中國證券投資基金業(yè)的發(fā)展歷程

萌芽和早期發(fā)展時期(1985-1997年)

在20世紀80年代末，一批由中資或外資金融機構(gòu)在境外設(shè)立的“中國概念基金”相繼推出，這些“中國概念基金”一般是由國外及我國香港等地基金管理機構(gòu)單獨或者與境內(nèi)機構(gòu)聯(lián)合設(shè)立，投資于在香港上市的內(nèi)地企業(yè)或者中國內(nèi)地企業(yè)的股票。

20世紀90年代初期，在境外“中國概念基金”與中國證券市場初步發(fā)展的影響下’在地方政府和當?shù)厝嗣胥y行的支持下，國內(nèi)基金開始發(fā)展，在1992年前后形成了投資基金熱。1992年6月，深圳市率先公布了《深圳市投資信托基金管理暫行規(guī)定》，同年11月經(jīng)深圳市人民銀行批準成立了深圳市投資基金管理公司，發(fā)起設(shè)立了當時國內(nèi)規(guī)模最大的封閉式基金——天驥基金，規(guī)模為5.81億元人民幣。1992年11月，經(jīng)中國人民銀行總行批準的國內(nèi)第一家投資基金——淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金(簡稱“淄博基金”)正式設(shè)立，并于1993年8月在上海證券交易所掛牌上市，成為我國首只在內(nèi)地證券交易所上市交易的投資基金。該基金為公司型封閉式基金，募集規(guī)模1億元人民幣，60%投向淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，40%投向上市公司。在這一時期，中國人民銀行作為基金主管機關(guān)，進行基金的審批設(shè)立以及運作監(jiān)管。這一階段成立的基金數(shù)量共有79只，總資產(chǎn)90多億元，投資者約120萬戶，大部分是在1992隼前后成立的。相對于1997年《證券投資基金管理暫行辦法》實施以后發(fā)展起來的證券投資基金，習(xí)慣上將1997年以前設(shè)立的基金稱為“老基金”。

處于探索階段的基金在運作過程中積累了一些寶貴經(jīng)驗，培養(yǎng)了一批基金管理從業(yè)人才，但是也存在大量問題，主要表現(xiàn)在以下三個方面：一是由于缺乏基本的法律規(guī)范，基金普遍存在法律關(guān)系不清、無法可依、監(jiān)管不力的問題。這一時期，我國沒有完整統(tǒng)一的證券和基金法律法規(guī)，只有兩部地方性基金法規(guī)?；鸬陌l(fā)起和運作普遍不規(guī)范。二是“老基金”資產(chǎn)大量投向了房地產(chǎn)、企業(yè)法人股權(quán)等，因此實際上可算是一種產(chǎn)業(yè)投資基金，而非嚴格意義上的證券投資基金。三是“老基金”深受20世紀90年代中后期我國房地產(chǎn)市場降溫、實業(yè)投資無法變現(xiàn)以及貸款資產(chǎn)無法回收的困擾，資產(chǎn)質(zhì)量普遍不高o總體而言，這一階段中國基金業(yè)的發(fā)展帶有很大的探索性、自發(fā)性與不規(guī)范性。

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（責任編輯：中大編輯）

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