三、簡答題(本題型共4小題，第1小題6分，第2小題8分，第3小題8分，第4小題8分。其中第1小題可以選用英文解答，如使用中文解答，最高得分為6分;如使用英文解答，該小題須全部使用英文，最高得分為11分。本題型最高得分為35分。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。)

1.甲公司為從事石油化工及投資的大型企業(yè)。甲公司下屬子公司乙公司于2007年在香港成功發(fā)行股票并上市。2010年9月乙公司購入總部位于英國的丙公司4.2%的股份。經(jīng)過與丙公司的接觸，乙公司認(rèn)為，全面收購丙公司符合其長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)。

丙公司在尼日利亞的全資子公司是其營業(yè)收入和凈利潤的主要來源，經(jīng)營石油開采、管道運(yùn)輸、加工、銷售等石油化工相關(guān)的業(yè)務(wù)，擁有的油氣儲量占尼日利亞已探明油氣儲量是五分之一。此外，丙公司于2009年初在伊拉克以15億英鎊的價格購買了新的油田，目前正在進(jìn)行深入勘探。

對于丙公司購買的伊拉克油田，很多股東對該油田儲量的預(yù)測并不樂觀，導(dǎo)致丙公司的股票價格自2009年開始一直低于每股15英鎊。

2011年4月7日，乙公司認(rèn)為收購丙公司的時機(jī)已經(jīng)成熟。因而向丙公司的股東發(fā)出收購要約，擬以每股18英鎊的價格收購丙公司其他股東持有的全部股份，該收購價格比報價前20個交易日丙公司的平均收盤價格高出25%。

在乙公司發(fā)布要約收購丙公司消息的當(dāng)天，丙公司股票價格大幅上漲，報收于每股19英鎊。并且，英國政府相關(guān)監(jiān)管部門表示，將密切關(guān)注乙公司收購丙公司事宜。

要求：

(1)簡要分析乙公司做出收購丙公司的決策時應(yīng)當(dāng)特別考慮的政治環(huán)境因素。

(2)簡要分析乙公司收購丙公司可能存在的政治風(fēng)險，并指出應(yīng)對政治風(fēng)險的主要可能措施。

(3)簡要分析乙公司收購丙公司應(yīng)當(dāng)特別考慮的當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素。

參考答案：

(1)英國政府相關(guān)監(jiān)管部門表示要密切關(guān)注乙公司收購丙公司事宜，可能會受到政府干預(yù)，導(dǎo)致收購失敗。

(2)乙公司可能存在的政治風(fēng)險：

所有權(quán)風(fēng)險：企業(yè)或其資產(chǎn)可能被國家沒收。

經(jīng)營風(fēng)險：企業(yè)可能需要讓本地企業(yè)參與項(xiàng)目，而本地投資者亦可能須擁有受擔(dān)保的最低持股權(quán)。

轉(zhuǎn)移風(fēng)險：企業(yè)可能會受限于轉(zhuǎn)移資金或返回利潤的能力。

應(yīng)對風(fēng)險的主要措施：在向某個國家投資前先進(jìn)行詳細(xì)的風(fēng)險評估;與其它企業(yè)一起執(zhí)行項(xiàng)目以分散風(fēng)險;避免完全信賴某個國家;向本國政府尋求政治支持;與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作以提高項(xiàng)目的可承接性并尋求政治支持。

(3)丙公司購買的伊拉克油田儲量不樂觀，使得其股價一直低于15英鎊，但乙公司要約收購丙公司時其股價大幅度提高，達(dá)到19英鎊，會導(dǎo)致收購成本過高，乙公司的成本也會因此而被拉升。

【試題點(diǎn)評】本題考核“一般宏觀環(huán)境分析”的知識點(diǎn)。

2.甲公司是一家國有全資電力公司，主要為國內(nèi)企事業(yè)單位和個人提供生產(chǎn)、生活用電。甲公司成立于一百多年前，一直采用煤炭發(fā)電。甲公司承擔(dān)著保持社會穩(wěn)定發(fā)展及民生的責(zé)任，為居民提供合理或較低價格水平的電力服務(wù)，政府對甲公司產(chǎn)生的虧損提供補(bǔ)貼。

