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案例分析題三：
A股份有限公司是一家生產(chǎn)彩電和空調(diào)等家用電器的企業(yè)。公司2001年12月31日的股東權(quán)益總額為15億元，負債總額為15億元，資產(chǎn)總額為30億元。2002年至2005年，公司每年1月1日新增的負債，年利率為5%，期限為10年，每年年末支付當年利息。
2002年至2005年，公司實現(xiàn)的銷售收入、凈利潤以及每年年末的股東權(quán)益、負債和資產(chǎn)總額如下：
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項目 |
2002年 |
2003年 |
2004年 |
2005年 |
|
銷售收入 |
60 000 |
845 000 |
135 000 |
247 500 |
|
凈利潤 |
8 000 |
16 000 |
24 000 |
34 000 |
|
股東權(quán)益 |
150 000 |
154 000 |
160 000 |
170 000 |
|
負債 |
150 000 |
196 000 |
240 000 |
255 000 |
|
資產(chǎn)總額 |
300 000 |
350 000 |
400 000 |
425 000 |
2005年A公司擬橫向并購同行業(yè)的B公司，經(jīng)過談判，B公司的股東同意以每股8元的價格成交。并購中發(fā)生的并購費用20 000萬元。
A公司共發(fā)行普通股10 000萬股股票，B公司共發(fā)行普通股5 000萬股股票，預計并購后新公司的價值為750 000萬元，B公司資產(chǎn)2 500萬元，資產(chǎn)負債率為40%，標準市盈率為20。假設(shè)并購后B公司能夠獲得與A公司同樣的投資資本收益率。
假定：
(1)公司適用的所得稅稅率為40％；公司股東權(quán)益的資金成本為6％。
(2)公司負債借款利息(利率均為5％)自2002年起計入當期損益。
要求：
1.計算填寫下列表格中的資產(chǎn)負債率（年末）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率和銷售增長率，并簡要分析公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力。
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項目 |
2002年 |
2003年 |
2004年 |
2005年 |
|
資產(chǎn)負債率（％） |
|
|
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50 |
|
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） |
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0.8 |
|
凈資產(chǎn)收益率（％） |
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|
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10.00 |
|
銷售增長率（％） |
|
|
|
50 |
2.計算填寫下列表格中的息前稅后利潤投資資本收益率、加權(quán)平均資金成本和經(jīng)濟利潤指標（假定投資資本總額按年末數(shù)計算）。
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項目 |
2002年 |
2003年 |
2004年 |
2005年 |
|
息前稅后利潤 |
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|
投資資本收益率（％） |
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|
加權(quán)平均資金成本（％） |
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經(jīng)濟利潤（萬元） |
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3.分析評價公司以會計利潤最大化為核心的財務戰(zhàn)略目標和以經(jīng)濟利潤最大化為核心的財務戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)情況。
4.計算并購凈收益作出A公司是否并購B公司的決策。
來源:-高級會計師考試
責編:lili 評論 糾錯 （責任編輯：中大編輯） 微信公眾號 網(wǎng)校手機版
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