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D6　關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

6.1 基本經(jīng)濟(jì)學(xué)概念
經(jīng)濟(jì)的某些特定部門（sector）領(lǐng)先于其他部門，更早地指明了經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的轉(zhuǎn)變，它們可以用來預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)。這些部門的運(yùn)行指標(biāo)被稱作先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（1eading economic indicators）。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)就是在國(guó)家層面研究這些較大的經(jīng)濟(jì)力量之間的互動(dòng)關(guān)系的科學(xué)。它通過探求通貨膨脹、失業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相互關(guān)系，檢視公共政策如何影響總體經(jīng)濟(jì)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并抑制失業(yè)和通貨膨脹。
6.1.1 經(jīng)濟(jì)周期
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體現(xiàn)周期性特征，即在較高的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出（繁榮，peak）與較低的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出（蕭條，trough）之間周期性地變化，中間經(jīng)過衰退（recession）和復(fù)蘇（recovery）階段。

6.1.2 通貨膨脹
通貨膨脹是指貨幣購買力下降、商品和服務(wù)的總體價(jià)格水平上升。通貨膨脹率是總體價(jià)格水平上漲的比率，通過兩步計(jì)算求得：
1.利用多種價(jià)格水平指數(shù)，比如，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，計(jì)算全部?jī)r(jià)格的平均水平；
2.計(jì)算特定期間的價(jià)格水平的變化率。
例如：
通貨膨脹率=（本年指數(shù)一上年指數(shù)）／上年指數(shù)
通貨膨脹的宏觀經(jīng)濟(jì)影響是多種多樣的，例如：
加速貨幣周轉(zhuǎn)：一元錢在一年中的支付次數(shù)稱作貨幣周轉(zhuǎn)率。
最小化貨幣乘數(shù)效應(yīng)：由于貨幣增多，價(jià)格升高，貨幣周轉(zhuǎn)率不可能持續(xù)上升。
降低出口和消費(fèi)：進(jìn)口貨變得便宜，價(jià)格升高導(dǎo)致需求下降。
重新分配收入并降低企業(yè)成長(zhǎng)：債權(quán)人與債務(wù)人的博弈導(dǎo)致信貸萎縮，影響企業(yè)成長(zhǎng)。
通貨膨脹的起因可能是對(duì)產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)（需求拉動(dòng)型），也可能是生產(chǎn)產(chǎn)品的成本增長(zhǎng)（成本推動(dòng)型）。
6.1.3 消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)
消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（consumer price index，CPI）通過計(jì)算選定的“籃子（basket）”消費(fèi)者商品和服務(wù)的成本，并與其它期間的價(jià)格水平進(jìn)行比較，衡量一般消費(fèi)者家庭的生活支出的總體變化。計(jì)算CPI時(shí)“籃子”所包含的商品和服務(wù)種類隨著消費(fèi)者對(duì)商品和服務(wù)的偏好而調(diào)整。由于質(zhì)量變化而導(dǎo)致的價(jià)格變化被盡量剔除掉。
6.1.4 名義收入與實(shí)際收入
名義收入（nominal income）是國(guó)家產(chǎn)出的貨幣金額，也等于收到的薪金、房屋租金、利息和利潤(rùn)之和。實(shí)際收入（real income）是名義收入的購買力（purchasing power）。它是與前期相比名義收入能夠購買的商品和服務(wù)。公式如下：
實(shí)際收入=（名義收入的變化率一價(jià)格水平的變化率）／實(shí)際收入的變化率
6.1.5 失業(yè)
失業(yè)水平與國(guó)家收入是緊密相關(guān)的。從政策面考慮，如果失業(yè)率在4%至7%之間，就被認(rèn)為是充分就業(yè)。失業(yè)率是積極尋找工作的人數(shù)與應(yīng)就業(yè)人口總數(shù)的商。失業(yè)的種類有三種：