為鼓勵甲公司提高營運(yùn)效率，建立符合市場競爭需求的運(yùn)行模式，政府于2010年決定將甲公司改制為股份有限公司，通過公開招股籌集資金并將其股票上市交易。2011年，甲公司股票上市后，政府持有甲公司股票的比率由原有的100%降至51%。

甲公司上市后，開始著手研究并實(shí)行低成本、低碳排放的發(fā)電模式，如研究用風(fēng)力發(fā)電、地?zé)岚l(fā)電、天然氣發(fā)電取代煤炭發(fā)電的可能性。同時，甲公司還著手對上市前咨詢機(jī)構(gòu)提交的多個境外投資方案進(jìn)行評估。但當(dāng)甲公司管理層要求信息技術(shù)部提供評估需要的相關(guān)數(shù)據(jù)時，信息技術(shù)部告知有關(guān)信息系統(tǒng)的一些月度數(shù)據(jù)被人刪除，無法提供。甲公司經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一名已被甲公司辭退的后勤部職員，在退職后未經(jīng)允許進(jìn)入系統(tǒng)刪除了有關(guān)信息。

要求：

(1)分別簡要分析甲公司上市前后的總體戰(zhàn)略及其選擇該種戰(zhàn)略的主要原因(無需進(jìn)一步進(jìn)行戰(zhàn)略細(xì)分)

(2)簡述信息系統(tǒng)戰(zhàn)略的內(nèi)涵，并指出甲公司為實(shí)行低成本、低碳排放發(fā)電模式需要獲得的基本信息(包含外部信息及內(nèi)部信息)。

(3)簡述甲公司信息系統(tǒng)的日常運(yùn)行維護(hù)應(yīng)實(shí)施的主要工作，并指出甲公司為防止信息被刪除應(yīng)采取的一般控制措施。

參考答案：

(1)上市前采用的是穩(wěn)定型戰(zhàn)略，企業(yè)在戰(zhàn)略方向上沒有重大改變，在業(yè)務(wù)領(lǐng)域、市場地位和產(chǎn)銷規(guī)模等方面基本保持現(xiàn)有狀況，以完全經(jīng)營為宗旨。甲公司為居民提供合理或較低價格的電力服務(wù)，政府對其補(bǔ)貼，說明其是采用保持現(xiàn)有狀況的穩(wěn)定型戰(zhàn)略。

上市后采用的是成長型戰(zhàn)略，以發(fā)展壯大企業(yè)為基本導(dǎo)向，致力于使企業(yè)在產(chǎn)銷規(guī)模、資產(chǎn)、利潤或新產(chǎn)品開發(fā)等某一方面或某幾方面獲得增長的戰(zhàn)略。甲公司研究風(fēng)力、地?zé)?、天然氣發(fā)電替代煤炭發(fā)電的可能性，意圖開發(fā)新的經(jīng)營領(lǐng)域，屬于成長型戰(zhàn)略。

(2)信息系統(tǒng)戰(zhàn)略：確定了一個企業(yè)的長期信息要求，并且對可能存在的不同信息技術(shù)提供了一把保護(hù)傘。信息系統(tǒng)戰(zhàn)略應(yīng)遵循企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，并且必須確保在經(jīng)營戰(zhàn)略實(shí)施的過程中，可獲得、保存、共享和適用恰當(dāng)?shù)男畔ⅰ?/p>

基本信息包括企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)數(shù)據(jù)、人力資源的配置、管理效率、成本控制信息;外部信息包括企業(yè)的同行業(yè)競爭對手的信息、以及相關(guān)的關(guān)于低碳發(fā)電模式的技術(shù)信息。

(3)日常運(yùn)行維護(hù)：制定信息系統(tǒng)使用操作程序、信息管理制度以及操作規(guī)范、及時跟蹤;

定期檢查在硬件方面的保養(yǎng)和運(yùn)營狀況及更換易耗品;定期審閱賬戶系統(tǒng)，避免授權(quán)不當(dāng)或存在非授權(quán)賬戶，禁止不相容職務(wù)的用戶賬號交叉操作;設(shè)置突發(fā)事件(如系統(tǒng)故障)應(yīng)變機(jī)制及配備專業(yè)負(fù)責(zé)處理;

