一、單項(xiàng)選擇題

1.與股票籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于留存收益籌資特點(diǎn)的是(　　)。

A.資本成本較高

B.籌資費(fèi)用較高

C.稀釋原有股東控制權(quán)

D.籌資數(shù)額有限

【答案】D

【解析】留存收益的籌資特點(diǎn)包括：(1)不用發(fā)生籌資費(fèi)用;(2)維持公司的控制權(quán)分布;(3)籌資數(shù)額有限。

2.下列各項(xiàng)中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式相比，其缺點(diǎn)是(　　)。

A.限制條件多

B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

C.控制權(quán)分散

D.資本成本高

【答案】D

【解析】相對(duì)于股票籌資方式來說，吸收直接投資缺點(diǎn)是資本成本高。

3.如果上市公司以其應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的分配形式稱為(　　)。

A.現(xiàn)金股利

B.股票股利

C.財(cái)產(chǎn)股利

D.負(fù)債股利

【答案】D

【解析】負(fù)債股利是以負(fù)債形式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。

4.某公司擬對(duì)外發(fā)行面值為100萬元，票面年利率為6%、每半年付息一次、期限為4年的公司債券。若債券發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)年利率為8%，則該債券的發(fā)行價(jià)格是(　　)萬元。

[已知(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，4%，8)=6.7327，(P/F，8%，4)=0.735，(P/F,4%，8)=0.7307)]

A.83.036

B.93.2681

C.154.284

D.60.00

【答案】B

【解析】債券的發(fā)行價(jià)格

=100×6%×1/2×(P/A，4%，8)+100×(P/F，4%，8)

=20.1981+73.07

=93.2681(萬元)。

5.在下列各項(xiàng)中，不能用于平均資本成本計(jì)算的是(　　)。

A.邊際價(jià)值權(quán)數(shù)

B.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)

C.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)

D.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)

【答案】A

【解析】權(quán)數(shù)價(jià)值的確定通常使用三種方法，即賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。

6.某企業(yè)某年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3，息稅前利潤(EBIT)的計(jì)劃增長(zhǎng)率為8%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長(zhǎng)率為(　　)。

A.24%

B.2.33%

C.8%

D.0%

【答案】A

【解析】DFL=EPS變動(dòng)率/EBIT變動(dòng)率

3=EPS變動(dòng)率/8%

EPS變動(dòng)率=24%。

7.某企業(yè)某年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，經(jīng)營杠桿系數(shù)是3，產(chǎn)銷量的計(jì)劃增長(zhǎng)率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長(zhǎng)率為(　　)。

A.4%

B.25%

C.20%

D.60%

【答案】D

【解析】根據(jù)總杠桿系數(shù)的定義公式，6=每股收益的變動(dòng)率/10%，所以每股收益的增長(zhǎng)率=60%。

8.某公司當(dāng)前總資本為32600萬元，其中債務(wù)資本20000萬元(年利率6%)、普通股5000萬股(每股面值1元，當(dāng)前市價(jià)6元)、資本公積2000萬元，留存收益5600萬元。公司準(zhǔn)備擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，需追加資金6000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為發(fā)行1000萬股普通股、每股發(fā)行價(jià)5元，同時(shí)向銀行借款1000萬元、年利率8%;乙方案為按面值發(fā)行5200萬元的公司債券、票面利率10%，同時(shí)向銀行借款800萬元、年利率8%。假設(shè)不考慮股票與債券的發(fā)行費(fèi)用，公司適用企業(yè)所得稅稅率25%，則上述兩方案每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤是(　　)萬元。

A.2420

B.4304

C.4364

D.4502

【答案】B

【解析】(EBIT-20000×6%-1000×8%)×(1-25%)/(5000+1000)=(EBIT-20000×6%-5200×10%-800×8%)×(1-25%)/5000

經(jīng)過計(jì)算求得：EBIT=4304(萬元)。

9.按照剩余股利政策，某公司本年實(shí)現(xiàn)凈利潤為3800萬元，假定某公司資金結(jié)構(gòu)是產(chǎn)權(quán)比率為1.1;計(jì)劃明年投資需要資金為4200萬元，今年年末股利分配時(shí)，應(yīng)分配的股利為(　　)萬元。

A.1800

B.2200

C.400

D.0

【答案】A

【解析】應(yīng)分配的股利=3800-4200×1/2.1=1800(萬元)。

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