初級(jí)金融專業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)考點(diǎn)：國際收支及其調(diào)節(jié)

一、國際收支與國際收支平衡表

(一)國際收支的含義

國際收支的概念產(chǎn)生于17世紀(jì)。最初的國際收支被解釋為一國的外貿(mào)收支，且僅限于立即結(jié)清的現(xiàn)金收支。它強(qiáng)調(diào)的是現(xiàn)金基礎(chǔ)和當(dāng)期結(jié)清的外匯收支。隨著國際經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容和范圍不斷擴(kuò)大，這種狹義的概念已不能適應(yīng)需要，目前世界各國采用的都是廣義的國際收支范疇，是指一國或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)(通常一年)居民同非居民所進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。這一概念包括三層含義。

(1)國際收支記錄的內(nèi)容是一國居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易。只有居民與非居民之間的國際經(jīng)濟(jì)交易才屬于國際收支。

(2)國際收支是交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。國際收支概念包含全部國際經(jīng)濟(jì)交易，是以交易為基礎(chǔ)的，而不是像其字面所表現(xiàn)的那樣以貨幣收支為基礎(chǔ)的交易，無論是否涉及貨幣收支，都必須折算成匯編國本幣加以記錄(如補(bǔ)償貿(mào)易、易貨貿(mào)易、記賬貿(mào)易下的對外往來往往不涉及貨幣收付)。

(3)國際收支是流量與事后的概念。國，際收支與一定的報(bào)告期相對應(yīng)，是一段統(tǒng)計(jì)時(shí)間內(nèi)已發(fā)生的所有交易的匯總，而不是期末的余額。

1993年，國際貨幣基金組織將國際收支規(guī)定為：以統(tǒng)計(jì)報(bào)表的形式，系統(tǒng)總結(jié)特定時(shí)期內(nèi)一國與其他經(jīng)濟(jì)主體之間的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易，包括貨物、服務(wù)和收益，對世界其他地區(qū)的金融債權(quán)和債務(wù)的交易及單項(xiàng)轉(zhuǎn)移。

(二)國際收支平衡表

國際收支平衡表是按復(fù)式記賬原理編制的系統(tǒng)記錄國際收支各個(gè)項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。一切收入項(xiàng)目或負(fù)債的增加、資產(chǎn)的減少記人貸方，稱為正號(hào)(+)項(xiàng)目;一切支出項(xiàng)目或資產(chǎn)增加、負(fù)馕的減少記人借方，又稱負(fù)號(hào)(-)項(xiàng)目?！坝薪璞赜匈J，借貸必相等”，即每筆交易都是由兩筆價(jià)值相等、方向相反的賬目表示。因此，從原理上說，國際收支平衡表全部項(xiàng)目的借方總額與貸方總額是相等的，其凈差額為零，故稱國際收支平衡表。國際收支平衡表所列每一個(gè)項(xiàng)目反映不同性質(zhì)的國際收支，通常把這些項(xiàng)目分成經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目和錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目三大類。

1.經(jīng)常項(xiàng)目

也可以稱為經(jīng)營賬戶。經(jīng)常項(xiàng)目反映實(shí)際資源的流動(dòng)。它具體包括以下四個(gè)主要項(xiàng)目：①貨物，例如一般商品的進(jìn)出口;②服務(wù)，例如運(yùn)輸服務(wù)、旅游、通信服務(wù)、金融服務(wù)等;③收入，包括季節(jié)性工人工資和投資收益;④經(jīng)常轉(zhuǎn)移，例如政府間的經(jīng)濟(jì)援助、僑匯等。

2.資本與金融項(xiàng)目

也可以稱為資本與金融賬戶。資本與金融項(xiàng)目是指資本轉(zhuǎn)移和收買或放棄非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)與負(fù)債。其中資本賬戶由資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易兩部分組成。資本轉(zhuǎn)移是指涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)的變更及債權(quán)的減免等導(dǎo)致交易一方或雙方資產(chǎn)存量發(fā)生變化的轉(zhuǎn)移賬戶。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易是指非生產(chǎn)性有形資產(chǎn)(土地和地下資產(chǎn))和無形資產(chǎn)(專利、版權(quán)、商標(biāo)和經(jīng)銷權(quán)等)的收買與放棄。金融賬戶反映的是居民與非居民之間投資與借貸的增減變化，它由直接投資、證券投資、其他投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)四部分構(gòu)成。

