3．證券投資基金投資運(yùn)作及其監(jiān)管要求。

(1)對證券投資基金投資組合比例的要求。

我國證券投資基金的投資組合必須符合以下規(guī)定：

①1個基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的80％。

②1個基金持有1家上市公司的股票，不得超過該基金資產(chǎn)凈值的10％。

③同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10％。

④1個基金投資于國家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20％。

⑤中國證監(jiān)會規(guī)定的其他比例限制。

(2)與證券投資基金資金使用有關(guān)的限制行為。

按照我國法律法規(guī)規(guī)定，企業(yè)禁止從事下列行為：

①基金之間相互投資。

②基金托管人、商業(yè)銀行從事基金投資。

③基金管理人以基金的名義使用不屬于基金名下的資金買賣證券。

④基金管理人從事任何形式的證券承銷或者從事除國家債券以外的其他證券自營業(yè)務(wù)。

⑤基金管理人從事資金拆借業(yè)務(wù)。

⑥動用銀行信貸資金從事基金投資。

⑦國有企業(yè)違反國家有關(guān)規(guī)定炒作基金。

⑧將基金資產(chǎn)用于抵押、擔(dān)保、資金拆借或者貸款。

⑨從事證券信用交易。

⑩以基金資產(chǎn)進(jìn)行房地產(chǎn)投資。

⑾從事可能使基金資產(chǎn)承擔(dān)無限責(zé)任的投資。

⑿將基金資產(chǎn)投資于與基金托管人或者基金管理人有利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券，

⒀中國證監(jiān)會規(guī)定禁止從事的其他行為。

4．證券投資基金投資的選擇。

企業(yè)在投資證券投資基金時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)開放式基金和封閉式基金的不同特點(diǎn)，不同類型基金以及基金管理公司的特點(diǎn)和投資風(fēng)格，以及自身的風(fēng)險偏好，合理選擇基金投資品種。

5．證券投資基金投資風(fēng)險的控制。

通常，基金投資被視為專家理財(cái)，它通過組合投資分散風(fēng)險一般可以使投資者以較低的風(fēng)險(一般比股票投資低)獲得較高的收益(一般比債券投資高)。但是，基金管理人對于基金的未來收益不能夠作任何保證，如果某些基金由于管理人運(yùn)作不成功，也會發(fā)生收益極低甚至虧損的情況。因此，企業(yè)進(jìn)行證券投資基金投資時，也應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)風(fēng)險管理和控制，制定有關(guān)風(fēng)險防避措施和相應(yīng)的投資策略。

案例分析：P411案例6

（四）營運(yùn)資金管理

營運(yùn)資金又稱營運(yùn)資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額，主要包括現(xiàn)金與有價證券、應(yīng)收賬款和存貨。在一般情況下，營運(yùn)資金越多，企業(yè)違約風(fēng)險越小，融資能力越強(qiáng)。

營運(yùn)資金的特點(diǎn)體現(xiàn)在流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的特點(diǎn)上。

流動資產(chǎn)具有投資回收期短、流動性強(qiáng)，且具有并存性、波動性等特點(diǎn)；

流動負(fù)債具有融資速度快、彈性高、成本低、風(fēng)險大等特點(diǎn)。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)營運(yùn)資金的特點(diǎn)，制定適當(dāng)?shù)臓I運(yùn)資金政策，合理控制營運(yùn)資金水平。

1．現(xiàn)金與有價證券。

(1)現(xiàn)金的持有動機(jī)與成本

現(xiàn)金的持有動機(jī)包括交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。

現(xiàn)金的成本包括持有成本、轉(zhuǎn)換成本和短缺成本。P376

(2)現(xiàn)金最佳持有量。

確定現(xiàn)金最佳持有量的模式主要有:

①成本分析模式：根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的方法。

                只考慮因持有一定量現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會成本及短缺成本

                不考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本。

（責(zé)任編輯：vstara）

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