初級金融專業(yè)知識與實務(wù)知識點：金融市場的主要指標(biāo)

一、貨幣市場主要指標(biāo)

(一)貼現(xiàn)率

貼現(xiàn)率是辦理貼現(xiàn)時貼付利息的比率，其公式為：

例如，某企業(yè)持面額100萬元、尚有3個月到期的商業(yè)票據(jù)到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行扣收貼現(xiàn)利息2.5萬元后將余額付給該企業(yè)。則貼現(xiàn)率為：

(二)同業(yè)拆借利率

同業(yè)拆借利率是一定期限的拆借利息與拆借本金的比率，具體計算時要與拆借的期限相一致。其公式為：

在同業(yè)拆借市場每一個交易日結(jié)束后，交易中心要公布當(dāng)日的同業(yè)拆借利率行情，其中最主要的是全國銀行間拆借市場利率，即CHIBOR。CHIBOR由央行在l996年推出，其計算方法是

其中，V表示拆借金額;R表示利率;M為某一交易品種在該交易日的交易筆數(shù);K為該交易品種的交易序號。

【例4-1】

某一交易日全國銀行間同業(yè)拆借市場中期限品種為7天的交易共4筆。具體情況為：第一筆，拆借金額400萬元，利率2.3%;第二筆，拆借金額500萬元，利率2.61%;第三筆，拆借金額600萬元，利率2.55%;第四筆，拆借金額300萬元，利率2.57%。則：

2007年1月4日，由全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的“上海銀行間同業(yè)拆放利率”(Shibor)正式運行。Shibor是由信用等級較高的銀行組成報價團(tuán)自主報出的人民幣同業(yè)拆出利率計算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。目前對社會公布的Shibor品種包括隔夜、l周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年。Shibor的具體形成過程是：每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各2家報價，對其余報價進(jìn)行算術(shù)平均計算后，得出每一期限品種的Shibor，并于11:30對外發(fā)布。

Shibor是一套新的貨幣市場基準(zhǔn)利率指標(biāo)體系。與以往基于回購和成交價所形成的基準(zhǔn)利率體系不同，它是以拆借利率為基礎(chǔ)，根據(jù)多家大銀行每日對各期限資金拆借品種的報價所形成的基準(zhǔn)利率，在形成機制上，更接近國際貨幣市場普遍被作為基準(zhǔn)利率的倫敦同業(yè)拆借利率Libor

Shibor的推出，不僅能為短期債券、貨幣市場衍生產(chǎn)品(如利率互換、利率期權(quán)、利率期貨等)等提供定價基準(zhǔn)，未來還有望成為市場化利率的基礎(chǔ)性指標(biāo)，將促進(jìn)貨幣政策調(diào)控方式加速市場化。

(三)國債回購交易利率

國債回購交易利率是指一定時期的國債回購交易利息與其本金的比率，公式為：

我國的國債回購交易利率與其他主要由中央銀行管制的融資利率不同，實行的是完全由市場資金供求決定的市場利率。由于資金供求的不斷變化，國債回購利率的變動也非常頻繁，變動幅度也很大，尤其是短期品種。

銀行利率、股市行情是影響國債回購利率變動的主要因素。其中，銀行利率對國債回購交易利率的長期變動起決定作用，兩者呈同方向變動。銀行利率提高，國債回購利率相應(yīng)上漲;銀行利率降低，國債回購剩率相應(yīng)下降。股市行情對國債回購利率的短期變動起直接作用，國債回購利率的短期升降與股市行情的漲跌呈同方向變動。股市上漲或新股發(fā)行時，短期的國債回購利率上升，反之國債回購利率則回落。除銀行利率、股市行情外，時間也是影響國債回購利率變動的因素。在正常情況下，一周之內(nèi)每周五因臨近雙休日，國債回購利率會有所下降;一年之內(nèi)12月下旬因金融機構(gòu)年末軋賬需要，市場資金短缺，國債回購利率會上升。

二、資本市場主要指標(biāo)

(一)債券價格及其收益率

1.債券發(fā)行價格

債券發(fā)行價格是發(fā)行者將債券出售給初始購買者的價格。按照與債券面額的關(guān)系債券發(fā)