3.錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目

該項(xiàng)目是為了使國際收支平衡表借方和貸方平衡而人為設(shè)立的平衡項(xiàng)目。由于各部門統(tǒng)計(jì)口徑的差異、存在逃避管制的非法資金流動(dòng)等原因，在實(shí)際編制國際收支平衡表過程中，總會(huì)出現(xiàn)一定的錯(cuò)誤與遺漏。該項(xiàng)目的設(shè)立可保證借方和貸方總額相等。

不同國家編制的國際收支平衡表在項(xiàng)目結(jié)構(gòu)上略有差異，但整體上都包含以上幾個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)容。

(三)中國國際收支平衡表

國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，按美元計(jì)值，2016年四季度，我國經(jīng)常賬戶順差118億美元，其中，貨物貿(mào)易順差1213億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差683億美元，初次收入逆差373億美元，二次收入逆差38億美元。資本和金融賬戶順差464億美元，其中，資本賬戶逆差0.1億美元，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差1031億美元，儲(chǔ)備資產(chǎn)減少1495億美元。

按美元計(jì)值，2016年，我國經(jīng)常賬戶順差1964億美元，其中，貨物貿(mào)易順差4941億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差2442億美元，初次收入逆差440億美元，二次收入逆差95億美元。資本和金融賬戶順差263億美元，其中，資本賬戶逆差3億美元，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差4170億美元，儲(chǔ)備資產(chǎn)減少4437億美元。

二、國際收支失衡的判定與調(diào)節(jié)

(一)國際收支失衡的判定

在國際收支平衡表中，除了錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目之外，其余所有的項(xiàng)目都代表著實(shí)際交易活動(dòng)。按照交易主體和交易目的，這些實(shí)際發(fā)生的國際交易活動(dòng)可以分為兩種不同的類型。要觀察分析國際收支平衡與否，就要區(qū)分如下兩項(xiàng)交易活動(dòng)：

(1)自主性交易。自主性交易是指個(gè)人和企業(yè)為某種自主性目的而從事的交易，又稱事前交易。這種交易體現(xiàn)的是微觀主體個(gè)體的利益，具有自發(fā)性和分散性的特點(diǎn)。

(2)補(bǔ)償性交易。補(bǔ)償性交易是指為彌補(bǔ)國際收支不平衡而發(fā)生的交易，又稱事后交易。國際收支差額指的是自主性交易的差額。這類交易活動(dòng)由政府出面實(shí)現(xiàn)，體現(xiàn)了一國政府的意志，具有集中性和被動(dòng)性的特點(diǎn)。

但是由于在統(tǒng)計(jì)上和含義上很難精確區(qū)別自主性交易與補(bǔ)償性交易，因此按交易動(dòng)機(jī)識(shí)別國際收支平衡與否的方法僅僅只能提供一種思維方式，卻很難將這一思維付諸實(shí)踐。按照人們的傳統(tǒng)習(xí)慣和IMF的做法，國際收支不平衡可通過以下四種口徑、根據(jù)差額狀況進(jìn)行衡量;貿(mào)易收支差額、經(jīng)常項(xiàng)目收支差額、資本和金融項(xiàng)目差額及綜合項(xiàng)目差額。綜合項(xiàng)目差額是指經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資項(xiàng)目所構(gòu)成的余額，也就是將國際收支項(xiàng)目中的官方儲(chǔ)備項(xiàng)目剔除后的余額。綜合差額必然導(dǎo)致官方儲(chǔ)備的反方向變動(dòng)，因此可以用它來衡量國際收支對一國儲(chǔ)備造成的壓力。

(二)國際收支失衡的原因

導(dǎo)致一國國際收支失衡的原因很多，一般而言，主要有如下幾個(gè)方面：

(1)臨時(shí)性失衡。臨時(shí)性失衡是指由于生產(chǎn)、消費(fèi)有季節(jié)性的變化，一國國家的進(jìn)出口會(huì)隨季節(jié)的變化而變化，結(jié)果就會(huì)造成季節(jié)性不平衡。

(2)周期性失衡。周期性失衡是指由于經(jīng)濟(jì)周期性變化而造成的國際收支失衡。

(3)結(jié)構(gòu)性失衡。結(jié)構(gòu)性失衡是指由于一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào)(如產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)失調(diào)和要素價(jià)格結(jié)構(gòu)失調(diào))而導(dǎo)致的國際收支失衡。

