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第五節(jié) 擇時能力衡量

一、擇時活動與基金績效的正確衡量

基金經(jīng)理的投資能力可以分為股票選擇能力(簡稱“選股能力”)與市場選擇能力(簡稱“擇時能力”)兩個方面。

選股能力——指基金經(jīng)理對個股的預(yù)測能力。

擇時能力——指基金經(jīng)理對市場整體走勢的預(yù)測能力。

二、現(xiàn)金比例變化法

——就是一種較為直觀的、通過分析基金在不同市場環(huán)境下現(xiàn)金比例的變化情況來評價基金經(jīng)理擇時能力的一種方法。

三、成功概率法

——是根據(jù)對市場走勢的預(yù)測而正確改變現(xiàn)金比例的百分比來對基金擇時能力進(jìn)行衡量的方法。

四、二次項法

五、雙方法

第六節(jié) 績效貢獻(xiàn)分析

一、資產(chǎn)配置選擇能力與證券選擇能力的衡量

1、基金在不同資產(chǎn)類別上的實際配置比例對正常比例的偏離，代表了基金經(jīng)理在資產(chǎn)配置方面所進(jìn)行的積極選擇。因此，不同類別資產(chǎn)實際權(quán)重與正常比例之差乘以相應(yīng)資產(chǎn)類別的市場指數(shù)收益率，就可以作為資產(chǎn)配置選擇能力的一個衡量指標(biāo)。

2、基金在不同類別資產(chǎn)上的實際收益率與相應(yīng)類別資產(chǎn)指數(shù)收益率之差乘以基金在相應(yīng)資產(chǎn)的實際權(quán)重，就可以作為證券選擇能力的一個衡量指標(biāo)。

二、行業(yè)或部門選擇能力的衡量

是指更細(xì)類資產(chǎn)的選擇能力衡量。(一般了解)

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