摩擦型：由于就業(yè)市場(chǎng)的正常變化而導(dǎo)致的暫時(shí)性裁員和主動(dòng)離職。
結(jié)構(gòu)型：人口、政府政策、技術(shù)和消費(fèi)者偏好等導(dǎo)致的需求種類與就業(yè)人口技能不符導(dǎo)致的非充分就業(yè)。
周期型：由于企業(yè)周期的變化導(dǎo)致的失業(yè)，尤其是對(duì)體力勞動(dòng)者需求的減少。
6.1.6 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是實(shí)際GDP（real GDP）的增長(zhǎng)。它有四個(gè)基本要素：
實(shí)物資本
技術(shù)知識(shí)
人力資本
自然資源
為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府政策應(yīng)當(dāng)：
促進(jìn)就業(yè)人口的教育和培訓(xùn)
推動(dòng)新技術(shù)的研究和開發(fā)
保護(hù)環(huán)境
運(yùn)用稅收手段鼓勵(lì)企業(yè)的資本資產(chǎn)投資
鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄和投資
歡迎境外投入的資本
保持財(cái)產(chǎn)權(quán)和政治穩(wěn)定
允許自由貿(mào)易
6.1.7 實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值
GDP——境內(nèi)生產(chǎn)的商品和提供的服務(wù)的總值，無論是誰擁有該資產(chǎn)或生產(chǎn)者的國(guó)籍。相反，國(guó)民生產(chǎn)總值（Gross National Product--GNP）衡量公民的產(chǎn)出和實(shí)體擁有的資產(chǎn)的收入，而無論其位于何處。
收入法（income approach）下：
國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）=薪金+房租+利息+利潤(rùn)+非收入性收費(fèi)或分配
國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）=國(guó)民生產(chǎn)總值+國(guó)外收入凈額（GDP調(diào)整數(shù)）
支出法（expenditure approach）下：
國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）=家庭消費(fèi)支出+企業(yè)投資支出+政府采購商品和服務(wù)支出+外國(guó)人的支出
為了避免重復(fù)計(jì)算，商品和服務(wù)在各個(gè)生產(chǎn)階段的增加值必須被加總。或者，可以加總最終產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)總價(jià)值。
GDP不是衡量經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好壞的理想指標(biāo)，因?yàn)椋?BR>GDP是貨幣指標(biāo)，在各期之間比較時(shí)需要根據(jù)價(jià)格水平調(diào)整。
GDP的增長(zhǎng)往往導(dǎo)致環(huán)境的破壞，比如，噪聲、交通堵塞和環(huán)境污染。
GDP沒有根據(jù)人口因素進(jìn)行調(diào)整。
沒有考慮休閑時(shí)間的價(jià)值變化。
未包括某些非市場(chǎng)化交易，比如，家庭工作者的勞動(dòng)價(jià)值。
軍事支出被記入成本，而不是總體增加值。
實(shí)際GDP是剔除通貨膨脹因素的GDP。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)管理當(dāng)局的首要目標(biāo)是在充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的情況下的可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。實(shí)際GDP是經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最全面的衡量指標(biāo)。在監(jiān)測(cè)失業(yè)率和通貨膨脹率的同時(shí)，監(jiān)測(cè)總體增長(zhǎng)率的趨勢(shì)，政策制訂者能夠評(píng)估當(dāng)前貨幣政策是否與首要目標(biāo)一致。
6.1.8 貨幣供應(yīng)量
擴(kuò)大或緊縮貨幣供應(yīng)量是管理一國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要工具。
M1包括：
硬幣和紙幣；
支票存款（包括旅行支票）。
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)強(qiáng)調(diào)對(duì)M2的管理，M2包括：
