六、財務(wù)報表的綜合分析與應(yīng)用
財務(wù)報表分析的目的是全面了解企業(yè)的經(jīng)營理財?shù)臓顩r，并通過分析對企業(yè)的經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出系統(tǒng)的、合理的評價。但是單獨的某一個指標(biāo)無法達到這一目的，因此，需要通過各種指標(biāo)的綜合分析來總評企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。
所謂財務(wù)綜合分析就是將營運能力，償債能力，盈利能力和發(fā)展能力等各方面的分析指標(biāo)納入一個有機整體之中，全面地對企業(yè)的經(jīng)營狀況，財務(wù)狀況進行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出正確的綜合評價。具體應(yīng)用方法包括：杜邦財務(wù)分析體系、沃爾評分法等。

（一）杜邦財務(wù)分析體系
杜邦財務(wù)分析體系是由美國杜邦公司的總經(jīng)理創(chuàng)造的，是利用各財務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析評價的方法。該體系的核心是凈資產(chǎn)收益率（也叫做自有資金利潤率），因為它是所有財務(wù)比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標(biāo)。
杜邦財務(wù)分析體系各主要指標(biāo)之間的關(guān)系入如下：
自有資金利潤率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)
總資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1－資產(chǎn)負債率）
如果用圖形表示，則如下圖：

通過杜邦財務(wù)分析體系，將凈資產(chǎn)收益率分解為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，可以把凈資產(chǎn)收益率這樣一項綜合性指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因加以具體化，從盈利能力、營運能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)三個方面進行分析，比某一項綜合性指標(biāo)更能說明問題。如果將每個指標(biāo)的各因素最后分解到資產(chǎn)負債表和利潤表的項目，則財務(wù)分析可以更深入，更系統(tǒng)。

（二）沃爾評分法

1． 沃爾評分法概述
沃爾評分法是指將選定的財務(wù)比率用線形關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進行比較，確定各項指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計分?jǐn)?shù)，從而對企業(yè)的信用水平作出評價。
從理論上講，沃爾分析法存在一個弱點，該方法未能證明所選擇的7個指標(biāo)的合理性以及每個指標(biāo)所占比重的合理性。但它在實踐中被廣泛應(yīng)用，實際運用只需完成下表即可。
　　財務(wù)比率 比重 標(biāo)準(zhǔn)比率 實際比率 相對比率 評分
 ① ② ③ ④＝③÷② ⑤＝①×④
流動比率 25 2.0   
凈資產(chǎn)/負債 25 1.5   
資產(chǎn)/固定資產(chǎn) 15 2.5   
銷售成本/存貨 10 8   
銷售額/應(yīng)收賬款 10 6   
銷售額/固定資產(chǎn) 10 4   
銷售額/凈資產(chǎn) 5 3   
合計 100    

2．國有競爭性工商企業(yè)評價指標(biāo)體系
我國目前試行的企業(yè)效績評價體系，是以工商類競爭性企業(yè)為評價對象設(shè)計的。根據(jù)工商類競爭性企業(yè)的特點，效績評價的內(nèi)容包括四個方面，即：財務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營運狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況。財務(wù)效益狀況主要反映企業(yè)的投資回報和盈利能力；資產(chǎn)營運狀況主要反映企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)及營運能力；償債能力狀況主要反映企業(yè)的資產(chǎn)負債比例和償還債務(wù)的能力；發(fā)展能力狀況主要反映企業(yè)的成長性和長遠發(fā)展?jié)摿Α＿@四部分內(nèi)容相互聯(lián)系、相輔相成、各有側(cè)重，從不同的角度揭示了被評價企業(yè)當(dāng)前的實際經(jīng)營管理情況。通過對以上四方面內(nèi)容的評價，可以得出反映企業(yè)全貌的效績評價結(jié)論。
具體指標(biāo)體系可以參見《競爭性工商業(yè)企業(yè)評價指標(biāo)體系》，如下表：
定量指標(biāo)：（權(quán)重80％）
指標(biāo)類別 基本指標(biāo)權(quán)數(shù) 分值100 修正指標(biāo)權(quán)數(shù) 分值100
財務(wù)效益狀況分值：42 凈資產(chǎn)收益率 30 資本保值增值率 16
 總資產(chǎn)報酬率 12 銷售(營業(yè))利潤率　　 14
   成本費用利潤率　　 12
資產(chǎn)營運狀況分值：18 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　 9 存貨周轉(zhuǎn)率　　 4
   應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 4
 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　 9 不良資產(chǎn)比率　　 6
   資產(chǎn)損失比率　　 4
償債能力狀況分值：22 資產(chǎn)負債率 12 流動比率　　 6　
   速動比率　　 4
   現(xiàn)金流動負債比率　　 4
 已獲利息倍數(shù)　　 10 長期資產(chǎn)適合率 5
   經(jīng)營虧損掛賬比率　　 3
發(fā)展能力狀況分值：18 銷售(營業(yè))增長率 9 總資產(chǎn)增長率　　 7
   固定資產(chǎn)成新率　　 5
 資本積累率 9 三年利潤平均增長率　　 3
   三年資本平均增長率　　 3

（責(zé)任編輯：vstara）

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