我國(guó)股權(quán)投資基金發(fā)展歷史

我國(guó)股權(quán)投資基金行業(yè)發(fā)展在很大程度上體現(xiàn)了我國(guó)作為新興加轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)形態(tài)的基本特點(diǎn)。政府推動(dòng)對(duì)促進(jìn)早期股權(quán)投資基金發(fā)展起著關(guān)鍵性的作用，在國(guó)務(wù)院各有關(guān)部門和地方政府的推動(dòng)下，我國(guó)股權(quán)投資基金行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)歷史階段。

(一)探索與起步階段(1985~2004年)

此階段的探索與起步主要沿著兩條主線進(jìn)行：

一是科技系統(tǒng)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金的最早探索。早在1985年3月，由原國(guó)家科委牽頭有關(guān)部委草擬的《中共中央關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》首次明確指出“對(duì)于變化迅速、風(fēng)險(xiǎn)較大的高技術(shù)開(kāi)發(fā)工作，可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資給以支持”。隨后，根據(jù)中央文件精神，1985年9月經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，原國(guó)家科委出資10億元人民幣成立了中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司

1992年，國(guó)務(wù)院下發(fā)《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)技術(shù)發(fā)展綱領(lǐng)》，明確要求開(kāi)辟風(fēng)險(xiǎn)投資等多種資金渠道，支持科技發(fā)展。隨后，上海、江蘇、浙江、廣東、重慶等地分別由地方政府出資設(shè)立了以科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司為名的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)特別是在1995年，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加速科學(xué)技術(shù)進(jìn)步的決定》，首次提出在全國(guó)實(shí)施科教興國(guó)戰(zhàn)略。此后，原國(guó)家科委進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的研究.1998年1月，原國(guó)家科委牽頭原國(guó)家計(jì)委等七部委成立了“國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制研究小組”，研究推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策措施。基于七部委課題研究的成果.1999年末國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見(jiàn)》，這是我國(guó)第一個(gè)有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的戰(zhàn)略性、綱領(lǐng)性文件，為建立創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制明確了相關(guān)的原則。

二是國(guó)家財(cái)經(jīng)部門對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的探索。鑒于當(dāng)時(shí)在全球范圍內(nèi)“股權(quán)投資基金”概念還沒(méi)有流行起來(lái)，人們使用較多的概念是“創(chuàng)業(yè)投資基金”，而創(chuàng)業(yè)投資基金與證券投資基金的顯著區(qū)別是“證券投資基金投資證券，創(chuàng)業(yè)投資基金直接投資產(chǎn)業(yè)”，故稱“創(chuàng)業(yè)投資基金”為“產(chǎn)業(yè)投資基金”。

1993年8月，為支持淄博作為全國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)改革試點(diǎn)示范區(qū)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改革，原國(guó)家體改委和人民銀行支持原中國(guó)農(nóng)村發(fā)展信托投資公司率先成立了淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金并在上海證券交易所上市，這是我國(guó)第一只公司型創(chuàng)業(yè)投資基金。1996年6月，在總結(jié)淄博基金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，原國(guó)家計(jì)委向國(guó)務(wù)院上報(bào)《關(guān)于發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的現(xiàn)實(shí)意義、可行性分析與政策建議》，提出了“借鑒創(chuàng)業(yè)投資基金運(yùn)作機(jī)制發(fā)展有中國(guó)特色產(chǎn)業(yè)投資基金”的設(shè)想。國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)高度重視并責(zé)成原國(guó)家計(jì)委和有關(guān)部門盡快制定管理辦法后，原國(guó)家計(jì)委開(kāi)始系統(tǒng)研究發(fā)展“產(chǎn)業(yè)投資基金”的有關(guān)問(wèn)題。在產(chǎn)業(yè)投資基金辦法遲遲無(wú)法出臺(tái)的情況下，1998年原國(guó)家計(jì)委向國(guó)務(wù)院提出了開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板的建議，以推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資制度建設(shè)，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)作出批示后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)積極研究推進(jìn)開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板。

