn)行持續(xù)教育和業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高從業(yè)人員的業(yè)務(wù)技能和執(zhí)業(yè)水平。

三、判斷是非題(本題共40個(gè)小題，每題0．5分，共20分。正確的用A表示，錯(cuò)誤的用B表示)

121．【答案】B

【解析】當(dāng)初的芝加哥期貨交易所并非是一個(gè)市場(chǎng)，只是一家為促進(jìn)芝加哥工商業(yè)發(fā)展而自然形成的商會(huì)組織。

122．【答案】B

【解析】遠(yuǎn)期交易履約方式主要采用實(shí)物交收方式，雖然也可用背書(shū)轉(zhuǎn)讓方式，但最終的履約方式是實(shí)物交收。

123．【答案】A

124．【答案】B

【解析】套期保值之所以有助于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)閷?duì)于同一種商品來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)存在的情況下，在同一時(shí)空內(nèi)會(huì)受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。

125．【答案】A

126．【答案】A

127．【答案】A

128．【答案】B

【解析】我國(guó)的鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所3家期貨交易所實(shí)行會(huì)員制。

129．【答案】A

130．【答案】A

13l?！敬鸢浮緽

【解析】目前國(guó)內(nèi)期貨交易所各合約品種的交割月份是不同的。

132．【答案】A

133．【答案】B

【解析】交易所按向會(huì)員收取的手續(xù)費(fèi)收入20％的比例從管理費(fèi)用中提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金達(dá)到交易所注冊(cè)資本10倍時(shí)，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意可不再提取。

134．【答案】A

135．【答案】B

【解析】在標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷(xiāo)中，貨主必須在"提貨通知單"開(kāi)具后10個(gè)工作日內(nèi)到指定交割倉(cāng)庫(kù)辦理提貨手續(xù)。

136．【答案】B

【解析】期貨市場(chǎng)在一定程度上是以現(xiàn)貨市場(chǎng)為基礎(chǔ)的，套期保值者一方面是現(xiàn)貨市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)者，一方面又是期貨市場(chǎng)上的交易者，這種雙重身份決定了，如果沒(méi)有足夠的套期保值者參與期貨市場(chǎng)交易，期貨市場(chǎng)就沒(méi)有存在的價(jià)值。

137．【答案】A

138．【答案】B

【解析】基差交易在國(guó)外運(yùn)用已很廣泛，但我國(guó)并沒(méi)有引入。

139．【答案】B

【解析】期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。其價(jià)差收益是有風(fēng)險(xiǎn)的。

140．【答案】B

【解析】在金字塔式買(mǎi)人賣(mài)出策略中，若建倉(cāng)或市場(chǎng)行情與預(yù)測(cè)一致，在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下才能增倉(cāng)，且持倉(cāng)的增加應(yīng)漸次遞減。

141．【答案】A

142．【答案】A

143．【答案】B

【解析】熊市套利的交易方式是賣(mài)出近期月份期貨合約的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期月份期貨合約。

144．【答案】A

145．【答案】A

146．【答案】B

【解析】頭肩頂形態(tài)完成后，向下突破頸線時(shí)，成交量不一定擴(kuò)大，但日后繼續(xù)下跌時(shí)，成交量會(huì)放大。

147．【答案】A

148．【答案】A

149．【答案】A

150．【答案】B

【解析】在不同的情況下，實(shí)際利率可能大于，小于，等于名義利率。

151．【答案】B

【解析】雖然我國(guó)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)沒(méi)有賣(mài)空機(jī)制，但目前已具備推出股指期貨交易的條件。

152．【答案】B

【解析】買(mǎi)入看跌期權(quán)的對(duì)手是賣(mài)出看跌期權(quán)；買(mǎi)入看漲期權(quán)的對(duì)手是賣(mài)出看漲期權(quán)。153．【答案】B

【解析】美式期權(quán)的持有者可以在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)工作日?qǐng)?zhí)行該期權(quán)。

154．【答案】B。

【解析】看漲期權(quán)的買(mǎi)方要想對(duì)沖了結(jié)在手的合約部位，再賣(mài)出同樣內(nèi)容同等數(shù)量的看漲期權(quán)合約即可。即客戶以0．5美元／蒲式耳的權(quán)利金買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為3．35美元／蒲式耳的玉米看漲期貨期權(quán)，其可以通過(guò)再賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為3．35美元／蒲式耳的玉米看跌期貨期權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)沖平倉(cāng)。

155．【答案】B

【解析】投資基金是一種間接投資工具。

156．【答案】A

157．【答案】A

158．【答案】B

【解析】?jī)r(jià)格波動(dòng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)是期貨市場(chǎng)永恒的、客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)。

159．【答案】A

160．【答案】A

四、分析計(jì)算題(本題共10個(gè)小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)符合題目要求，請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代碼填人括號(hào)內(nèi))

161．【答案】C

【解析】劉先生必須向交易所支付的初始保證=3200×(10×8)×5％=12800(元)。

162．【答案】A

【解析】期貨市場(chǎng)盈利：1240-1130=110(元／噸)；現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損：1200-1100=90(元／噸)；相抵后凈盈利=110-90=20(元／噸)。

163．【答案】D

【解析】熊市套利策略是買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期合約同時(shí)賣(mài)出近期合約。

A項(xiàng)盈利為：(7．65-7．70)+(7．45-7．50)=-0．1(美元／蒲式耳)；

B項(xiàng)盈利為：(7．65-7．60)+(7．35-7．50)=-0．1(美元／蒲式耳)；

C項(xiàng)盈利為：(7．65-7．70)+(7．55-7．50)=0(美元／蒲式耳)；

D項(xiàng)盈利為：(7．65-7．60)+(7．55-7．50)=0．1(美元／蒲式耳)；

因此，正確答案是D。

164．【答案】D

【解析】該合約每個(gè)點(diǎn)的合約價(jià)值為12．5元，100手合約共獲利：(6960-6904)×12．5×100=70000(美元)。

165．【答案】B

【解析】每張合約的費(fèi)用總計(jì)為z港元，則2張合約的費(fèi)用為2z，合約乘數(shù)為y，則每股的費(fèi)用為2z／y港元，從而盈虧平衡點(diǎn)為x+2z／y(港元)。

166．【答案】C

【解析】該交易者的凈收益=(12000-11950)×50×2-25×2×2=4900(港元)。

167．【答案】C

【解析】賣(mài)出價(jià)比結(jié)算價(jià)高出18／32點(diǎn)，則盈余31．25×18=562．5(美元)。

168．【答案】B

【解析】虧損額=[(9550-9500)-80]×10=-300(美元)。

169．【答案】D

【解析】在期貨市場(chǎng)上獲利為：(93．35-92．30)×10X2500=26250(歐元)；公司所得的利率收益為：10000000×6．85％×1／4=171250(歐元)；期間收益為：171250+26250=197500(歐元)。

170．【答案】C

【解析】對(duì)于看漲期權(quán)而言，只要執(zhí)行價(jià)格小于實(shí)際價(jià)格就會(huì)要求執(zhí)行。此題中，當(dāng)實(shí)際價(jià)格為10200點(diǎn)時(shí)，投資者盈利最大為：(10200-10000)+100-150=150(點(diǎn))。

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