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 收益法的基本參數(shù)

1.收益額

(1)收益額是資產(chǎn)在正常情況下所能得到的歸其產(chǎn)權(quán)主體的所得額。

(2)資產(chǎn)評(píng)估中收益額的特點(diǎn)。

①收益額是資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益額，而不是資產(chǎn)的歷史收益額或現(xiàn)實(shí)收益額;

②用于資產(chǎn)評(píng)估的收益額是資產(chǎn)的客觀收益，而不是資產(chǎn)的實(shí)際收益。

客觀的收益就是根據(jù)各種變量、因素合理估計(jì)被評(píng)估資產(chǎn)的收益;而現(xiàn)實(shí)收益中可能包括不合理的因素。

(3)資產(chǎn)的收益額表現(xiàn)形式有多種，不同種類資產(chǎn)的收益額表現(xiàn)形式不同，需要合理選擇收益額的種類

2.折現(xiàn)率

⑴從本質(zhì)上講：

折現(xiàn)率是一個(gè)期望的投資報(bào)酬率。是投資者在投資風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，對(duì)投資所期望的回報(bào)率。

⑵從構(gòu)成上看：

①折現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

②無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

指沒(méi)有投資限制和障礙，任何投資者都可以投資并能夠獲得(事實(shí)上，就是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn))的投資報(bào)酬率。

實(shí)務(wù)中，可以使用同期國(guó)庫(kù)券利率或者銀行利率。(實(shí)際上考試的時(shí)候現(xiàn)在都是直接采用國(guó)債利率，并不進(jìn)行換算，參見(jiàn)教材321例-2，327頁(yè)例8-6)

③風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

根據(jù)所投資的行業(yè)所面臨的行業(yè)增減、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)要測(cè)算這項(xiàng)交易所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

⑶資本化率與折現(xiàn)率的關(guān)系：

①在本質(zhì)上是沒(méi)有區(qū)別的。

②但是二者適用場(chǎng)合不同。習(xí)慣上人們稱折現(xiàn)率是將未來(lái)有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率(r)，用于有限期預(yù)期收益折現(xiàn)，資本化率則是將未來(lái)永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率(r)。

③二者是否相等，主要取決于同一資產(chǎn)在未來(lái)長(zhǎng)短不同的時(shí)期所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是否相同。

3.收益期限

根據(jù)在持續(xù)使用的能力，在未來(lái)多長(zhǎng)時(shí)間資產(chǎn)能夠給所有者帶來(lái)未來(lái)的預(yù)期收益。

可以是1年、2年、5年有期限，也可以是永續(xù)無(wú)期限。

通常以年表示。

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