2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師職業(yè)能力綜合測(cè)試(二)考試真題(考生回憶版)

要求一：生命周期階段判斷， SWOT分析， SWOT分析的應(yīng)用(戰(zhàn)略判斷)。

SWOT分析是一種綜合考慮企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的各種因素，進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)，從而選擇最佳經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的方法。

S是指企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勢(shì)( Strengths) ， W是指企業(yè)內(nèi)部的劣勢(shì)( Weakness) ， 0是指企業(yè)外部環(huán)境的機(jī)會(huì)( Opportunities ) ， T是指企業(yè)外部環(huán)境的威脅( Threats )。

要求二：普通債券、分離交易可轉(zhuǎn)債和一般可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件。( 普通債券，可轉(zhuǎn)換公司債券和可分離交易的債券，這幾個(gè)債券要求的財(cái)務(wù)指標(biāo)條件，題目中給出了幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，問(wèn)，分別符不符合要求，這個(gè)題目7.5分； )

[分析]公司債券可以公開(kāi)發(fā)行，也可以非公開(kāi)發(fā)行。公開(kāi)發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。根據(jù)《證券法》、《公司法》和《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》的有關(guān)規(guī)定↓公開(kāi)發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；

本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期期末凈資產(chǎn)額的40% ；

公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，募 集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；

最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券1年的利息；

債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；

公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、 有效性不存在重大缺陷。

發(fā)行條件一除應(yīng)當(dāng)符合增發(fā)股票的一 般條件之外，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件(主要條件)

要求三：找出可轉(zhuǎn)債方案10個(gè)錯(cuò)誤

[分析]可轉(zhuǎn)換公司債券的條款：

要求四： (4分) 風(fēng)險(xiǎn)管理。(戰(zhàn)略部分： 比如風(fēng)險(xiǎn)管理流程、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的負(fù)責(zé)人全面風(fēng)險(xiǎn)管理的日常工作由誰(shuí)負(fù)責(zé)、需不需要對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，部門業(yè)務(wù)單位自查風(fēng)險(xiǎn)并防控糾正、檢查報(bào)告及時(shí)直接向總經(jīng)理匯報(bào)?風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，是不是能夠直接降低風(fēng)險(xiǎn)水平?風(fēng)險(xiǎn)管理工具考了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換，其他是風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系)

要求五： (4分) 管理會(huì)計(jì)。(觀點(diǎn)判斷： 營(yíng)運(yùn)管理考了現(xiàn)金成本模式，原材料價(jià)格數(shù)量差異，存貨管理，應(yīng)該用貨物短缺成本加上儲(chǔ)存成本之和最低來(lái)確定存貨量，應(yīng)收賬款管理，采用現(xiàn)金折扣和信用期組合的方式管理)

[分析]最佳現(xiàn)金持有量分析的成本分析模式：機(jī)會(huì)成本(與現(xiàn)金持有是同向變化)、管理成本(與現(xiàn)金持有星無(wú)明顯關(guān)系)和短缺成本(與現(xiàn)金持有星反向變化)三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有星。

要求六：資本結(jié)構(gòu)和資本成本觀點(diǎn)判斷。(權(quán)衡理論， 代理理論，股權(quán)資本成本定價(jià)模型，債務(wù)資本成本各種方法)

[分析] (1) 權(quán)衡理論

強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上h實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu)。此時(shí)所確定的債務(wù)比率是債務(wù)抵稅收益的邊際價(jià)值等于增加的財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。即有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值表示為： VL=VU+ PV (利息抵稅) - PV (財(cái)務(wù)困境成本)。

(2)代理理論

考慮債務(wù)代理成本與代理收益的權(quán)衡。

①債務(wù)代理成本

由于信息不對(duì)稱經(jīng)理和股東與債權(quán)人存在利益沖突，導(dǎo)致債務(wù)代理成本。具體表現(xiàn)為過(guò)度投資問(wèn)題(因企業(yè)采用不盈利項(xiàng)目或高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象，使經(jīng)理和股東受益而發(fā)生債權(quán)人價(jià)值向股東轉(zhuǎn)移)和投資不足問(wèn)題(因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目而使債權(quán)人利益受損并進(jìn)而降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象，股東為避免價(jià)值損失而放棄給債權(quán)人帶來(lái)價(jià)值增值的項(xiàng)目)。債務(wù)代理成本損害了債權(quán)人的利益，降低了企業(yè)價(jià)值，最終將由股東承擔(dān)這種損失。

