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 第五章 基金的運(yùn)作

第一節(jié) 基金運(yùn)作概述

一、基金的營(yíng)銷(xiāo)

基金的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)是實(shí)現(xiàn)基金管理公司及基金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的基本活動(dòng)之一。

二、基金的募集、交易、登記、托管

(一)基金的募集：基金管理公司根據(jù)有關(guān)規(guī)定向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交募集文件、發(fā)售基金份額、募集基金的行為，是基金運(yùn)作的開(kāi)始點(diǎn)。

(二)基金的交易：基金投資者投資實(shí)現(xiàn)的方式和過(guò)程，是投資活動(dòng)中的核心環(huán)節(jié)。

(三)基金的登記：記錄投資者投資于基金的結(jié)果，以確?；鸾灰谆顒?dòng)的安全性。

(四)基金的托管：基金托管人代表基金持有人的利益保管基金資產(chǎn)，獨(dú)立開(kāi)設(shè)基金資產(chǎn)賬戶(hù)，依據(jù)基金管理人的指令進(jìn)行清算和交割，在有關(guān)制度和基金契約規(guī)定的范圍內(nèi)對(duì)基金業(yè)務(wù)運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督。

三、基金的投資運(yùn)作

(一)基金的投資

基金投資運(yùn)作是基金管理公司的核心業(yè)務(wù)

(二)基金的交易實(shí)現(xiàn)

投資交易是實(shí)現(xiàn)基金組合構(gòu)建的重要環(huán)節(jié)。

(三)基金的績(jī)效評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制

基金的績(jī)效評(píng)估是對(duì)基金投資運(yùn)作效果的考察。

四、基金的后臺(tái)管理

(一)基金的會(huì)計(jì)核算和資產(chǎn)估值

基金份額資產(chǎn)凈值來(lái)自基金資產(chǎn)凈值，基金資產(chǎn)凈值是通過(guò)基金估值來(lái)實(shí)現(xiàn)的

(二)基金的稅收

1998、2002、2004、2005、2008《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局》

(三)基金的信息披露

募集信息披露、運(yùn)作信息披露、臨時(shí)信息披露

第二節(jié) 基金的投資運(yùn)作

一、基金的投資管理

首要目標(biāo)：努力按照基金合同約定實(shí)現(xiàn)與投資目標(biāo)相匹配的投資收益的過(guò)程。

最高決策機(jī)構(gòu)：投資決策委員會(huì){非常設(shè)的議事機(jī)構(gòu)}

投資管理部門(mén)：投資部、研究部以及交易部

一般而言，基金的投資管理業(yè)務(wù)具體實(shí)施程序：“研究→投資決策→投資執(zhí)行→績(jī)效評(píng)估及信息反饋→投資組合調(diào)整”

二、基金的交易管理

交易是實(shí)現(xiàn)基金經(jīng)理投資指令的重要環(huán)節(jié)。

按規(guī)定，基金經(jīng)理不得直接向交易員下達(dá)投資指令或者直接進(jìn)行投資。

三、基金的績(jī)效衡量

基金的績(jī)效衡量是對(duì)基金經(jīng)理投資能力的衡量，其目的在于準(zhǔn)確反映基金經(jīng)理的綜合績(jī)效水平。

四、基金的投資風(fēng)險(xiǎn)控制

(一)外部風(fēng)險(xiǎn){市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)}

(二)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn){基金管理人的投資策略風(fēng)險(xiǎn)、基金管理人的管理水平風(fēng)險(xiǎn)、基金管理人的職業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)}

(三)基金管理公司的風(fēng)險(xiǎn)控制

1、基金管理公司的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。【風(fēng)險(xiǎn)控制的組織體系和風(fēng)險(xiǎn)控制的制度體系】

2、基金管理公司在業(yè)務(wù)開(kāi)展和內(nèi)部管理中面臨的風(fēng)險(xiǎn)。【公司治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、員工道德風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn){投資管理風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)、第三方風(fēng)險(xiǎn)、后臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)察稽核風(fēng)險(xiǎn)、信息披露風(fēng)險(xiǎn)}、其他風(fēng)險(xiǎn){人力資源風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等}】

