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2011年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試：企業(yè)價(jià)值評(píng)估

⑵年金法的公式變形

用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的年金法，是將已處于均衡狀態(tài)，其未來(lái)收益具有充分的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性的企業(yè)收益進(jìn)行年金化處理，然后再把已年金化的企業(yè)預(yù)期收益進(jìn)行收益還原，估測(cè)企業(yè)的價(jià)值。

[例10-1] 待估企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)5年的預(yù)期收益額為100萬(wàn)元、120萬(wàn)元、110萬(wàn)元、130萬(wàn)元、120萬(wàn)元，假定本金化率為10%，試用年金法估測(cè)待估企業(yè)價(jià)值。

解法一：

⑴先計(jì)算未來(lái)5年的預(yù)期收益額的現(xiàn)值

=100×0.9091+120×0.8264+110×0.7513+130×0.6830+120×0.6209

=437

⑵計(jì)算五年預(yù)期收益額的等額年金值

A×（P/A，10%，5）=437

A=437÷3.7907＝115.3萬(wàn)元

⑶按照公式10-1，計(jì)算待估企業(yè)價(jià)值

Ｐ＝Ａ／10%＝115.3／10%=1153（萬(wàn)元）

解法二：

按照教材的解法如下：

P=（100×0.9091+120×0.8264+110×0.7513+130×0.6830+120×0.6209）÷（0.9091+0.8264+0.7513+0.6830+0.6209）÷10%

=（91+99+83+89+75）÷3.7907÷10%

=437÷3.7907÷10%

=1153（萬(wàn)元）

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