四、我國的國際儲魯及其管理

我國是國際貨幣基金組織的成員國，因此，我國的國際儲備由黃金儲備、外匯儲備、在基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)等四部分組成。

我國的國際儲備的鮮明特征是總量增長迅速，結(jié)構(gòu)變化顯著。在國際儲備總量的增長上，黃金儲備保持穩(wěn)定，除1979年和1980年為1280萬盎司外，到2000年的其余年份均為l 267萬盎司，人世后增加到1929萬盎司;外匯儲備則快速增長，在1979一1992年間，我國的外匯儲備由國家外匯庫存和中國銀行外匯結(jié)匯構(gòu)成，為了與國際貨幣基金關(guān)于外匯儲備的規(guī)定保持一致，從1993年起將外匯儲備的統(tǒng)計(jì)口徑改為僅指國家外匯庫存，當(dāng)時(shí)只有210多億美元，但此后逐年快速增長，2000年年底超過1 600億美元，2006年年底突破l萬億美元，2010年年底達(dá)到2.85萬億美元;由于在基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)的數(shù)額是由基金組織給定的，因此基本沒有變化。在國際儲備結(jié)構(gòu)的變化上，我國的外匯儲備占比由20世紀(jì)90年代初的不到80%，到2008年達(dá)到95%以上;黃金儲備占比明顯下降;在基金組織的儲備頭寸與特別提款權(quán)占比已經(jīng)微不足道。

我國國際儲備的迅速增長成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)，焦點(diǎn)的核心是外匯儲備的總量是否過多，外匯儲備的貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。主流觀點(diǎn)認(rèn)為，我國的外匯儲備總量無疑已過多。負(fù)面影響已經(jīng)顯現(xiàn);外匯儲備的貨幣結(jié)構(gòu)不合理，美元儲備占比過高，因美元貶值使外匯儲備價(jià)值不斷縮水.外匯儲備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，美元國債占比過高。

在實(shí)踐中，我國已經(jīng)采取了對國際儲備進(jìn)行積極管理的措施。針對外匯儲備總量過多，增長過快，而造成此種狀況的原因是國際收支“雙順差”，因此，我國采取了針對國際收支順差的調(diào)節(jié)措施，這對遏制外匯儲備的過快增長起到了積極的作用。同時(shí)，我國逐步采取了藏匯于民的政策，允許和鼓勵(lì)民間持有外匯，消散具有官方性質(zhì)的外匯儲備。針對外匯儲備結(jié)構(gòu)不合理，采取了盡量使外匯儲備貨幣多元化的策略，在不致引起國際外匯市場大幅震蕩的情況下合理增加歐元等貨幣的儲備;在外匯儲備的資產(chǎn)組合上采取了更為積極的管理策略，在追求外匯儲備資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性的同時(shí)，更為積極地進(jìn)行盈利性更高的國內(nèi)外股權(quán)類投資配置。在外匯儲備管理模式和機(jī)制上，引進(jìn)和構(gòu)建了積極的外匯儲備管理模式和機(jī)制，先后成立了中央?yún)R金公司和具有主權(quán)財(cái)富基金性質(zhì)的中國投資公司。這些舉措正在發(fā)揮作用，并將對我國未來國際儲備的總量更加適度、結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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