（5）購(gòu)回協(xié)議市場(chǎng)購(gòu)回協(xié)議，也稱回購(gòu)協(xié)議，是指資金短缺者在貨幣市場(chǎng)出售證券以融通資金時(shí)，同資金盈余者即證券購(gòu)入者簽訂協(xié)議，同意證券出售者在約定的時(shí)間按協(xié)議約定的價(jià)格購(gòu)回所售證券。購(gòu)回協(xié)議的期限很短，通常為1個(gè)營(yíng)業(yè)日，最長(zhǎng)也只有6 個(gè)月。購(gòu)回協(xié)議市場(chǎng)屬于短期資金市場(chǎng)的一個(gè)組成部分。

對(duì)于銀行來說，購(gòu)回協(xié)議是一種較優(yōu)的資金來源，因?yàn)樵擁?xiàng)資金形式上是出售證券所得的款項(xiàng)，而不是存款，因此不用繳存款準(zhǔn)備金，期限也有彈性，并且證券本身的收益仍歸自己所有。

購(gòu)回協(xié)議交易一般通過電話進(jìn)行，沒有一個(gè)集中的市場(chǎng)，多數(shù)是通過經(jīng)紀(jì)人成交，有時(shí)供需雙方也直接聯(lián)系。交易金額一般都很大，像美國(guó)一般每筆交易都在100萬美元以上。

購(gòu)回協(xié)議雖然表現(xiàn)為買賣證券的形式、但買賣價(jià)格卻與真正買賣證券的價(jià)格脫離，一般稍低于市價(jià)。實(shí)際上由于按約定價(jià)格購(gòu)回，不受證券價(jià)格漲落的影響，一般不會(huì)發(fā)生資本損失的風(fēng)險(xiǎn)。

最初，購(gòu)回協(xié)議項(xiàng)下起抵押品作用的主要是政府債券。后來，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、企業(yè)債券和黃金等也可作為抵押品。由于風(fēng)險(xiǎn)不同，用存單或企業(yè)債券作為抵押品的利率要稍高于政府債券或黃金作為抵押品的利率。另外，決定利率高低的因素還有證券到期日的遠(yuǎn)近，到期日遠(yuǎn)的證券利率要高于到期日近的證券利率。

我國(guó)的購(gòu)回協(xié)議市場(chǎng)興起于1994年，作為抵押品的主要是國(guó)庫券。

三、長(zhǎng)期資金市場(chǎng)

長(zhǎng)期資金市場(chǎng)是指以長(zhǎng)期金融工具為媒介而進(jìn)行的1年期以上的資金交易活動(dòng)的總稱。長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，也稱為資本市場(chǎng)。

長(zhǎng)期資金市場(chǎng)的功能主要是引導(dǎo)長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資，其特點(diǎn)有：①融資期限長(zhǎng)，至少在1年以上，最長(zhǎng)可達(dá)數(shù)十年，甚至沒有期限。②融資的目的主要是為了解決長(zhǎng)期投資性資金的需要。新籌措的長(zhǎng)期資金主要用于補(bǔ)充固定資產(chǎn)，擴(kuò)大再生產(chǎn)能力，如開辦新企業(yè)、更新改造或擴(kuò)充廠房設(shè)備、國(guó)家長(zhǎng)期建設(shè)性項(xiàng)目的投資等。③資金交易量大。④作為交易工具的有價(jià)證券，與短期金融工具相比，其收益較高，但流動(dòng)性較差、價(jià)格變動(dòng)幅度大、有較大風(fēng)險(xiǎn)。

例題：下列屬于長(zhǎng)期資金市場(chǎng)的特點(diǎn)有（   ）。

A、融資期限長(zhǎng)B、融資期限短C.資金交易量大D.資金交易量小E、融資的目的主要是為了解決長(zhǎng)期投資性資金的需要答案：ACE解析：融資期限短、資金交易量小，不是長(zhǎng)期資金市場(chǎng)的特點(diǎn)。

四、外匯市場(chǎng)

1、外匯市場(chǎng)的含義外匯市場(chǎng)是指外匯買賣活動(dòng)的總稱。它既包括本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣之間的買賣，也包括不同的外國(guó)貨幣之間的買賣。

具體而言，外匯市場(chǎng)又有廣義和狹義之分。廣義的外匯市場(chǎng)是指銀行同業(yè)之間的外匯買賣和銀行與客戶之間外匯買賣活動(dòng)的總稱，其中前者稱為外匯批發(fā)買賣，后者稱為外匯零售買賣；狹義的外匯市場(chǎng)僅指銀行同業(yè)之間的外匯買賣活動(dòng)即銀行間外匯交易市場(chǎng)。

