使用以下信息完成題目170和171。某公司資本成本18％，考慮在第一年1月1日的投資項(xiàng)目： 　　
　　項(xiàng)目A
　　項(xiàng)目B 第一年1月1日，
　　現(xiàn)金支出
　　{000′}
　　$3,500
　　4,000 第五年12月31日
　　現(xiàn)金流入
　　{000′}
　　$7,400
　　9,950 項(xiàng)目　
　　內(nèi)部收益率　
　　15％　
　　在“Ｎ”個期限后$1的貼現(xiàn)值：
　　N　　　12％　　　14％　　　16％　　　18％　　　20％　　　22％
　　4　　　0.6355　 0.5921　 0.5718　 0.5523　 0.5515　 0.8423　　0.4230
　　5　　0.5674　　0.5194　 0.4972　　0.4761　 0.4731　 0.4019　 0.3411
　　6　　0.5066　　0.4556　 0.4323　　0.4101　　0.3704　 0.3349　　0.2751
　　
　　使用NPV法計算項(xiàng)目A的貼現(xiàn)值為
　　A、$316,920
　　B、$265,460
　　C、$0
　　D、$316,920
　　答案：B
　　解題思路：A不正確。見題解B。
　　B正確。資本成本18％，第五年年末的貼現(xiàn)系數(shù)是0.4371，因此，第五年年末$7,400,000現(xiàn)金流入的貼現(xiàn)值是$3,234,540，而項(xiàng)目A的投資是$3,500,000，因此，項(xiàng)目A的貼現(xiàn)值是$265,460。
　　C不正確。見題解B
　　D不正確。見題解B

　　項(xiàng)目Ｂ的內(nèi)部回報率大約是
　　A、15％。
　　B、18％。
　　C、20％。
　　D、22％。 
　　答案：C
　　解題思路：A不正確。見題解C。
　　B不正確。見題解C。
　　C正確。內(nèi)含報酬率（IRR）是項(xiàng)目的期望回報率，如果資本成本（必要報酬率（等于內(nèi)含報酬率（期望報酬率），那么該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值就為零。因此，求解項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零時的資本成本率，就等于內(nèi)含報酬率。項(xiàng)目B第一年投入$ 4,000 ,000，第五年年末收入$ 9,950 ,000，貼現(xiàn)系數(shù)是：4 ,000 ,000／9 ,950 ,000＝0.4021，比較接近0.4019，因此內(nèi)部收益率是20％。
　　D不正確。見題解C。
　　
　　軟飲料廠商收購瓶裝廠是什么例子？
　　A、橫向兼并。
　　B、縱向兼并。
　　C、同類兼并。
　　D、混合兼并。
　　答案：B
　　解題思路：A不正確。生產(chǎn)飲料和生產(chǎn)瓶屬于同一飲料產(chǎn)業(yè)的縱向環(huán)節(jié)。當(dāng)軟飲料廠商收購瓶裝廠，這屬于縱向兼并，不屬于橫向兼并。
　　B正確。生產(chǎn)軟飲料和生產(chǎn)瓶屬于同一飲料產(chǎn)業(yè)的縱向環(huán)節(jié)。當(dāng)軟飲料廠商收購瓶裝廠，這屬于縱向兼并。
　　C不正確。軟飲料廠商收購瓶裝廠屬于縱向兼并，不屬于同類兼并。
　　D不正確。軟飲料廠商收購瓶裝廠屬于縱向兼并，不屬于混合兼并。
　　
　　某公司采購貨物被錯誤地記錄了兩次，因?yàn)闆]有對手頭的存貨進(jìn)行盤點(diǎn)存貨因此虛增。假設(shè)公司有正的營運(yùn)資本，該錯誤在當(dāng)期末所引起的結(jié)果將是： 
　　A、流動比率會被低估。
　　B、流動比率會被高估。
　　C、營運(yùn)資本會被低估。
　　D、營運(yùn)資本會被高估。
　　答案：A
　　解題思路：A正確。
　　流動比率＝流動資產(chǎn)／流動負(fù)債
　　營運(yùn)資本＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債
　　所以要分析流動比率和營運(yùn)資本，還需要研究流動負(fù)債中的應(yīng)付賬款。如果公司采購賒購的話且應(yīng)付賬款期末沒支付，同時題目既然假設(shè)了公司有正的營運(yùn)資本，那么流動比率必然大于1，若公司在流動資產(chǎn)和流動負(fù)債都虛增相等，那么該錯誤會引起流動比率下降（即被低估了），營運(yùn)資本不發(fā)生變化。如果公司不采用賒購的話或已經(jīng)當(dāng)期支付了采購款，即且貨幣資金采購了存貨，屬于流動資產(chǎn)內(nèi)部的增減變動，錯誤不影響流動資產(chǎn)的總額，則對流動比率和營運(yùn)資本均無影響。
　　B不正確。流動比率不會被高估。
　　C不正確。營運(yùn)資本不發(fā)生變化。
　　D不正確。營運(yùn)資本不發(fā)生變化。

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