一、單項選擇題

1、以下關(guān)于企業(yè)價值評估現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的表述中，錯誤的是(　)。

A、預(yù)測基數(shù)不一定是上一年的實際數(shù)據(jù)

B、實務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測期很少超過10年

C、在穩(wěn)定狀態(tài)下，現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同

D、預(yù)測期和后續(xù)期的劃分是主觀確定的

2、下列關(guān)于企業(yè)價值評估與項目價值評估異同的說法中不正確的是(　)。

A、都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量，且它們的現(xiàn)金流量都具有不確定性

B、現(xiàn)金流量陸續(xù)產(chǎn)生，典型的項目投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流是增長的而企業(yè)的現(xiàn)金流是穩(wěn)定或下降的

C、投資項目的壽命有限，而企業(yè)壽命是無限的

D、項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量屬于投資人，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量僅在決策層決定分配它們時才流向所有者

3、公司今年的每股收益為1元，分配股利0.2元/股。該公司凈利潤和股利的增長率都是6%，公司股票報酬率與市場組合報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.8，公司股票報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為11%，市場組合報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，政府債券報酬率為3%，股票市場的風(fēng)險補償率為5%。則該公司的本期市盈率為(　)。

A、8.48

B、8

C、6.67

D、8.46

4、A公司預(yù)計明年凈利潤1500萬元，其中600萬元用于發(fā)放股利;預(yù)計明年總資產(chǎn)為10000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%。經(jīng)財務(wù)部門測算，以后公司凈利潤的年增長率為10%，股利支付率保持不變。已知國庫券利率為4%，股票市場的平均風(fēng)險報酬率為6%，如果公司的β值為2，則該公司的內(nèi)在市凈率為(　)。

A、0.67

B、1.67

C、1.58

D、0.58

5、下列關(guān)于企業(yè)價值評估的說法中，正確的是(　)。

A、謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”

B、一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是其持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較低的一個

C、企業(yè)的實體價值是股權(quán)價值與凈債務(wù)價值之和

D、公平市場價值就是股票的市場價格

6、甲企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%，貝塔值為0.90，股票市場的風(fēng)險附加率為8%，無風(fēng)險報酬率為4%，今年的每股收益為0.5元，分配股利0.2元;乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè)，今年實際每股收益為3元，預(yù)期增長率是20%，則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計的乙企業(yè)股票價值為(　)元。

A、81.5

B、23.07

C、24

D、25

7、某公司去年年底的凈投資資本總額為5000萬元，去年年底的金融負(fù)債為2000萬元，金融資產(chǎn)為800萬元。預(yù)計按照今年年初的股東權(quán)益計算的權(quán)益凈利率為15%，按照今年年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈負(fù)債、股東權(quán)益計算的杠桿貢獻率為5%;今年年底的凈投資資本總額為5200萬元。則該公司今年的實體現(xiàn)金流量為(　)萬元。

A、500

B、200

C、300

D、550

8、按照企業(yè)價值評估的市銷率模型，以下四種不屬于“市銷率”驅(qū)動因素的是(　)。

A、股利支付率

B、權(quán)益凈利率

C、企業(yè)的增長潛力

D、股權(quán)資本成本

9、某企業(yè)估算出未來5年的實體現(xiàn)金流量分別為60、64.8、69.98、74.18、78.63萬元，從第6年開始實體現(xiàn)金流量按照4%的比率固定增長，該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為10%，股權(quán)資本成本為12%，則下列關(guān)于該企業(yè)實體價值的計算式子中，正確的是(　)。

A、實體價值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+78.63×(P/F，10%，5)+[78.63×(1+4%)/(10%-4%)] ×(P/F，10%，5)

B、實體價值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+[78.63/(10%-4%)] ×(P/F，10%，5)

C、實體價值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+78.63×(P/F，12%，5)+[78.63×(1+4%)/(12%-4%)] ×(P/F，12%，5)

D、實體價值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+[78.63/(12%-4%)] ×(P/F，12%，5)

10、企業(yè)價值評估的一般對象是(　)。

A、企業(yè)整體的經(jīng)濟價值

B、企業(yè)部門的經(jīng)濟價值

C、企業(yè)單項資產(chǎn)合計

D、資產(chǎn)負(fù)債表的“資產(chǎn)總計”

11、某公司今年稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅稅率為30%，經(jīng)營營運資本增加350萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營長期負(fù)債增加200萬元，利息費用60萬元。該公司按照固定的負(fù)債比率60%為投資籌集資本，則今年股權(quán)現(xiàn)金流量為(　)萬元。

A、986

B、978

C、950

D、648

（責(zé)任編輯：）

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