三、計(jì)算分析題

1.某公司發(fā)行面值為1000元，票面利率8%，一年計(jì)息一次的債券。

要求：(1)當(dāng)期限為5年時(shí)，要求回答下列問(wèn)題：

①折現(xiàn)率為10%時(shí)，計(jì)算債券的價(jià)值;

②折現(xiàn)率為8%時(shí)，計(jì)算債券的價(jià)值;

③折現(xiàn)率為6%時(shí)，計(jì)算債券的價(jià)值;

(2)當(dāng)期限為2年時(shí)，要求回答下列問(wèn)題：

①折現(xiàn)率為10%時(shí)，計(jì)算債券的價(jià)值;

②折現(xiàn)率為8%時(shí)，計(jì)算債券的價(jià)值;

③折現(xiàn)率為6%時(shí)，計(jì)算債券的價(jià)值;

(3)綜合(1)(2)分析折現(xiàn)率對(duì)于債券價(jià)值的影響。

2.甲公司有一筆閑置資金，可以進(jìn)行為期一年的債券投資，計(jì)劃一年后出售購(gòu)入債券，市場(chǎng)上有兩種債券可供選擇，相關(guān)資料如下：

(1)兩種債券的面值均為1000元，到期時(shí)間均為3年后。

(2)A種債券的票面利率為10%，每年末付息一次，到期支付1000元，到期收益率為8%，并保持不變。

(3)B種債券的票面利率為9%，每年末付息一次，到期支付1000元，目前的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為1026元，一年后的出售價(jià)格為1010元。

(4)甲公司利息收益適用的所得稅稅率為25%，資本利得適用的所得稅稅率為20%，發(fā)生投資損失可以按照20%抵稅，不抵消利息收入。

要求：

(1)計(jì)算A種債券的目前的價(jià)格以及一年以后的價(jià)格;

(2)計(jì)算B種債券的目前的到期收益率;

(3)計(jì)算投資于A種債券的稅后投資收益率;

(4)計(jì)算投資于B種債券的稅后投資收益率。

3.某投資者2017年年初準(zhǔn)備投資購(gòu)買(mǎi)股票，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇，甲、乙、丙三家公司的有關(guān)資料如下：

(1)2017年年初甲公司發(fā)放的每股股利為5元，股票每股市價(jià)為18元;預(yù)期甲公司未來(lái)2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為10%，在此以后轉(zhuǎn)為零增長(zhǎng);

(2)2017年年初乙公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價(jià)為13.5元;預(yù)期乙公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為5%;

(3)2017年年初丙公司發(fā)放的每股股利為2.5元，股票每股市價(jià)為9.56元;預(yù)期丙公司未來(lái)2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為15%，在此以后轉(zhuǎn)為固定增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為2%。

假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，甲、乙、丙三家公司股票的β系數(shù)分別為2、1.5和2.5。假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立。(計(jì)算過(guò)程保留四位小數(shù)，最終結(jié)果保留兩位小數(shù))

要求：

(1)分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的必要報(bào)酬率;

(2)分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的價(jià)值;

(3)通過(guò)計(jì)算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判斷甲、乙、丙三家公司股票是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi);

(4)假設(shè)按照50%、30%和20%的比例投資購(gòu)買(mǎi)甲、乙、丙三家公司股票構(gòu)成投資組合，計(jì)算該投資組合的β系數(shù)和組合的必要報(bào)酬率。

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