3、風(fēng)險(xiǎn)控制程序?！撅L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、確定風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理的組織實(shí)施、監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)績(jī)、改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理能力】

第三節(jié) 基金的估值、費(fèi)用和會(huì)計(jì)核算

一、基金的資產(chǎn)估值

(一)基金資產(chǎn)估值的概念

基金資產(chǎn)估值：通過(guò)對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過(guò)程。

基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負(fù)債總值

基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額

(二)基金資產(chǎn)估值的重要性 基金份額凈值必須是公允的。

(三)基金資產(chǎn)估值需考慮的因素

1、估值頻率。開(kāi)放式基金于每個(gè)交易日估值，并于下一個(gè)交易日公告份額凈值;封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個(gè)交易日都進(jìn)行估值。 2、交易價(jià)格。

3、價(jià)格操縱及濫估問(wèn)題。 4、估值方法的一致性及公開(kāi)性。

(四)我國(guó)基金資產(chǎn)估值的原則

1、基金資產(chǎn)估值的責(zé)任人：管理人，但托管人負(fù)有復(fù)核責(zé)任。

2、估值程序。

⑴基金份額凈值是按照每個(gè)開(kāi)放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當(dāng)日基金份額的余額數(shù)量計(jì)算。

⑵基金日常估值由基金管理人進(jìn)行。{每個(gè)工作日估值后，將結(jié)果發(fā)給托管人}

⑶基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時(shí)間、程序?qū)芾砣说挠?jì)算結(jié)果進(jìn)行復(fù)核，復(fù)核無(wú)誤后簽章返回給管理人，由管理人對(duì)外公布，并由基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)根據(jù)確認(rèn)的基金份額凈值計(jì)算申購(gòu)、贖回?cái)?shù)額。

3、估值的基本原則。⑴公允價(jià)值{有市價(jià)的;最近交易市價(jià)}⑵估值技術(shù)⑶與托管銀行商定

二、基金的費(fèi)用

一類(lèi)是基金銷(xiāo)售過(guò)程中發(fā)生的由基金投資者承擔(dān)的費(fèi)用，主要包括申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)及基金轉(zhuǎn)換費(fèi)等，不參與基金的會(huì)計(jì)核算;

另一類(lèi)是基金管理過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用，主要包括基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、信息披露費(fèi)等，需直接從基金資產(chǎn)中列支。

(一)基金費(fèi)用的種類(lèi)

從基金財(cái)產(chǎn)中列支：管理人的管理費(fèi)，托管人的托管費(fèi)，銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，合同生效后的信息披露費(fèi)用、會(huì)計(jì)師費(fèi)和律師費(fèi)，基金份額持有人大會(huì)費(fèi)用、基金的證券交易費(fèi)用、其他

(二)各種費(fèi)用的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)及計(jì)提方式

1、基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)和基金銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)

逐日計(jì)提，按月支付

基金管理費(fèi)通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險(xiǎn)成正比。基金規(guī)模越大，風(fēng)險(xiǎn)程度越低，基金管理費(fèi)率越低。我國(guó)股票基金大部分按1.5%，債券基金一般低于1%，貨幣市場(chǎng)基金一般為0.33%

基金托管費(fèi)收取的比例與基金規(guī)模、基金類(lèi)型有一定關(guān)系。封閉式基金0.25%，開(kāi)放式基金通常低于0.25%，股票基金高于債券基金及貨幣市場(chǎng)基金

貨幣市場(chǎng)基金和短債型基金可從基金基金資產(chǎn)列支基金銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，一般為0.25%

2、基金交易費(fèi)

傭金{證券公司按成交金額的一定比例向基金收取}、印花稅、過(guò)戶(hù)費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi){由登記公司或交易所按有關(guān)規(guī)定收取}

參與銀行間債券交易的，還需向中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司支付銀行間賬戶(hù)服務(wù)費(fèi)，向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心支付交易手續(xù)費(fèi)等服務(wù)費(fèi)用。

