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投資項(xiàng)目管理師考試宏觀經(jīng)濟(jì)政策第四章

(1)最終目標(biāo)

保持幣值穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是我國(guó)中央銀行貨幣政策的最終目標(biāo)。但是，中央銀行直接調(diào)控價(jià)格總水平是很困難的。中央銀行主要運(yùn)用各種貨幣政策工具，調(diào)控貨幣供應(yīng)量，在 此基礎(chǔ)上使總需求與總供給達(dá)到基本平衡，實(shí)現(xiàn)價(jià)格總水平穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

(2)中介目標(biāo)和操作目標(biāo) 為了實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)，中央銀行必須選擇某些與最終目標(biāo)關(guān)系密切、中央銀行可以直接影

響并在短期內(nèi)可以度量的金融指標(biāo)作為實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)的中介目標(biāo)和操作目標(biāo)。 操作目標(biāo)是中央銀行通過(guò)貨幣政策工具操作能夠有效準(zhǔn)確實(shí)現(xiàn)的政策變量，如準(zhǔn)備金、

基礎(chǔ)貨幣等指標(biāo)。中介目標(biāo)處于最終目標(biāo)和操作目標(biāo)之間，是中央銀行通過(guò)貨幣政策操作和 傳導(dǎo)后能以一定的精確度達(dá)到的政策變量。通常有市場(chǎng)利率、貨幣供應(yīng)量，在一定條件下，信貸量和匯率也可以充當(dāng)中介目標(biāo)。通常認(rèn)為貨幣政策目標(biāo)的選取要符合三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)或兼?zhèn)淙?個(gè)基本要求：一是可測(cè)性。指中央銀行能夠迅速獲得該指標(biāo)準(zhǔn)確的資料數(shù)據(jù)，并進(jìn)行相應(yīng)的 分析判斷。二是可控性。指該指標(biāo)能在足夠短的時(shí)間內(nèi)接受貨幣政策的影響，并按政策設(shè)定 的方向和力度發(fā)生變化。三是相關(guān)性。指該指標(biāo)與貨幣政策最終目標(biāo)有極為密切的關(guān)系，控 制該指標(biāo)就能基本實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。

我國(guó)現(xiàn)行的貨幣政策中介指標(biāo)：一是貨幣供應(yīng)量，通常包括流通中現(xiàn)金和社會(huì)公眾、單

位在銀行的存款。二是信用總量，是銀行信用量、合作信用量、國(guó)家信用量、股份信用量、 企業(yè)間商業(yè)信用量、銀行間同業(yè)拆借信用量、民間信用量等各種信用量的總和。三是同業(yè)拆 借利率，是指各銀行和金融機(jī)構(gòu)間的臨時(shí)資金融通的利率。四是銀行備付金及其比率。備付金為超額儲(chǔ)備金，銀行備付金率是銀行(包括非銀行金融機(jī)構(gòu))的存款備付金與當(dāng)期存款總額 的比率。

4.2.3 貸幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制

貨幣政策工具借助于中介指標(biāo)達(dá)到貨幣政策最終目標(biāo)還存在一個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制，其時(shí)滯長(zhǎng)短 直接影響貨幣政策的效應(yīng)。

(1)貨幣政策的傳導(dǎo)順序 貨幣政策傳導(dǎo)主要是通過(guò)機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)和經(jīng)濟(jì)變量傳導(dǎo)兩方面進(jìn)行。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制主要

環(huán)節(jié)的順序是：從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng);從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金 融市場(chǎng)到企業(yè)、居民等非金融部門(mén)的各類(lèi)經(jīng)濟(jì)行為主體;從非金融部門(mén)經(jīng)濟(jì)行為主體到社會(huì) 各經(jīng)濟(jì)變量。

機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)：中央銀行一金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)一企業(yè)和居民。 經(jīng)濟(jì)變量傳導(dǎo)：通過(guò)貨幣價(jià)格(利率、匯率)信號(hào)和貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)把中央銀行行為、

商業(yè)銀行行為和居民行為聯(lián)系在一起，從而引導(dǎo)企業(yè)和消費(fèi)者的行為，影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

(2)貨幣政策的傳導(dǎo)條件 要使貨幣政策傳導(dǎo)順暢或調(diào)控機(jī)制靈敏有效，就要有一個(gè)合適的外部環(huán)境。貨幣政策傳

導(dǎo)機(jī)制的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，必須具備以下幾個(gè)基本條件：

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