一、單項選擇題

1.與股票籌資相比，下列各項中，屬于留存收益籌資特點的是(　　)。

A.資本成本較高

B.籌資費用較高

C.稀釋原有股東控制權(quán)

D.籌資數(shù)額有限

【答案】D

【解析】留存收益的籌資特點包括：(1)不用發(fā)生籌資費用;(2)維持公司的控制權(quán)分布;(3)籌資數(shù)額有限。

2.下列各項中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式相比，其缺點是(　　)。

A.限制條件多

B.財務(wù)風(fēng)險大

C.控制權(quán)分散

D.資本成本高

【答案】D

【解析】相對于股票籌資方式來說，吸收直接投資缺點是資本成本高。

3.如果上市公司以其應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的分配形式稱為(　　)。

A.現(xiàn)金股利

B.股票股利

C.財產(chǎn)股利

D.負(fù)債股利

【答案】D

【解析】負(fù)債股利是以負(fù)債形式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。

4.某公司擬對外發(fā)行面值為100萬元，票面年利率為6%、每半年付息一次、期限為4年的公司債券。若債券發(fā)行時的市場年利率為8%，則該債券的發(fā)行價格是(　　)萬元。

[已知(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，4%，8)=6.7327，(P/F，8%，4)=0.735，(P/F,4%，8)=0.7307)]

A.83.036

B.93.2681

C.154.284

D.60.00

【答案】B

【解析】債券的發(fā)行價格

=100×6%×1/2×(P/A，4%，8)+100×(P/F，4%，8)

=20.1981+73.07

=93.2681(萬元)。

5.在下列各項中，不能用于平均資本成本計算的是(　　)。

A.邊際價值權(quán)數(shù)

B.市場價值權(quán)數(shù)

C.目標(biāo)價值權(quán)數(shù)

D.賬面價值權(quán)數(shù)

【答案】A

【解析】權(quán)數(shù)價值的確定通常使用三種方法，即賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。

6.某企業(yè)某年的財務(wù)杠桿系數(shù)為3，息稅前利潤(EBIT)的計劃增長率為8%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長率為(　　)。

A.24%

B.2.33%

C.8%

D.0%

【答案】A

【解析】DFL=EPS變動率/EBIT變動率

3=EPS變動率/8%

EPS變動率=24%。

7.某企業(yè)某年的財務(wù)杠桿系數(shù)為2，經(jīng)營杠桿系數(shù)是3，產(chǎn)銷量的計劃增長率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長率為(　　)。

A.4%

B.25%

C.20%

D.60%

【答案】D

【解析】根據(jù)總杠桿系數(shù)的定義公式，6=每股收益的變動率/10%，所以每股收益的增長率=60%。

8.某公司當(dāng)前總資本為32600萬元，其中債務(wù)資本20000萬元(年利率6%)、普通股5000萬股(每股面值1元，當(dāng)前市價6元)、資本公積2000萬元，留存收益5600萬元。公司準(zhǔn)備擴大經(jīng)營規(guī)模，需追加資金6000萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為發(fā)行1000萬股普通股、每股發(fā)行價5元，同時向銀行借款1000萬元、年利率8%;乙方案為按面值發(fā)行5200萬元的公司債券、票面利率10%，同時向銀行借款800萬元、年利率8%。假設(shè)不考慮股票與債券的發(fā)行費用，公司適用企業(yè)所得稅稅率25%，則上述兩方案每股收益無差別點息稅前利潤是(　　)萬元。

A.2420

B.4304

C.4364

D.4502

【答案】B

【解析】(EBIT-20000×6%-1000×8%)×(1-25%)/(5000+1000)=(EBIT-20000×6%-5200×10%-800×8%)×(1-25%)/5000

經(jīng)過計算求得：EBIT=4304(萬元)。

9.按照剩余股利政策，某公司本年實現(xiàn)凈利潤為3800萬元，假定某公司資金結(jié)構(gòu)是產(chǎn)權(quán)比率為1.1;計劃明年投資需要資金為4200萬元，今年年末股利分配時，應(yīng)分配的股利為(　　)萬元。

A.1800

B.2200

C.400

D.0

【答案】A

【解析】應(yīng)分配的股利=3800-4200×1/2.1=1800(萬元)。

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