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第五章　金融衍生工具

第三節(jié)　金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品

二、金融期權(quán)的分類

(一)按照選擇權(quán)的性質(zhì)劃分，金融期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

看漲期權(quán)也被稱為“認(rèn)購權(quán)”，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)(或合約到期日)按協(xié)定價(jià)格(也被稱為“敲定價(jià)格”或“行權(quán)價(jià)格”)買入一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利。交易者之所以買入看漲期權(quán)，是因?yàn)樗A(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格在合約期限內(nèi)將會上漲。如果判斷正確，按協(xié)定價(jià)格買人該項(xiàng)金融工具并以市價(jià)賣出，可賺取市價(jià)與協(xié)定價(jià)格之間的差額;如果判斷失誤，則放棄行權(quán)，僅損失期權(quán)費(fèi)。

看跌期權(quán)也被稱為“認(rèn)沽權(quán)”，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣出一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利。交易者買入看跌期權(quán)，是因?yàn)樗A(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格在近期內(nèi)將會下跌。如果判斷正確，可從市場上以較低的價(jià)格買入該項(xiàng)金融工具，再按協(xié)定價(jià)格賣給期權(quán)的賣方，將賺取協(xié)定價(jià)格與市價(jià)的差額;如果判斷失誤，則放棄行權(quán)，損失期權(quán)費(fèi)。

(二)按照合約所規(guī)定的履約時(shí)間的不同，金融期權(quán)可以分為歐式期權(quán)、美式期權(quán)和修正的美式期權(quán)

歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日執(zhí)行;美式期權(quán)則可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營業(yè)日執(zhí)行;修正的美式期權(quán)也被稱為“百慕大期權(quán)”或“大西洋期權(quán)”，可以在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行。

【例題1·單選題】只能在期權(quán)到期日行使的期權(quán)是(　)。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.歐式期權(quán)

D.美式期權(quán)

『正確答案』C

『答案解析』歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日執(zhí)行。

【例題2·判斷題】歐式期權(quán)可以在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營業(yè)日執(zhí)行(　)。

A.正確　　B.錯誤

『正確答案』B

『答案解析』歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日執(zhí)行。

(三)按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同，金融期權(quán)可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)等。

1.股權(quán)類期權(quán)：與股權(quán)類期貨對比記憶

包括單只股票期權(quán)、股票組合期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)。

2.利率期權(quán)

利率期權(quán)合約通常以政府短期、中期、長期債券，歐洲美元債券，大面額可轉(zhuǎn)讓存單等利率工具為基礎(chǔ)資產(chǎn)。

3.貨幣期權(quán)

4.金融期貨合約期權(quán)

5.互換期權(quán)

后兩種期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)是期貨不具備的種類

奇異類期權(quán)，例如：任選期權(quán)、百慕大期權(quán)、障礙期權(quán)和平均期權(quán)。

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（責(zé)任編輯：zyc）

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