一般控制措施：人員控制——應(yīng)立即停止已經(jīng)離職員工所有的訪問權(quán)限。

業(yè)務(wù)連續(xù)性——在系統(tǒng)故障、設(shè)備操作系統(tǒng)、程序或數(shù)據(jù)丟失或毀壞的情況下，業(yè)務(wù)持續(xù)性或?yàn)?zāi)難恢復(fù)計(jì)劃可從信息系統(tǒng)中恢復(fù)關(guān)鍵的業(yè)務(wù)信息。甲公司應(yīng)將數(shù)據(jù)備份。

【試題點(diǎn)評】本題考核“杜邦分析體系”的知識點(diǎn)。

3.萬利家具公司為中檔臥室家具生產(chǎn)企業(yè)，成立于1995年，并于2000年在深圳證券交易所公開發(fā)行股票及上市。萬利家具公司2005年至2010年間分店數(shù)量、職工人數(shù)、收入總額及稅前利潤數(shù)據(jù)如下：

鑒于2011年第一季度稅前利潤繼續(xù)下滑，萬利家具公司董事會于2011年5月召開擴(kuò)大會議，銷售總監(jiān)張林、設(shè)計(jì)師與采購總監(jiān)李工、財務(wù)總監(jiān)王農(nóng)等均參加了會議。

在討論到萬利家具公司未來發(fā)展時，張林認(rèn)為，萬利家具公司2011年度第一季度每件家具的稅前邊際貢獻(xiàn)已經(jīng)降至最低水平，建議采取措施增加銷量。采取的措施包括擴(kuò)大產(chǎn)能并降價，如果可能還可以進(jìn)軍客戶眾多的低檔臥室家具市場。

王農(nóng)不同意張林進(jìn)軍低檔臥室家具市場的建議，認(rèn)為該成本領(lǐng)先戰(zhàn)略不能解決萬利家具公司所面臨的問題。王農(nóng)建議繼續(xù)采取有效措施發(fā)展公司現(xiàn)有的中檔目標(biāo)客戶群，并力爭增加邊際貢獻(xiàn)。

李工同意王農(nóng)的看法。李工還建議委托國外頂級設(shè)計(jì)師設(shè)計(jì)多種類型的臥室家具，采取包括在高級時尚雜志刊登廣告等有效的銷售推廣措施，以此進(jìn)軍高檔臥室家具市場。同時，改造現(xiàn)有生產(chǎn)線，考慮生產(chǎn)具有特色主題的家具以及與家具相關(guān)的附帶裝飾物品，并接受客戶訂制的家具生產(chǎn)。

董事會對張林、王農(nóng)和李工的建議進(jìn)行了深入的討論，但未能達(dá)成共識。

要求：

(1)列示萬利家具公司選擇進(jìn)軍低檔臥室家具市場戰(zhàn)略可能需要采取的措施。

(2)簡要分析萬利家具公司選擇進(jìn)軍低檔臥室家具市場戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)和不足。

(3)簡要分析萬利家具公司進(jìn)軍高檔臥室家具市場戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)和不足。

(4)簡要分析萬利家具公司選擇生產(chǎn)特色主題家具、家具附帶裝飾及訂制服務(wù)的差異化戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)和不足。

(5)簡要分析萬利家具公司做出戰(zhàn)略選擇應(yīng)當(dāng)考慮的關(guān)鍵因素。

參考答案：

(1)萬利家具公司進(jìn)軍低檔臥室家具市場戰(zhàn)略，其實(shí)就是采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。可能需要采取的措施：?建立生產(chǎn)設(shè)備來實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì);?采用簡單的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，通過減少產(chǎn)品的功能但同時又能充分滿足消費(fèi)者需要來降低成本;?采用最新的技術(shù)來降低成本和(或)改進(jìn)生產(chǎn)力，或在可行的情況下采用廉價的勞動力;?專注于生產(chǎn)力的提高。例如，通過改變生產(chǎn)流程來節(jié)省成本(如將生產(chǎn)階段改成自動化);…充分利用學(xué)習(xí)曲線效應(yīng)。企業(yè)通過比其他競爭對手生產(chǎn)更多的產(chǎn)品可以從學(xué)習(xí)曲線中獲得更多的好處，并達(dá)到較低的平均成本;⑥將制造成本降到最低。例如，企業(yè)辦公區(qū)域或廠房能提供大量的成本優(yōu)勢，如經(jīng)營地點(diǎn)的適當(dāng)定位能為產(chǎn)品分銷提供便利;⑦獲得更優(yōu)惠的供應(yīng)價格。

