為了幫助考生復習2012年注冊會計師考試這門學科，此處特地整理編輯注冊會計師考試模擬試題，希望可以對參加2012年注冊會計師考試的各位同學有所幫助！

【知識點三】債券到期收益率

(一)債券到期收益率的含義

到期收益率是指以特定價格購買債券并持有到期日所能獲得的收益率。它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。

【提示】

(1)只有持有至到期日，才能計算到期收益率;

(2)“到期收益率”僅僅是針對債券投資而言的，對于股票投資，由于沒有到期日，因此不存在到期收益率。

(二)到期收益率的計算方法

計算到期收益率的方法是求解含有折現(xiàn)率的方程，即：

購進價格=每年利息×年金現(xiàn)值系數(shù)+面值×復利現(xiàn)值系數(shù)。

具體計算方法與內(nèi)涵報酬率的計算相同。

(三)到期收益率在債券投資決策中的應(yīng)用

當債券的到期收益率≥必要報酬率時，應(yīng)購買債券;反之，應(yīng)出售債券。

【計算分析題】ABC公司19×1年2月1日平價購買一張面額為1000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。該公司持有該債券至到期日，計算其到期收益率。

解答：1000=1000×8%×(P/A,i，5)+1000×(P/S,i，5)

用i=8%試算：

80×(P/A,8%，5)+1000×(P/S,8%，5)

=80×3.9927+1000×0.6806

=1000(元)

可見，平價發(fā)行的每年付息一次的債券的到期收益率等于票面利率。

如果債券的價格高于面值，則情況將發(fā)生變化。例如，買價是1105元，則：

用i=6%試算：

80×(P/A,6%，5)+1000×(P/S,6%，5)

=80×4.212+1000×0.747

=336.96+747

=1083.96(元)

【提示】現(xiàn)值與折現(xiàn)率成反比，如果現(xiàn)值高，應(yīng)提高折現(xiàn)率進行測試;如果現(xiàn)值低，應(yīng)降低折現(xiàn)率進行測試。

由于折現(xiàn)結(jié)果小于1105，還應(yīng)進一步降低折現(xiàn)率。用i=4%試算：

80×(P/A,4%，5)+1000×(P/S,4%，5)

=80×4.452+1000×0.822

=356.16+822

=1178.16(元)

折現(xiàn)結(jié)果高于1105，可以判斷，收益率高于4%。

多選題在復利計息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率不一致的情況有(　)。(2000年)

A.債券平價發(fā)行，每年付息一次

B.債券平價發(fā)行，每半年付息一次

C.債券溢價發(fā)行，每年付息一次

D.債券折價發(fā)行，每年付息一次

『正確答案』CD

『答案解析』CD選項溢價、折價的攤銷會使每期的實際收益率與票面利率不一致。

【例·計算分析題】某5年期債券，2009年2月1日發(fā)行，面值1000元，票面利率10%，半年付息1次，發(fā)行價格為1100元。要求計算其到期收益率。

【答案】

設(shè)到期收益率為i，由于每年付息兩次，因此折現(xiàn)率為i/2，則有：

1100=1000×10%/2×(P/A，i/2，10)+1000×(P/S，i/2，10)

經(jīng)過測試可知：

當i=8%時，1000×10%/2×(P/A，8%/2，10)+1000×(P/S，8%/2，10)=1081.15

當i=6%時，1000×10%/2×(P/A，6%/2，10)+1000×(P/S，6%/2，10)=1170.61

采用內(nèi)插法可以得出：i=7.58%。

【提示】對于每年復利多次的債券計算到期收益率時，如果沒有特別指明，均計算名義到期收益率。

相關(guān)資料：2012年注冊會計師考試財務(wù)成本管理預習講義匯總  

編輯推薦：注冊會計師考試時間動態(tài)

更多2012點此查看，歡迎制定免費短信提醒業(yè)務(wù)     

與注冊會計師考試考友們在線交流請加入注冊會計師考試論壇

關(guān)于更多2012年注冊會計師考試資料請關(guān)注中國注冊會計師考試網(wǎng)

（責任編輯：xll）

共2頁,當前第1頁  第一頁  前一頁  下一頁