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2011年注冊資產評估師考試：企業(yè)價值評估

2.分段法。

分段法是將持續(xù)經營的企業(yè)的收益預測分為前后兩段。

（1）假設以前段最后一年的收益作為后段各年的年金收益，分段法的公式可寫成：

（2）假設從（n+1）年起的后段，企業(yè)預期年收益將按一固定比率（g）增長，則分段法的公式可寫成：

[例10-2]待估企業(yè)預計未來5年的預期收益額為100萬元、120萬元、150萬元、160萬元、200萬元，并根據企業(yè)的實際情況推斷，從第六年開始，企業(yè)的年收益額將維持在200萬元水平上，假定資本化率為10%，使用分段法估測企業(yè)的價值。

運用公式

=（100×0.9091+120×0.8264+150×0.7513+160×0.683+200×0.6209）

200/10%×0.6209

=536+2000×0.6209

=1778（萬元）

承上例資料，假如評估人員根據企業(yè)的實際情況推斷，企業(yè)從第六年起，收益額將在第五年的水平上以2%的增長率保持增長，其他條件不變，試估測待估企業(yè)的價值。

運用公式：

=（100×0.9091+120×0.8264+150×0.7513+160×0.683+200×0.6209）

200×（1+2%）/（10%-2%）×0.6209

=536+204/8%×0.6209

=536+2550×0.6209

=536+1583

=2119（萬元）

（二）企業(yè)有限持續(xù)經營假設前提下的收益法

1.關于企業(yè)有限持續(xù)經營假設的適用

一般企業(yè)，都應該在持續(xù)經營前提下進行，特殊情況下，按照有限持續(xù)經營假設進行。

2.企業(yè)有限持續(xù)經營假設是從最有利于回收企業(yè)投資的角度爭取在不追加資本性投資的前提下，充分利用企業(yè)現有的資源，最大限度地獲取投資收益，直至企業(yè)無法持續(xù)經營為止。

3.對于有限持續(xù)經營假設前提下企業(yè)價值評估的收益法，其評估思路與分段法類似。

式中：

Pn－第n年企業(yè)資產的變現值

其他符號含義同前。

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