②債務(wù)代理收益

債務(wù)的代理收益將有利于減少企業(yè)的價(jià)值損失或增加企業(yè)價(jià)值，具體表現(xiàn)為債權(quán)人保護(hù)條款引入(如提高利率、資產(chǎn)擔(dān)保能力要求、法律與資本市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定保護(hù)債權(quán)人利益)、對(duì)經(jīng)理提升企業(yè)業(yè)績(jī)的激勵(lì)措施以及對(duì)經(jīng)理隨意支配現(xiàn)金流并浪費(fèi)企業(yè)資源的約束(如增加債務(wù)和債務(wù)利息支付的約束)等。

(3)股權(quán)資本成本定價(jià)模型

rS=rRF+βx (rm- rRF)

要求七：企業(yè)價(jià)值評(píng)估兩種方法結(jié)合觀點(diǎn)判斷。(現(xiàn)金流現(xiàn)值測(cè)企業(yè)價(jià)值， 但是沒(méi)有要求具體計(jì)算，企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流，股權(quán)現(xiàn)金流，債務(wù)現(xiàn)金流，股利現(xiàn)金流。相對(duì)價(jià)值模型，問(wèn)的是相對(duì)價(jià)值的一個(gè)概念吧，然后下面是市盈率、市凈率、市銷率各-問(wèn)。市盈率，問(wèn)的主要是驅(qū)動(dòng)因素，給的是營(yíng)業(yè)凈利率。市凈率，它的主要考點(diǎn)是基本上不用考慮當(dāng)期會(huì)計(jì)政策。那個(gè)市銷率說(shuō)的是銷售價(jià)格，對(duì)。這個(gè)模型影響不大)

[分析]依據(jù)現(xiàn)金流星的不同種類，企業(yè)估價(jià)模型分為股利現(xiàn)金流星模型、股權(quán)現(xiàn)金流量模型和實(shí)體現(xiàn)金流星模型三種。其中，在股利現(xiàn)金流星模型和股權(quán)現(xiàn)金流星模型中，折現(xiàn)率都是股權(quán)資本成本；在實(shí)體現(xiàn)金流星模型中，折現(xiàn)率

是加權(quán)平均資本成本。按照股利現(xiàn)金流星模型和股權(quán)現(xiàn)金流星模型計(jì)算得出的是企業(yè)的股權(quán)價(jià)值，按照實(shí)體現(xiàn)金流星模型計(jì)算得出的是企業(yè)的實(shí)體價(jià)值。

實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值之間的關(guān)系是：

實(shí)體價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+凈債務(wù)價(jià)值(- 般用的是評(píng)估基準(zhǔn)日凈債務(wù)的賬面價(jià)值)

凈債務(wù)價(jià)值=金融負(fù)債：金融資產(chǎn)

由于股利分配政策有較大變動(dòng)，股利現(xiàn)金流是很難預(yù)計(jì)，所以股利現(xiàn)金流星模型在實(shí)務(wù)中很少被使用。如果假設(shè)企業(yè)不保留多余的現(xiàn)金，而將股權(quán)現(xiàn)金流星全部作為股利發(fā)放，則股權(quán)現(xiàn)金流星等于股利現(xiàn)金流星，股權(quán)現(xiàn)金流星模型可以取代股利現(xiàn)金流是模型，避免了對(duì)股利政策進(jìn)行估計(jì)的麻煩。因此，大多數(shù)的企業(yè)估價(jià)使用股權(quán)現(xiàn)金流星模型或?qū)嶓w現(xiàn)金流星模型。

在實(shí)務(wù)中大多使用實(shí)體現(xiàn)金流星模型。主要原因是股權(quán)成本受資本結(jié)構(gòu)的影響較大，估計(jì)起來(lái)比較復(fù)雜。債務(wù)增加時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)上升，股權(quán)成本會(huì)上升，而上升的幅度不容易測(cè)定。加權(quán)平均資本成本受資本結(jié)構(gòu)的影響較小，比較容易估計(jì)。債務(wù)成本較低，增加債務(wù)比重使加權(quán)平均資本成本下降。與此同時(shí)，債務(wù)增加使風(fēng)險(xiǎn)增加，股權(quán)成本上升，使得加權(quán)平均資本成本上升。二者相互有-定抵消，因此平均資本成本對(duì)資本結(jié)構(gòu)變化不敏感，估計(jì)起來(lái)比較容易。

要求八：重大資產(chǎn)重組條件判斷，并購(gòu)類型。

[分析]上市公司及其控股或者控制的公司購(gòu)買、出售資產(chǎn)，達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之-的， 構(gòu)成重大資產(chǎn)重組：

(1)購(gòu)買、出售的資產(chǎn)總額占.上市公司最近-個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn) 總額的比例達(dá)到50%以上。

(2)購(gòu)買、出售的資產(chǎn)在最近-個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占上市公司同期經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上。

(3)購(gòu)買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近-個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到50%以上，且超過(guò)5000萬(wàn)元人民幣。

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