商品流通企業(yè)籌資管理

知識點一、股權(quán)籌資

(一)吸收直接投資

1.吸收直接投資的概念

吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集股權(quán)資本的基本方式，采用吸收直接投資的企業(yè)，資本不分為等額股份，無須公開發(fā)行股票。

2.吸收直接投資的種類

吸收直接投資的種類主要有：

(1)吸收國家投資。國家投資是指有權(quán)代表國家投資的政府部門或機構(gòu)，以國有資產(chǎn)投入公司，這種情況下形成的資本稱為國有資本。

(2)吸收法人投資。法人投資是指法人單位以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司，這種情況下形成的資本稱為法人資本。

(3)吸收外商直接投資。吸收外商直接投資是指企業(yè)可以與其他國家的投資者共同出資，創(chuàng)辦中外合資經(jīng)營或者中外合作經(jīng)營企業(yè)。

(4)吸收社會公眾投資。社會公眾投資是指社會個人或本公司職工以個人合法財產(chǎn)投入公司，這種情況下形成的資本稱為個人資本。

3.吸收直接投資的出資方式

吸收直接投資的出資方式主要有：

(1)貨幣資產(chǎn)。貨幣資產(chǎn)是吸收直接投資中最重要的出資方式。企業(yè)有了貨幣資產(chǎn)，便可以獲取其他物質(zhì)資源，支付各種費用，滿足企業(yè)創(chuàng)建時的開支和隨后的日常周轉(zhuǎn)需要。

(2)實物資產(chǎn)。實物資產(chǎn)出資是指投資者以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、燃料、商品等流動資產(chǎn)所進行的投資。

(3)土地使用權(quán)。土地使用權(quán)是指土地經(jīng)營者對依法取得的土地在一定期限內(nèi)有進行建筑、生產(chǎn)經(jīng)營或其他活動的權(quán)利。

(4)工業(yè)產(chǎn)權(quán)。工業(yè)產(chǎn)權(quán)通常是指專有技術(shù)、商標權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)。

(二)發(fā)行股票

1.股票的概念

股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票只能由股份有限公司發(fā)行。

2.股票的種類

根據(jù)不同標準，可以對股票進行不同的分類。

(1)按股東權(quán)利和義務(wù)劃分。按股東權(quán)利和義務(wù)可以將股票分為普通股和優(yōu)先股。

(2)按票面有無記名劃分。按票據(jù)有無記名可以將股票分為記名股和無記名股。

(3)按發(fā)行對象和上市地點劃分。

3.股票上市的條件

(三)股權(quán)籌資的優(yōu)缺點

1.股權(quán)籌資的優(yōu)點

股權(quán)籌資的優(yōu)點主要有：

(1)能夠形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。

(2)財務(wù)風險較小。

(3)能增加公司的信譽。股權(quán)籌資是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實力。

2.股權(quán)籌資的缺點

股權(quán)籌資的缺點主要有：

(1)資本成本較高。

(2)容易分散企業(yè)控制權(quán)。

知識點二、債務(wù)籌資

(一)銀行借款

1.銀行借款的概念

銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構(gòu)借人的、需要還本付息的款項，包括償還期限超過1年的長期借款和不足1年的短期借款，主要用于企業(yè)購建固定資產(chǎn)和滿足流動資金周轉(zhuǎn)的需要。

2.銀行借款的種類

根據(jù)不同標準，可以對銀行借款進行不同的分類。

(1)按提供貸款的機構(gòu)劃分。按提供貸款的機構(gòu)銀行借款可分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構(gòu)貸款。

(2)按有無擔保劃分。按有無擔保銀行借款可分為信用貸款和抵押貸款。

(3)按貸款用途劃分。按貸款用途銀行借款可分為基本建設(shè)貸款、專項貸款和流動資金貸款。流動資金貸款是指企業(yè)為滿足流動資金的需求而向銀行申請借人的款項。

(二)發(fā)行公司債券

1.公司債券的概念

公司債券又稱企業(yè)債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

2.公司債券的種類

根據(jù)不同標準，可以對公司債券進行不同的分類。

3.發(fā)行公司債券的條件

我國《證券法》規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當符合下列條件：

(三)商業(yè)信用

1.商業(yè)信用的概念

商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或預(yù)收貨款方式進行購銷活動所發(fā)生的信用形式。早在簡單的商品生產(chǎn)條件下，就已出現(xiàn)了賒銷賒購現(xiàn)象，到了商品經(jīng)濟發(fā)達的資本主義社會，商業(yè)信用得到廣泛發(fā)展。西方一些國家的制造廠家和批發(fā)商的商品，90%是通過商業(yè)信用方式銷售出去的。我國商業(yè)信用正日益廣泛推行，將逐漸成為企業(yè)籌集短期資金的重要方式。

2.商業(yè)信用的形式

利用商業(yè)信用籌資，主要形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收貨款等。

(四)債務(wù)籌資的優(yōu)缺點

(1)債務(wù)籌資的優(yōu)點。債務(wù)籌資的優(yōu)點主要有：①籌資速度較快。②資本成本較低。

一般來說，債務(wù)籌資的成本要低于股權(quán)籌資。其一是取得資金的手續(xù)費用等籌資費用較低，其二是利息等用資費用比股權(quán)籌資要低，其三是利息等資本成本可以在稅前支付。③不分散企業(yè)的控制權(quán)。債權(quán)人無權(quán)參加企業(yè)的經(jīng)營管理，利用債務(wù)籌資不會改變和分散股東對企業(yè)的控制權(quán)。

(2)債務(wù)籌資的缺點。債務(wù)籌資的缺點主要有：①不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。債務(wù)籌資有固定的到期日，到期需要償還，只能作為企業(yè)補充性資本來源。再加上取得債務(wù)籌資往往需要進行信用評級，沒有信用基礎(chǔ)的企業(yè)往往難以取得足額的債務(wù)資本。②財務(wù)風險較大。債務(wù)籌資有固定的到期日，有固定的利息負擔，這些都要求企業(yè)必須有一定的償債能力，要保持資產(chǎn)流動性及其資產(chǎn)報酬水平，作為債務(wù)清償?shù)谋Ｕ?，否則會給企業(yè)帶來財務(wù)危機，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)。

知識點三、資本成本與資本結(jié)構(gòu)

(一)資本成本

1.資本成本的內(nèi)容表示方法

資本成本是指企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)不能 無償使用資金，必須向資金提供者支付一定數(shù)量的費用作為補償。企業(yè)使用資金就要付出代價，所以，企業(yè)必須節(jié)約使用資金。

資本成本包括用資費用和籌資費用兩部分內(nèi)容。

2.個別資本成本的計算

個別資本成本是指單一籌資方式的成本。其中主要包括銀行借款資本成本、公司債券資本成本和普通股資本成本等。

3.加權(quán)平均資本成本的計算

由于受多種因素的制約，企業(yè)不可能只使用某種單一的籌資方式，往往需要通過多種方式籌集所需資本。為進行籌資決策，就要計算確定企業(yè)全部長期資金的總成本——加權(quán)平均資本成本。加權(quán)平均資本成本一般是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進行加權(quán)平均確定的。

(二)資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題。企業(yè)應(yīng)綜合考慮有關(guān)影響因素，運用適當?shù)姆椒ù_定最佳資本結(jié)構(gòu)，即在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)，并在以后追加籌資中繼續(xù)保持。企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)不合理，應(yīng)通過籌資活動進行調(diào)整，使其趨于合理化。

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（責任編輯：xy）

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