此外，1998年民建中央向當(dāng)年全國(guó)政協(xié)會(huì)議提交了后來(lái)被稱為“政協(xié)一號(hào)提案”的《關(guān)于加快發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的提案》。該提案對(duì)促進(jìn)社會(huì)各界對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的關(guān)注和重視起到了積極作用。

在多方推動(dòng)下，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入起步發(fā)展階段。截至2005年末，活躍于中國(guó)境內(nèi)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)增至500家，一批本土機(jī)構(gòu)開(kāi)始嶄露頭角。

(二)快速發(fā)展階段(2005~2012年)

2005年11月，國(guó)家發(fā)展改革委等十部委聯(lián)合頒布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》。隨后，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門于2007年出臺(tái)了針對(duì)公司型創(chuàng)業(yè)投資基金的所得稅優(yōu)惠政策，于2008年出臺(tái)了促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見(jiàn)，于2009年推出創(chuàng)業(yè)板?！秳?chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》及三大配套性政策措施的出臺(tái)極大地促進(jìn)了創(chuàng)業(yè)投資基金的發(fā)展。

2007年，受美國(guó)主要大型并購(gòu)基金管理機(jī)構(gòu)脫離美國(guó)創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)并發(fā)起設(shè)立美國(guó)股權(quán)投資協(xié)會(huì)等事件影響，“股權(quán)投資基金”的概念在我國(guó)很快流行開(kāi)來(lái)。特別是2007年6月新修訂的《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》開(kāi)始實(shí)施，各級(jí)地方政府為鼓勵(lì)設(shè)立合伙型股權(quán)投資基金出臺(tái)了種類繁多的股權(quán)投資基金稅收優(yōu)惠政策，此后各類“股權(quán)投資基金”迅速發(fā)展起來(lái)。

2010年3月1日，《外國(guó)企業(yè)或者個(gè)人在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)管理辦法》正式實(shí)施，使外國(guó)企業(yè)或者個(gè)人在我國(guó)設(shè)立合伙企業(yè)成為可能，從而為外資設(shè)立合伙型股權(quán)投資基金提供了法律依據(jù)，為持續(xù)低迷的外資基金帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。同時(shí)，本土機(jī)構(gòu)投資者隨著政策的放開(kāi)進(jìn)一步擴(kuò)容，且在高投資回報(bào)的吸引下，民間資本參與股權(quán)投資的熱情高漲。截至2010年底，中國(guó)市場(chǎng)中的投資機(jī)構(gòu)激增至2 500多家。

201 1年，國(guó)家發(fā)展改革委先后發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范試點(diǎn)地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展和備案管理工作的通知》和《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》，變自愿?jìng)浒笧閺?qiáng)制備案，強(qiáng)化股權(quán)投資監(jiān)管，各地關(guān)于促進(jìn)及規(guī)范股權(quán)投資發(fā)展的各項(xiàng)T作也在穩(wěn)步開(kāi)展，從中央到地方對(duì)股權(quán)投資市場(chǎng)的管理日漸趨嚴(yán)。

(三)統(tǒng)一監(jiān)管下的規(guī)范化發(fā)展階段(2013年至今)

2013年6月，中央編辦發(fā)出《關(guān)于私募股權(quán)基金管理職責(zé)分工的通知》，明確由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì))統(tǒng)一行使股權(quán)投資基金監(jiān)管職責(zé)。 2014年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，對(duì)包括創(chuàng)業(yè)投資基金、并購(gòu)?fù)顿Y基金等在內(nèi)的私募類股權(quán)投資基金以及私募類證券投資基金和其他私募投資基金實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)從2014年初開(kāi)始對(duì)包括股權(quán)投資基金管理人在內(nèi)的私募基金管理人進(jìn)行登記，對(duì)其所管理的基金進(jìn)行備案，并陸續(xù)發(fā)布相關(guān)自律規(guī)則對(duì)包括股權(quán)投資基金管理人在內(nèi)的各類私募基金管理人實(shí)施行業(yè)自律。

中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)募資、投資、退出環(huán)節(jié)的相關(guān)政策法規(guī)逐步建立，行業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)

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