硬幣和紙幣；
支票存款；
非支票存款；
小額（不超過100，000美元）定期存款；
貨幣市場(chǎng)賬戶的貨幣和貨幣市場(chǎng)共同基金。
M1和M2是兩種非常常見的貨幣指標(biāo)。M3等于M2加上大額（100，000美元以上）定期存款。
6.2 關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（1eading economic indicators）包括：
住宅建設(shè)許可數(shù)
貨幣供應(yīng)量
每周平均工作時(shí)間
利差
選定股票價(jià)格
消費(fèi)者期望指數(shù)
失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)數(shù)
消費(fèi)品訂單
固定資產(chǎn)訂單
耐用商品訂單
消費(fèi)者信心指數(shù)
滯后經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（lagging economic indicators）包括：
失業(yè)率
平均銀行指導(dǎo)利率
平均銀行貸款額
平均失業(yè)時(shí)間
同期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（coincident economic：indicators）包括：
GDP
制造和貿(mào)易銷售額
工業(yè)品產(chǎn)出額
個(gè)人收入減去轉(zhuǎn)移支付金額
6.3 其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
6.3.1非農(nóng)就業(yè)情況
該指標(biāo)是對(duì)所有非農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)單位和政府部門的就業(yè)人數(shù)的估計(jì)。有關(guān)平均每周工作小時(shí)數(shù)、平均小時(shí)工資和周工資的信息也一起提供。就業(yè)增長(zhǎng)和工作小時(shí)數(shù)提供了有關(guān)當(dāng)前和未來總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步伐的重要信息。平均小時(shí)工資的趨勢(shì)提供了勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需情況的信息，標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)資源的總體利用水平。
6.3.2 住宅開工數(shù)
該指標(biāo)是對(duì)住宅建筑開工數(shù)的估計(jì)。開工是指地基或基礎(chǔ)的開挖，或破土的第一鏟。
住宅建筑業(yè)也許是經(jīng)濟(jì)生活中對(duì)利率最敏感的部分。對(duì)于長(zhǎng)期利率水平的變化，比如抵押貸款，它通常都會(huì)在活動(dòng)水平上經(jīng)歷巨大擺動(dòng)。盡管住宅投資僅僅代表GDP的4%，但由于其變化的活躍性，它通常代表了相對(duì)短期之內(nèi)的GDP變化的較大的一部分。政策制訂者非常仔細(xì)地監(jiān)測(cè)住宅建筑業(yè)，以便尋找有關(guān)短期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和對(duì)財(cái)務(wù)狀況變化的影響的線索。
6.3.3 工業(yè)生產(chǎn)／產(chǎn)能利用
該指標(biāo)衡量工業(yè)生產(chǎn)部門的產(chǎn)出水平的變化。該指數(shù)同時(shí)按產(chǎn)品（消費(fèi)品、商業(yè)設(shè)備、中間產(chǎn)品和材料）和產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)、采掘和公用事業(yè)）分組。
雖然工業(yè)生產(chǎn)部門僅代表GDP的20%，但由于GDP的變化在工業(yè)生產(chǎn)部門中是非常集中的，該指數(shù)的變化為當(dāng)前GDP的增長(zhǎng)提供了有用的信息。工業(yè)生產(chǎn)部門的產(chǎn)能利用水平提供了經(jīng)濟(jì)中總體的資源利用水平，又提供了未來通貨膨脹進(jìn)程的信息。
6.3.4 零售
該指標(biāo)是對(duì)境內(nèi)全部零售單位的商品銷售總額的估計(jì)（不包括服務(wù)銷售）。數(shù)據(jù)以名義或現(xiàn)行貨幣表示，未對(duì)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整。不過，已經(jīng)根據(jù)一年當(dāng)中不同月份的季節(jié)性、休假和營(yíng)業(yè)天數(shù)作出調(diào)整。銷售是按零售單位的種類劃分的，而不是按商品種類劃分。
個(gè)人消費(fèi)支出（Personal Consumption Expenditure，PCE）代表了GDP的大約三分之二。通過監(jiān)測(cè)零售情況，政策制訂者可以評(píng)估當(dāng)前或未來季度的PCE增長(zhǎng)情況。