(2)萬利家具公司進(jìn)軍低檔臥室家具市場戰(zhàn)略，其實(shí)就是采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)主要包括以下幾個方面：一是可以抵御競爭對手的進(jìn)攻。低成本使企業(yè)可以制定比競爭者更低的價格，并仍然可以獲得適當(dāng)?shù)氖找?。因此，即使面對激烈的競爭，成本領(lǐng)先者仍然可以有效地保護(hù)企業(yè)。二是具有較強(qiáng)的對供應(yīng)商的議價能力。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略往往通過大規(guī)模生產(chǎn)或銷售建立起成本優(yōu)勢，較大的購買量使這類企業(yè)對供應(yīng)商往往具有較強(qiáng)的議價能力，從而進(jìn)一步增加了其成本優(yōu)勢。三是形成了進(jìn)入壁壘。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略充分利用了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的成本優(yōu)勢，使得無法達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的企業(yè)難以進(jìn)入該行業(yè)并與之競爭。因此，成本領(lǐng)先者有可能獲得高于平均水平的投資回報。

不足： ?可能被競爭者模仿，使得整個產(chǎn)業(yè)的盈利水平降低;?技術(shù)變化導(dǎo)致原有的成本優(yōu)勢喪失;?購買者開始關(guān)注價格以外的產(chǎn)品特征;?與競爭對手的產(chǎn)品產(chǎn)生了較大差異;…采用成本集中戰(zhàn)略者可能在細(xì)分市場取得成本優(yōu)勢。

(3)萬利家具公司進(jìn)軍高檔臥室家具的市場戰(zhàn)略屬于集中差異化戰(zhàn)略。

它的優(yōu)點(diǎn)是：資源和能力集中于目標(biāo)細(xì)分市場，實(shí)現(xiàn)成本領(lǐng)先或差異化。

不足：?競爭者可能模仿;?目標(biāo)市場由于技術(shù)創(chuàng)新、替代品出現(xiàn)等原因?qū)е滦枨笙陆??由于目標(biāo)細(xì)分市場與其他細(xì)分市場的差異過小，大量競爭者涌入細(xì)分市場;?新進(jìn)入者重新瓜分市場。

(4)萬利家具生產(chǎn)特色主題家具、家具附帶裝飾及定制服務(wù)的差異化戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)：①吸引品牌忠誠度高且對價格不敏感的顧客，從而獲得超過行業(yè)平均水平的收益。②差異化戰(zhàn)略有可能獲得比成本領(lǐng)先戰(zhàn)略更高的利潤率。

不足：?競爭者可能模仿，使得差異消失;?產(chǎn)品或服務(wù)差異對消費(fèi)者來說失去了重要意義;?與競爭對手的成本差距過大;?采用差異化集中戰(zhàn)略者能夠在細(xì)分市場實(shí)現(xiàn)更大的差異化。

(5)萬利家具公司做出戰(zhàn)略選擇應(yīng)當(dāng)考慮的關(guān)鍵因素包括可行性標(biāo)準(zhǔn)、可接受性標(biāo)準(zhǔn)和適宜性標(biāo)準(zhǔn)。

可行性標(biāo)準(zhǔn)，它評估戰(zhàn)略在實(shí)踐中會如何運(yùn)行。

可接受性標(biāo)準(zhǔn)，它評估戰(zhàn)略的收益結(jié)果是否可被接受。

適宜性標(biāo)準(zhǔn)，它評價備選戰(zhàn)略在多大程度上適用于戰(zhàn)略分析中所識別出的問題。

【試題點(diǎn)評】本題考核“總體戰(zhàn)略選擇”的知識點(diǎn)。

4.甲公司是一家生產(chǎn)豆?jié){機(jī)的民營企業(yè)，設(shè)立于2004年，其企業(yè)愿景是將物美價廉的豆?jié){機(jī)擺進(jìn)普通居民的廚房，讓普通居民足不出戶喝上新鮮香濃的豆?jié){。

