2012年注冊會計師考試強化訓練階段，小編特為您搜集整理了2012年注冊會計師考試戰(zhàn)略與風險管理 預測強化綜合題(七)，希望對您的復習有所幫助!!

1.簡述企業(yè)不同發(fā)展階段的財務戰(zhàn)略選擇。

2.簡述影響價值創(chuàng)造的主要因素及其影響。

【答案】

1.(1)起步期，盡量使用權益籌資，避免債務籌資，投資者主要是風險投資者，股利支付率大多為零;

(2)成長期，繼續(xù)使用權益融資，最具吸引力的資金來源通常是來自公開發(fā)行的股票，不宜增加負債比例，此時風險投資家退出，通過私募解決，尋找新的投資主體或者公開募集權益資金或者股票公開上市，股利分配率將保持在一個較低的水平;

(3)成熟期，擴大負債比例，企業(yè)權益投資人 主要是大眾投資者，提高股利支付率，用多余現(xiàn)金回購股票;

(4)衰退期，進一步提高負債比例，獲得節(jié)稅好處，利用企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)借錢，設法借入與公司資產(chǎn)最終變現(xiàn)價值相等的錢，經(jīng)營中多余的現(xiàn)金，都用于分配股利。

2.(1)投資資本回報率，反映企業(yè)的盈利能力，由投資活動和運營活動決定，提高盈利能力有助于增加市場增加值;

(2)資本成本，通過加權平均資本成本來計量，反映權益投資人和債權人的期望值，由股東和債權人的期望以及資本結(jié)構(gòu)決定，資本成本增加會減少市場增加值;

(3)增長率，用預期增長率計量，由外部環(huán)境和企業(yè)的競爭能力決定，提高增長率對市場增加值的影響：當“投資資本回報率一資本成本”為正值時，提高增長率使市場增加值變大;當“投資資本回報率一資本成本”為負值時，提高增長率使市場增加值變小(即市場價值減損更多);

(4)可持續(xù)增長率，銷售增長率超過可持續(xù)增長率時企業(yè)會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，銷售增長率低于可持續(xù)增長率企業(yè)會出現(xiàn)現(xiàn)金剩余，銷售增長率等于可持續(xù)增長率時企業(yè)的現(xiàn)金保持平衡

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（責任編輯：xll）

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