6.3.5 商業(yè)銷售和庫存
該指標(biāo)反映了制造業(yè)、批發(fā)業(yè)和零售業(yè)以現(xiàn)行貨幣表示的銷售總額和庫存總額。這是庫存情況的首要數(shù)據(jù)來源。庫存積累率在確定當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步伐方面扮演了關(guān)鍵的角色，并且經(jīng)常能提供有關(guān)未來增長(zhǎng)的有用線索。比如，如果庫存積累速度飛快，庫存銷售比率上升，它可能意味著近期增長(zhǎng)的減緩，因?yàn)槠髽I(yè)將要削減產(chǎn)量，以使庫存與銷售協(xié)調(diào)。反之，如果庫存增長(zhǎng)緩慢或下降，標(biāo)志著未來產(chǎn)量的增長(zhǎng)。
6.3.6 先行耐用商品裝運(yùn)量、新訂單數(shù)和未完成訂單數(shù)
該指標(biāo)反映了初級(jí)金屬、合金（fabricated metals）、發(fā)電設(shè)備、非電氣機(jī)械、信息處理設(shè)備和運(yùn)輸設(shè)備（包括民用和軍用飛行器和船只，輕、中、重型卡車和汽車）等商品以現(xiàn)行貨幣表示的裝運(yùn)、新訂單和未完工訂單的數(shù)據(jù)。
該數(shù)據(jù)提供了境內(nèi)外對(duì)于耐用商品的需求的強(qiáng)勁程度。上升的訂單數(shù)、裝運(yùn)量和未完工訂單數(shù)表明需求強(qiáng)勁，很可能導(dǎo)致生產(chǎn)和就業(yè)的增長(zhǎng)。下降的訂單數(shù)、裝運(yùn)量和未完工訂單數(shù)恰好相反。該報(bào)告中的其他數(shù)據(jù)也提供了企業(yè)的新設(shè)備投資的當(dāng)前和未來步伐。
6.3.7 輕型車輛銷售
該指標(biāo)反映國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口新轎車和輕型卡車（總重量在10，000磅以內(nèi)的車輛）的銷售和租賃總額，包括對(duì)個(gè)人和企業(yè)的銷售。
盡管這僅僅是總體經(jīng)濟(jì)中相對(duì)很小的一部分，輕型車輛部門的變化經(jīng)常反映了很大一部分GDP的季度增長(zhǎng)率的變化。
6.3.8 十年期國(guó)債收益率
該指標(biāo)反映10年后到期的國(guó)債的當(dāng)前市場(chǎng)利率或收益率。10年期國(guó)債利率這類長(zhǎng)期利率的變動(dòng)，提供了經(jīng)濟(jì)生活中利率敏感部門的活動(dòng)水平的可能的未來變化信息。比如，抵押貸款利率經(jīng)常與10年期國(guó)債利率同步變動(dòng)，而抵押貸款利率的變化經(jīng)常領(lǐng)先于住宅建筑市場(chǎng)的活動(dòng)水平的變化。

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典型試題
1.以下哪項(xiàng)是通貨膨脹時(shí)期一個(gè)國(guó)家的中央銀行為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)可使用的貨幣政策工具?
a.出售政府債券。
b.降低銀行法定存款準(zhǔn)備率。
C.降低銀行貼現(xiàn)率。
d.鼓勵(lì)更高的稅率。
『正確答案』a
『解題思路』
a.正確。出售政府債券會(huì)減少流通中的貨幣，是一項(xiàng)緊縮的貨幣政策。
b.不正確。降低法定存款準(zhǔn)備率能使銀行貸出更多的貨幣，引起貨幣供應(yīng)的擴(kuò)張，會(huì)進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)。
e.不正確。降低貼現(xiàn)率會(huì)起到鼓勵(lì)借款的作用，會(huì)增加流通中的貨幣，從而刺激經(jīng)濟(jì)。
d.不正確。鼓勵(lì)更高的稅率是一項(xiàng)財(cái)政政策，而不是貨幣政策。
2.以下哪項(xiàng)增長(zhǎng)后會(huì)引起國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降?
a.消費(fèi)支出。
b.進(jìn)口。
c.出口。
d.通貨膨脹。
『正確答案』b
『解題思路』
a.不正確。根據(jù)定義，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP=C+I+G+x，C是消費(fèi)支出，I是投資，G是政府支出，x是凈出口（出口減去進(jìn)口）。消費(fèi)支出增加會(huì)引起GDP上升。
b.正確。根據(jù)上述公式，進(jìn)口增加會(huì)引起GDP下降。
c.不正確。根據(jù)上述公式，出口增加會(huì)引起GDP上升。
d.不正確。通貨膨脹會(huì)引起GDP上升。

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