五、自營證券投資、私募股權和風險投資

(一)自營證券投資

投資銀行從事證券自營業(yè)務是以自有資金和合法籌集的資金，用自己名義開設的證券賬

戶，限于買賣依法公開發(fā)行的或者證券監(jiān)督管理機構認可的證券，以賺取證券買賣差價為公司

自身獲利的證券交易行為。

2011年4月，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關于證券公司證券自營業(yè)務投資范圍及有關事項的規(guī)定》，按此規(guī)定，我國證券公司從事證券自營業(yè)務，可以買賣的證券范圍是：

(1)已經(jīng)和依法可以在境內(nèi)證券交易所上市交易的證券，包括股票、債券、權證和證券投資基金等。

(2)已經(jīng)在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓的證券。

(3)已經(jīng)和依法可以在境內(nèi)銀行間市場交易的證券。主要包括政府債券、國際開發(fā)機構人民幣債券、央行票據(jù)、金融債券、短期融資券、公司債券中期票據(jù)和企業(yè)證券。

(4)經(jīng)國家金融監(jiān)管部門或者其授權機構依法批準或備案發(fā)行并在境內(nèi)金融機構柜臺交易的證券，主要包括開放式基金、證券公司理財產(chǎn)品等。

證券公司可以設立子公司進行上述品種以外的金融產(chǎn)品等投資。注冊資本金不低于1億人民幣，凈資本不低于5000萬元人民幣，并經(jīng)中國證監(jiān)會批準經(jīng)營證券白營的證券公司才能從事證券自營業(yè)務。

(二)私募股權和風險投資

私募股權投資是指通過非公開形式募集資金，主要對非上市企業(yè)但不限于非上市企業(yè)的股權投資，涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業(yè)所進行的投資，以及上市后的私募投資(如Pri—vate Investmentin Public Equity，簡稱PIPE)等。私募股權投資在交易實施中考慮了通過上市、并購、管理層回購和清算等方式退出獲利機制。風險投資與私募股權投資機制相同，只是它特指對企業(yè)發(fā)展初創(chuàng)期或者企業(yè)類型主要是高技術開發(fā)領域的蘊藏著較大風險的股權投資。

近年來，私募股權和風險投資已成為全球各大投資銀行的重要業(yè)務之一。私募股權和風險投資主要以成立私募股權和風險投資基金為載體進行投資，但也可以采取不成立基金直接投資方式。2011年7月，中國證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司直接投資業(yè)務監(jiān)管指引》，表明我國證券公司可以以直接投資方式從事私募股權和風險投資。該文件規(guī)定證券公司開展直接投資業(yè)務應當設立子公司(以下稱直投子公司)，由直投子公司開展業(yè)務。直投子公司從事的與私募股權和風險投資相關的投資業(yè)務有：①使用自有資金對境內(nèi)企業(yè)進行股權投資;②為客戶提供股權投資的財務顧問服務;③設立直投基金，籌集并管理客戶資金進行股權投資。六、資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理業(yè)務是投資銀行作為資產(chǎn)管理人，接受客戶委托，按照資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求和限制，對客戶資產(chǎn)進行證券相關投資運作，為客戶提供證券投資管理服務的行為。投資銀行以收取投資管理服務費獲取收益。我國證券公司的該項業(yè)務剛起步，業(yè)務類型單一，貢獻收入比例也很低。

中國證監(jiān)會在2013年6月發(fā)布了新修訂的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》，規(guī)定證券公司可以從事的客戶資產(chǎn)管理業(yè)務有：①為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務;②為多個客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務;③為客戶辦理特定目的的專項資產(chǎn)管理業(yè)務。

取得客戶資產(chǎn)管理業(yè)務資格的證券公司可以辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務;辦理專項資產(chǎn)管理業(yè)務的，還須按照相關規(guī)定，向中國證監(jiān)會提出逐項申請。

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（責任編輯：xy）

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