3、基金運(yùn)作費(fèi)：審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、上市年費(fèi)、信息披露費(fèi)、分紅手續(xù)費(fèi)、持有人大會(huì)費(fèi)、開(kāi)戶(hù)費(fèi)、銀行匯劃手續(xù)費(fèi)等

(三)不列入基金費(fèi)用的項(xiàng)目

1、基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務(wù)導(dǎo)致的費(fèi)用支出或基金財(cái)產(chǎn)的損失。

2、基金管理人和基金托管人處理與基金運(yùn)作無(wú)關(guān)的事項(xiàng)發(fā)生的費(fèi)用。

3、基金合同生效前的相關(guān)費(fèi)用，包括但不限于驗(yàn)資費(fèi)、會(huì)計(jì)師和律師費(fèi)、信息披露費(fèi)等費(fèi)用。

三、基金的會(huì)計(jì)核算

我國(guó)基金的會(huì)計(jì)年度為公歷每年1月1日～12月31日。

(一)基金會(huì)計(jì)核算的特點(diǎn)

1、會(huì)計(jì)主體是證券投資基金。 2、會(huì)計(jì)分期細(xì)化到日。

3、基金持有的金融資產(chǎn)和承擔(dān)的金融負(fù)債通常歸類(lèi)為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。

(二)基金會(huì)計(jì)核算的主要內(nèi)容

1、證券和衍生工具交易及其清算的核算

2、持有證券的上市公司行為的核算 3、各類(lèi)資產(chǎn)的利息核算

4、基金費(fèi)用的核算 5、開(kāi)放式基金份額變化的核算

6、基金資產(chǎn)估值的核算 7、本期利潤(rùn)及利潤(rùn)分配的核算

8、基金會(huì)計(jì)報(bào)表 9、基金會(huì)計(jì)核算的復(fù)核

第四節(jié) 基金的利潤(rùn)分配和稅收

基金收益主要來(lái)自資本利得(來(lái)自基金份額凈值的漲跌)和利潤(rùn)分配(來(lái)自現(xiàn)金分紅，其基礎(chǔ)是基金利潤(rùn))

一、基金的利潤(rùn)與利潤(rùn)分配

(一)基金利潤(rùn)來(lái)源：主要包括利息收入、投資收益、其他收入{一般根據(jù)發(fā)生的實(shí)際金額確認(rèn)}、公允價(jià)值變動(dòng)損益、基金的費(fèi)用

(二)基金利潤(rùn)分配【當(dāng)年利潤(rùn)應(yīng)先彌補(bǔ)上一年度虧損，當(dāng)年虧損則不進(jìn)行分配】

1、封閉式基金：每年不得少于1次，比例不得低于年度已實(shí)現(xiàn)收益的90%

2、開(kāi)放式基金：在符合基金分配條件下，每年至少一次

分紅方式：⑴現(xiàn)金分紅;⑵分紅再投資。

3、貨幣市場(chǎng)基金：約定為紅利再投資，并應(yīng)當(dāng)每日進(jìn)行收益分配【每日進(jìn)行利潤(rùn)分配】

二、基金的稅收

(一)基金的稅收：免征營(yíng)業(yè)稅;2008.4.24買(mǎi)賣(mài)股票0.1%收印花稅;暫不征收企業(yè)所得稅

(二)基金管理人與基金托管人的稅收：管理人托管人從事管理活動(dòng)的收入依法征收營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅及其他稅收;管理人差價(jià)收入，暫不征收企業(yè)所得稅

(三)投資者投資基金的稅收：⑴金融機(jī)構(gòu)差價(jià)收入征收營(yíng)業(yè)稅，個(gè)人和非金融機(jī)構(gòu)差價(jià)收入不征收營(yíng)業(yè)稅;⑵買(mǎi)賣(mài)封閉免征印花稅，開(kāi)放式暫不征收印花稅;⑶基金分配收入暫不征收企業(yè)所得稅;⑷個(gè)人所得稅。

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