由于渣漿分離操作不便和內(nèi)桶豆渣難以清理，豆?jié){機(jī)上市初期在市場上認(rèn)同度較底，市場總體需求量不大，總體增長率偏低。

豆?jié){機(jī)上市初期，甲公司的唯一競爭對手是乙公司，乙公司是一家生產(chǎn)多類型小家電的企業(yè)，其所生產(chǎn)的豆?jié){機(jī)性能雖與甲公司生產(chǎn)的豆?jié){機(jī)相當(dāng)，但因其擁有知名品牌，其豆?jié){機(jī)市場占有率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于甲公司。甲公司一直依賴促銷手段賺取微薄的利潤。市場上其他著名小家電生產(chǎn)企業(yè)尚未涉足豆?jié){機(jī)的研發(fā)和生產(chǎn)。

2009年10月，經(jīng)過持續(xù)的革新和改造，甲公司生產(chǎn)的新型豆?jié){機(jī)實(shí)現(xiàn)了渣漿的輕松分離和內(nèi)桶豆渣的簡捷清理，獲得了中老年客戶群的廣泛認(rèn)可，而且隨著健康飲食觀念的推廣，豆?jié){已逐漸成為時尚的健康飲料，因此甲公司新型豆?jié){機(jī)銷售量快速增長，出現(xiàn)了供不應(yīng)求的局面。

鑒于豆?jié){機(jī)市場的迅速擴(kuò)張，其他著名小家電企業(yè)開始加強(qiáng)研發(fā)，擬推出類似產(chǎn)品，搶奪市場。甲公司亦應(yīng)對變化，進(jìn)一步改善了相關(guān)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。下面是關(guān)于甲公司豆?jié){機(jī)產(chǎn)品2011年的相關(guān)預(yù)測信息：

要求：

(1)根據(jù)文中提供的信息和波士頓矩陣，簡述甲公司的豆?jié){機(jī)在革新和改造前后所屬的產(chǎn)品類型及其特征。

(2)根據(jù)甲公司2011年的相關(guān)預(yù)測信息，判斷甲公司的業(yè)務(wù)在財務(wù)戰(zhàn)略矩陣中所屬的象限，并簡要說明甲公司可能面臨的財務(wù)挑戰(zhàn)及可實(shí)施的應(yīng)對措施。

(3)如果甲公司希望通過提高稅后經(jīng)營利潤率的途徑來提高可持續(xù)增長率，簡要說明甲公司可以采用的具體方法。

參考答案：

(1)甲公司的豆?jié){機(jī)在革新前的產(chǎn)品類型屬于瘦狗產(chǎn)品。

其特征：市場增長率低，市場份額低。

改造后的產(chǎn)品類型屬于問號產(chǎn)品。

其特征：市場增長率高，市場份額低。

(2)因?yàn)榧坠?011年：

銷售增長率60%>可持續(xù)增長率45%，所以是現(xiàn)金短缺;投資資本回報率25%>資本成本15%，所以是創(chuàng)造價值;可以判斷甲公司的業(yè)務(wù)在財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第一象限。

甲公司可能面臨的財務(wù)挑戰(zhàn)：

首先，應(yīng)判明這種高速增長是暫時性的還是長期性的。高速增長是供不應(yīng)求的反映，會引來許多競爭者。高速增長通常是不可持續(xù)的，增長率遲早會下降。

①如果高速增長是暫時的，企業(yè)應(yīng)通過借款來籌集所需資金，等到銷售增長率下降后企業(yè)會有多余現(xiàn)金歸還借款。

②如果預(yù)計(jì)這種情況會持續(xù)較長時間，不能用短期周轉(zhuǎn)借款來解決，則企業(yè)必須采取戰(zhàn)略性措施解決資金短缺問題。

③長期性高速增長的資金問題有兩種解決途徑：一是提高可持續(xù)增長率，使之向銷售增長率靠攏;二是增加權(quán)益資本，提供增長所需的資金。

(3)提高稅后經(jīng)營利潤率屬于提高經(jīng)營效率的途徑之一，它的具體方法包括降低成本和提高價格。具體包括：①降低成本。進(jìn)行作業(yè)分析，重構(gòu)作業(yè)鏈，消除無增值作業(yè)， 提高增值作業(yè)的效率。②提高價格。改變價格形象， 在維持利潤的同時抑制銷售增長， 減少資金需要。

【試題點(diǎn)評】本題考核“財務(wù)戰(zhàn)略選擇”的知識點(diǎn)。

（責(zé)任編輯：wrr）

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