行價格可分為平價、溢價和折價發(fā)行三種。平價是指按照債券的面額發(fā)行，溢價是指按照高于債券面額的價格發(fā)行，折價是指按照低于債券面額的價格發(fā)行。長期債券一般沒有折價發(fā)行方式。

2.債券交易價格

債券交易價格即債券的市場價格、實際成交的價格，是債券發(fā)行后在流通市場上投資者之間買賣轉(zhuǎn)讓的價格，也稱為債券的行市。債券交易價格的高低，除了與債券的面額、票面利率、期限相聯(lián)系外，還受市場利率、債券的供求狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況等因素的影響。因此，與股票交易價格一樣，債券交易價格也是事先難以確定的，但其波動幅度要比股票交易價格小得多。

3.債券收益率

衡量債券收益的指標(biāo)主要有票面收益率、當(dāng)期收益率、持有期收益率。

(1)票面收益率。票面收益率是指債券票面上標(biāo)明的收益率。如一張面值1000元的債券，票面上標(biāo)有年利率“10%"的字樣，那么這10%就是該債券的票面收益率，持券人據(jù)此每年可獲得100元的利息。附有息票的債券一般不標(biāo)明利率，但在息票上載明利息數(shù)額，以利息除以本金，就可以得到票面收益率。對于貼現(xiàn)發(fā)行的債券，其票面收益率為：

(2)當(dāng)期收益率。當(dāng)期收益率即用債券的票面收益除以債券當(dāng)時的市場價格而得出的收益率。即：

隨著證券市場行情的不斷變化，債券的價格也不斷發(fā)生變化，或高于債券面值，或低于債券面值，這時如仍用票面收益率便不能真實反映債券收益情況。當(dāng)期收益率考慮了證券市場行情的變化，比票面利率更接近于實際。

(3)持有期收益率。持有期收益率是指債券持有人在持有期間獲得的收益率，能綜合反映債券持有期間的利息收入情況和資本損益水平。根據(jù)債券持有期長短和計息方式不同，債券持有期收益率的計算公式存在差異。以下僅介紹持有時間較短(不超過一年)的持有期收益率計算方法，即直接按債券持有期間的收益額除以買入價計算持有期收益率：

(二)股市行情的基本指標(biāo)

1.價格指標(biāo)

(1)開盤價與收盤價。股票的開盤價為當(dāng)日該股票的第一筆成交價。目前，我國殷市在每個交易目的9：15-9：25為開盤集合競價時間，股票的開盤價通過集合競價方式產(chǎn)生，不能產(chǎn)生開盤價的，以連續(xù)競價方式產(chǎn)生。但是，我國滬、深兩市對收盤價的確定有不同的方式。上海證券交易所規(guī)定，股票的收盤價為當(dāng)日該股票最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易);當(dāng)日無成交的，以前收盤價為當(dāng)日收盤價。深圳證券交易所規(guī)定，股票的收盤價通過集合競價的方式產(chǎn)生，每個交易日的14：57-15：00為收盤集合競價時間;收盤集合競價不能產(chǎn)生收盤價的，以當(dāng)日該股票最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易)為收盤價;當(dāng)日無成交的，以前收盤價為當(dāng)日收盤價。

(2)最高價、最低價、最新價。最高價是指某股票在某一交易時期成交的最高價格。最低價是指某股票在某一交易時期成交的最低價格。最新價是指某股票最近一筆成交的價格，又稱時價或現(xiàn)價。

(3)買入價與賣出價。買人價是指投資者委托買人某股票的申報價格。賣出價是指投資者委托賣出某股票的申報價格。

(4)漲跌、漲跌幅。漲跌是指某股票的最新價與上一交易日收盤價的差額。漲跌幅是指某股票的漲跌與上一交易日收盤價的比率。自1996年12月16日起，上海和深圳證券交易所對上市股票和基金類證券交易實行日漲跌幅限制。2015年12月4日，上交所、深交所及中金所正式發(fā)布指數(shù)熔斷機制相關(guān)規(guī)定，并于2016年1月1日起正式實施oA股熔斷機制的標(biāo)的指數(shù)是滬深300指數(shù)。熔斷閾值分為5%和7%兩檔，指數(shù)觸發(fā)5%的熔斷后，熔斷范圍內(nèi)的證券將暫停交易15分鐘;若尾盤階段(14:45-15:00)觸發(fā)5%或全天任何時間觸發(fā)7%，將暫停交易至收市。2016年1月8日，熔斷機制暫停實施。