2、外匯市場(chǎng)的作用（1）為調(diào)劑外匯資金的余缺提供便利。一家銀行或一個(gè)客戶、甚至一個(gè)國(guó)家的外匯收支，在絕大多數(shù)情況下是不平衡的，必須進(jìn)行外匯資金的融通，取有余而補(bǔ)不足。外匯市場(chǎng)將外匯資金余缺雙方集中到一起，為外匯的買賣和調(diào)劑提供了有利條件。

（2）有利于避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)有些客戶或銀行，由于有遠(yuǎn)期外匯的收支活動(dòng)，為了避免遠(yuǎn)期匯率變動(dòng)而蒙受損失，可以通過外匯市場(chǎng)進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯買賣，從而避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（3）有利于中央銀行進(jìn)行穩(wěn)定匯率的操作。由于外匯資金的大量流人或流出，易造成本國(guó)貨幣匯價(jià)的暴漲或暴跌，需要中央銀行進(jìn)行干預(yù)。中央銀行通過在外匯市場(chǎng)上大量拋出或買進(jìn)匯價(jià)漲跌幅度過大的貨幣，使匯價(jià)趨于穩(wěn)定。

3、外匯市場(chǎng)的參與者（1）外匯銀行。指經(jīng)過國(guó)家批準(zhǔn)或中央銀行指定的經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行。

（2）外匯經(jīng)紀(jì)人。指在外匯市場(chǎng)上專門為交易雙方買賣外匯的中間人。

（3）客戶。指外匯市場(chǎng)上各種外匯的供應(yīng)和需求者，主要包括進(jìn)出口商、外債本息償還者、國(guó)際旅游者、外匯投機(jī)商等。

（4）中央銀行。

4、外匯市場(chǎng)上外匯交易方式（1）外匯現(xiàn)貨交易或稱現(xiàn)匯交易。指外匯買賣雙方在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)的外匯交易方式。

（2）外匯期貨交易。指外匯買賣雙方成交后，按合同的規(guī)定，在約定的到期日按約定的匯率進(jìn)行交割的外匯交易方式。這種交易方式的交割期限一般為1～6個(gè)月，特殊情況可長(zhǎng)達(dá)1年，但最常見的為3個(gè)月。

（3）套匯交易。指利用不同的外匯市場(chǎng)，不同的貨幣種類，不同的交割期限，或某些貨幣在匯率上的差異而進(jìn)行的外匯交易，從中賺取利潤(rùn)。

5、我國(guó)的外匯市場(chǎng)我國(guó)的外匯市場(chǎng)是伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和對(duì)外開放的不斷擴(kuò)大而產(chǎn)生并發(fā)展起來的。1985年12月，深圳特區(qū)成立了我國(guó)第一個(gè)外匯調(diào)劑中心，正式開辦留成外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)。隨后許多大中城市先后設(shè)立外匯調(diào)劑市場(chǎng)，外匯調(diào)劑范圍逐漸放寬，交易數(shù)量激增。1994年，我國(guó)進(jìn)一步改革外匯管理體制，建立全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場(chǎng)——中國(guó)外匯交易中心，使我國(guó)的外匯市場(chǎng)發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化。

例題：外匯市場(chǎng)的參與者（   ）。

A、外匯經(jīng)紀(jì)人B、客戶C.外匯銀行D.商業(yè)銀行E、中央銀行答案：ABCE解析：商業(yè)銀行不是外匯市場(chǎng)的參與者。

五、黃金市場(chǎng)

黃金市場(chǎng)是指集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易市場(chǎng)。

黃金市場(chǎng)可分為國(guó)際性黃金市場(chǎng)和區(qū)域性黃金市場(chǎng)。前者指其價(jià)格形成和交易量的變化在整個(gè)黃金市場(chǎng)中起主導(dǎo)作用的黃金市場(chǎng)。目前屬于這一類的黃金市場(chǎng)主要有倫敦、蘇黎世、紐約和香港即所謂世界四大黃金市場(chǎng)。區(qū)域性黃金市場(chǎng)是指交易量有限且多集中在本地區(qū)，對(duì)整個(gè)黃金市場(chǎng)影響不大的黃金市場(chǎng)。這類市場(chǎng)主要有巴黎、法蘭克福、布魯塞爾、盧森堡、貝魯特、新加坡、東京等地的黃金市場(chǎng)。

黃金市場(chǎng)的交易方式有現(xiàn)貨交易和期貨交易兩種。在世界四大黃金市場(chǎng)中，倫敦和蘇黎世黃金市場(chǎng)主要辦理現(xiàn)貨交易，而紐約和香港黃金市場(chǎng)主要辦理期貨交易。

例題（判斷）：1、黃金市場(chǎng)可分為國(guó)際性黃金市場(chǎng)和區(qū)域性黃金市場(chǎng)。（）

答案：對(duì)2、黃金市場(chǎng)的交易方式有現(xiàn)貨交易和期貨交易兩種。（    ）

答案：對(duì)

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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