有價證券的管理

基本上，持有有價證券（例如，短期國庫券、商業(yè)票據(jù)和存款憑單）有兩個原因：一、它們是暫時性的投資；二、它們可以起到替代現(xiàn)金余額的作用。

在本小節(jié)，我們主要復(fù)習(xí)有價證券的風(fēng)險

有價證券投資組合面對的不同的風(fēng)險有違約風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

（A）違約風(fēng)險

借款者不能在到期日償付本金或不能按時支付利息費用的風(fēng)險被稱為違約風(fēng)險。通常，美國國庫券的違約風(fēng)險可以忽略，而由公司發(fā)行的債券和其它形式的債券就有著不同程度的違約風(fēng)險。公司的實際盈利能力越高，違約風(fēng)險就越低，反之亦然。

（B）利率風(fēng)險

投資者由于利息的提高而產(chǎn)生的風(fēng)險稱為利率風(fēng)險。導(dǎo)致利率風(fēng)險的原因是利率的波動，甚至美國的中長期國庫券也會受到利息率風(fēng)險的影響。債券的價格因利率的變化而變化。相對于短期債券，長期的債券利率風(fēng)險更高。

（C）購買力風(fēng)險

對于一定量的現(xiàn)金，由于通貨膨脹引起的購買力下降的風(fēng)險稱為購買力風(fēng)險。如果在通貨膨脹中資產(chǎn)的回報提高，則購買力風(fēng)險會較低。如果在通貨膨脹中資產(chǎn)的回報不變，則購買力風(fēng)險會較高。因此在通貨膨脹中回報的變化是購買力風(fēng)險的主要決定因素。房地產(chǎn)，短期借款和普通股是規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險的有效工具。債券和其它長期固定收入的債券則不是。

（D）流動性（市場）風(fēng)險

債券不能立刻以市價賣出的風(fēng)險稱為流動性風(fēng)險。例如，由美國財政部和大公司所發(fā)行的債券的流動性風(fēng)險就較小。相反，一些小公司和不知名公司發(fā)行的債券就很容易受到流動性風(fēng)險的影響。

（責(zé)任編輯：中大編輯）

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