2.數(shù)量指標(biāo)

(1)買手與賣手。買手是指在交易所營業(yè)時間內(nèi)不同時刻的委托買人股票的總手?jǐn)?shù)。每手為100股。賣手是指在交易所營業(yè)時間內(nèi)不同時刻的委托賣出股票的總手?jǐn)?shù)。

(2)成交量。成交量是指股票在一定時期內(nèi)成交的數(shù)量。它可以表示某只股票的成交數(shù)量，也可以表示全部股票的成交數(shù)量。

(3)成交額。成交額是指股票在一定時期內(nèi)成交的金額，它是成交量與成交價格的乘積或是多個乘積的累加。

(4)換手率。換手率是指某一交易日(或周、月、年)某只股票的成交量占其上市流通量的比例。

(三)股票價格指數(shù)

1.股票價格指數(shù)的基本概念

股票價格指數(shù)是即期(計算期或報告期)股價與基期股價相比的相對變化數(shù)，簡稱股價指數(shù)，是表示多種股票平均價格及其變動趨勢，用以衡量股市行情的指標(biāo)。它的編制通常以某一時點為基期，選擇若干種股票或全部股票以基期的價格水平作為基點(通常為100或1000)，再用即期的股價與基期的股價相比，計算出升降的百分比，就是即期的股價指數(shù)。股價指數(shù)可以反映股票價格的平均水平和變動趨勢，為投資者提供把握股市價格變動的尺度。

2、我國主要的殷價指數(shù)

(1)中證指數(shù)有限公司的指數(shù)。中證指數(shù)有限公司由上海證券交易所和深圳證券交易所共同出資成立，是一家從事指數(shù)編制、運營和服務(wù)的專業(yè)性公司。主要包括：

1)滬深300指數(shù)，是滬、深證券交易所聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場整體走勢的指數(shù)。

2)中證規(guī)模指數(shù)，包括中證100指數(shù)、中證200指數(shù)、中證500指數(shù)、中證700指數(shù)、中證800指數(shù)和中證流通指數(shù)。這些指數(shù)與滬深300指數(shù)共同構(gòu)成中證規(guī)模指數(shù)體系。

3)中證流通指數(shù)。中證指數(shù)有限公司于2006年2月27日正式發(fā)布中證流通指數(shù)。中證流通指數(shù)以2005年12月30日為基日，以該日所有樣本股票的調(diào)整市值為基期，基點為1000點。

(2)上海證券交易所的股價指數(shù)。

1)本指數(shù)類。包括以下幾種：

①上證成分股指數(shù)。上證成分股指數(shù)簡稱上證180指數(shù)。上證180指數(shù)是上交所編制的以在上交所上市的180種有代表性的股票為樣本的股價指數(shù)。上交所從2002年7月1日起正式發(fā)布180指數(shù)，基期指數(shù)定為3299.06點，以樣本股票的流通股為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均計算。樣本股票的選擇主要考慮行業(yè)代表性、流通市值的規(guī)模、交易活躍程度、財務(wù)狀況等因素，并由專家委員會每半年進(jìn)行調(diào)整。

②上證50指數(shù)。2004年1月2日，上海證券交易所發(fā)布了上證50指數(shù)。上證50指數(shù)根據(jù)流通市值、成交金額對股票進(jìn)行綜合排名，從上證180指數(shù)樣本中選擇排名前50位的股票組成樣本。指數(shù)以2003年12月31日為基日，以該日50只成分股的調(diào)整市值為基期，基點為1000點。上證50指數(shù)采用派許加權(quán)方法，按照樣本股的調(diào)整股本數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計算。

③上證紅利指數(shù)。上證紅利指數(shù)由在上海證券交易所上市的現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定的50只樣本股組成，以反映上海證券市場高紅利股票的整體狀況和走勢。在滿足規(guī)模和流動性條件的基礎(chǔ)上，按照過去兩年平均稅后股息率進(jìn)行排名，挑選排名最前的50只股票組成樣本股。上證紅利指數(shù)以2004年12月31日為基日，基點為1000點，于2005年首個交易日發(fā)布。

2)綜合指數(shù)類。包括以下幾種：

①上證綜合指數(shù)。上證綜合指數(shù)是上交所編制并公布的以其全部上市股票為樣本的股價指數(shù)。上交所從1991年7月15日起開始編制并公布上證指數(shù)，它以1990年12月19日為基日，基期指數(shù)為100點，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算。

②新上證綜合指數(shù)。簡稱為新上證綜指，于2006年1月4日首次發(fā)布。新上證綜指選擇已完成股權(quán)分置改革的滬市上市公司組成樣本，實施股權(quán)分置改革的股票在方案實后的第2個交B日納入指數(shù)。新上證綜指是一個全市場指數(shù)，它不僅包括A股市，對于含B股的公司，其B股市值同樣計算在內(nèi)。新上證綜指以2005年l2月30日為基日，以該日所有樣本股票的總市值為基期，基點為IOOO點。新上證綜指采用派許加權(quán)方法，以樣本股的發(fā)行股本數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計算。

③分類指數(shù)類。上證分類指數(shù)有A股指數(shù)、B股指數(shù)及工業(yè)類、商業(yè)類、地產(chǎn)類、公用事業(yè)類、綜合類，共7類。在此不詳細(xì)介紹。

(3)深圳證券交易所的股價指數(shù)。

1)樣本指數(shù)類。包括以下幾種：

①深證成分股指數(shù)。深證成分股指數(shù)是由深交所編制的以在深交所上市的代表性股票為樣本的股價指數(shù)，簡稱深成指。深成指以樣本股票即成分的股流通股為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法編制，以1994年7月20日為基日，基期指數(shù)為1000點。

②深證A股指數(shù)。深證A股指數(shù)以成分A股為樣本，以成分A殷的可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用加權(quán)平均法編制而成。成分A股指數(shù)以1994年7月20日為基日，基期指數(shù)為1000點，

起始計算日為1995年1月25日。

③深證B股指數(shù)。深證B股指數(shù)以成分B股為樣本，以成分B股的可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用加權(quán)平均法編制而成。成分B股指數(shù)以1994年7月20日為基日，基期指數(shù)為1000點，起始計算日為1995年1月25日。

④深證100指數(shù)。深證100指數(shù)成分股的選取主要考察A股上市公司流通市值和成交金額兩項指標(biāo)，從在深交所上市的股票中選取100只A股作為成分股，以成分股的可流通A股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用派許綜合法編制。根據(jù)市場動態(tài)跟蹤和成分股穩(wěn)定性原則，深證100指數(shù)每半年調(diào)整一次成分股。

2)綜合指數(shù)類。深證綜合指數(shù)是深交所編制并公布的以其全部上市股票為樣本的股價指數(shù)。深交所從1991年4月3日開始編制深證指數(shù)，并以該日為基日，基期指數(shù)為100點，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計算。

3)分類指數(shù)類。深證分類指數(shù)包括農(nóng)林牧漁指數(shù)、采掘業(yè)指數(shù)、制造業(yè)指數(shù)等共13類。

(4)香港和臺灣的主要股價指數(shù)。

1)恒生指數(shù)。恒生指數(shù)是由恒生銀行編制的反映香港股市價格變動的指數(shù)。恒生指數(shù)f由在香港上市的33種有代表性的股票組成，以1964年7月31日為基日，基期指數(shù)為100，從1969年11月24日起開始編制并發(fā)布。

2)恒生綜合指數(shù)系列，包括200家市值最大的上市公司，并分為兩個獨立指數(shù)系列，即地域指數(shù)系列和行業(yè)指數(shù)系列。

3)恒生流通綜合指數(shù)系列，由恒生流通綜合指數(shù)、恒生香港流通指數(shù)和恒生中國內(nèi)地流通指數(shù)組成。

4)恒生流通精選指數(shù)系列，包括恒生50、恒生香港25和恒生中國內(nèi)地25，這三只指數(shù)分別為恒生流通綜合指數(shù)、恒生香港流通指數(shù)和恒生中國內(nèi)地流通指數(shù)屬下的分組指數(shù)。

5)臺灣證券交易所發(fā)行量加權(quán)股價指數(shù)。

3.世界主要的股票價格指數(shù)

(1)道·瓊斯股價指數(shù)。道·瓊斯股價指數(shù)是美國道·瓊斯公司編制并發(fā)布的用以反映紐約證券交易所行情變化的股票價格平均指數(shù)，是世界上歷史最悠久、影響最大、久負(fù)盛名的股價指數(shù)。目前，道·瓊斯指數(shù)由以下四種指數(shù)組成：30種工業(yè)股票指數(shù)、20種運輸業(yè)股票指數(shù)、l5種公共事業(yè)股票指數(shù)和綜合前三組65種股票指數(shù)而得出的綜合指數(shù)。其中30種工業(yè)股票指數(shù)是紐約股票市場最有影響、最有代表性的股價指數(shù)，媒體上經(jīng)常引用的道·瓊斯指數(shù)一般是指30種工業(yè)股票指數(shù)。

道·瓊斯公司從1928年10月1日開始采用新的除數(shù)修正計算方法取代過去采用的簡單算術(shù)平均法。該指數(shù)以1928年10月1日為基期，基期指數(shù)為100。

(2)《金融時報》股價指數(shù)?！督鹑跁r報》股價指數(shù)是由英國經(jīng)濟(jì)界最著名的《金融時報》編制和公布的用以反映倫敦證券交易所股市行情的股價指數(shù)?！督鹑跁r報》股價指數(shù)主要有以下三種：①普通股票指數(shù)，以在倫敦證券交易所上市的英國工業(yè)企業(yè)中有一定代表性的30家大公司的股票為樣本，以1935年7月1日為基期，基期指數(shù)為100;②綜合精算股票指數(shù)，由700家股票組成，以1962年4月10日為基期，基期指數(shù)為100;③FT-IOO股價指數(shù)，由1∞家有代表性的大公司股票組成，以1984年1月3日為基期，基期指數(shù)為1000。

(3)日經(jīng)股價指數(shù)。日經(jīng)股價指數(shù)是由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制并公布的反映日本股市價格變動的股價指數(shù)。該指數(shù)分為兩種：①日經(jīng)225指數(shù)，由在東京證券交易所第一市場上市的225家公司的股票組成，基期為1950年9月7日，基期指數(shù)為100;②日經(jīng)500種股價指數(shù)，1982年1月4日開始編制，由占東京證券交易所第一市場上市公司半數(shù)的500家股票組成，采樣股票定期調(diào)整，因所選股票數(shù)量較多，因而更具有代表性。

(4)納斯達(dá)克綜合指數(shù)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)是反映納斯達(dá)克證券市場行情變化的股票價格平均指數(shù)，基本指數(shù)為100。納斯達(dá)克上市公司涵蓋所有新技術(shù)行業(yè)，包括軟件和計算機、電信、生物技術(shù)、零售等，是代表各工業(yè)門類的市場價值變化的晴雨表。

(5)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是由美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司發(fā)布的。它的樣本公司由在紐約證券交易所上市的400家工業(yè)企業(yè)、40家公用企業(yè)、20家運輸企業(yè)和40家金融企業(yè)組成。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是按市值加權(quán)計算的成分股指數(shù)，它的基期是1941年至1943年，以這段時間其樣本股的平均總市值對應(yīng)的指數(shù)值定義為10，然后以目前的股票市場價格乘以市場上發(fā)行的股票數(shù)量為分子，以基期的股票市場價格乘以基期股票數(shù)量為分母，相除所得再乘以10就是現(xiàn)在的股票價格指數(shù)值。

(四)市盈率

市盈率又稱本益比或股價收益率，是股票的市場價格與其每股稅后利潤之比。即：

市盈率是用來衡量股價高低的指標(biāo)，它從相對于公司收益的角度反映股票價格水平。市盈率小的股票，說明相對于公司的盈利水平其股價是比較低的，該股票增息和股價上漲的潛力比較大，是優(yōu)良股，投資的風(fēng)險較低;反之則風(fēng)險較高。當(dāng)然，投資者進(jìn)行投資選擇時，除了考慮市盈率之外，還要充分考慮影響股票價格的其他有關(guān)因素，綜合分析。

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（責(zé)任編輯：xy）

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