(4)收入性失衡。收入性失衡是指由于國民收入水平的變動(dòng)而導(dǎo)致的國際收支失衡。

(5)貨幣性失衡。貨幣性失衡是指由于一個(gè)國家的價(jià)格、利率或匯率等貨幣性因素所導(dǎo)致的國際收支失衡。

(三)國際收支失衡的調(diào)節(jié)

國際收支失衡是經(jīng)?，F(xiàn)象，就一個(gè)國家來說，無論是順差，還是逆差，特別是長期性的、持續(xù)性的、巨額的失衡都應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)?shù)恼?、措施進(jìn)行調(diào)節(jié)。國際收支調(diào)節(jié)主要有自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制和人為調(diào)節(jié)機(jī)制。

1.自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制指市場經(jīng)濟(jì)各種因素與國際收支相互制約和相互作用的過程。從歷史上看，自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制經(jīng)歷了三個(gè)階段，分別是金本位制度調(diào)節(jié)階段、固定匯率制度調(diào)節(jié)階段、浮動(dòng)匯率制度調(diào)節(jié)階段。

無論是在金本位制條件下，還是在紙幣條件下，當(dāng)一國的國際收支失衡之后，都會(huì)引起黃金在國際之間流動(dòng)，外匯市場上供求關(guān)系發(fā)生變化，本外幣之間匯率發(fā)生變化，進(jìn)而引起商品進(jìn)出口數(shù)量發(fā)生變化、資本的輸入輸出發(fā)生變化，從而使失衡的國際收支重新回到均衡的水平上來。但自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制發(fā)揮作用需要很多嚴(yán)格的前提條件，而且調(diào)節(jié)的過程也十分漫長，因此自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制有很大的局限性。

2.人為調(diào)節(jié)機(jī)制

自動(dòng)調(diào)整機(jī)制雖然有其優(yōu)點(diǎn)，但只能在某些特定條件或經(jīng)濟(jì)環(huán)境下才會(huì)發(fā)生作用，而且作用的程度和效果無法保證。因此，當(dāng)國際收支出現(xiàn)失衡時(shí)，一國當(dāng)局往往不能完全依靠經(jīng)濟(jì)體系的自動(dòng)調(diào)整機(jī)制來使國際收支恢復(fù)均衡，而需要主動(dòng)采取適當(dāng)?shù)恼叽胧?。主要的宏觀政策措施有：

(1)財(cái)政和貨幣政策。通過實(shí)施財(cái)政政策和貨幣政策直接影響總需求或總支出水平，進(jìn)而通過邊際進(jìn)口傾向和利率機(jī)制來影響國際收支。財(cái)政政策的主要工具包括財(cái)政收入政策、財(cái)政支出政策和公債政策。貨幣政策的主要工具是公開市場業(yè)務(wù)、調(diào)整再貼現(xiàn)率：和法定準(zhǔn)備金率。如果一國出現(xiàn)國際收支逆差時(shí)，可采用緊縮性財(cái)政政策或者貨幣政策，迫使投資和消費(fèi)減少，物價(jià)相對下降，從而有利于出口，壓制進(jìn)口，改善貿(mào)易收支乃至國際收支。

(2)匯率政策。如當(dāng)一國發(fā)生國際收支逆差時(shí)，可使該國貨幣貶值，增強(qiáng)本國商品在國外的競爭力，從而改善貿(mào)易收支和國際收支。

(3)資金融通政策。是指政府通過借款或動(dòng)用外匯儲(chǔ)備向外匯市場提供外匯，以彌補(bǔ)外匯市場的供求缺口，彌補(bǔ)國際收支赤字。主要用于解決臨時(shí)性國際收支失衡。

(4)直接管制政策。包括外匯管制、貿(mào)易管制和財(cái)政管制。例如為了改善國際收支狀況，各國政府都實(shí)行“獎(jiǎng)出限人”的保護(hù)性貿(mào)易政策。在獎(jiǎng)出方面，給出口商提供信貸、出口津貼、減免出口稅等以增加外匯收入;在限入方面，對進(jìn)口采用許可證制、進(jìn)口配制和提高關(guān)稅等手段減少外匯支出。

(5)供給調(diào)節(jié)政策。旨在改善一國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量，以此達(dá)到增加社會(huì)產(chǎn)品(包括出口產(chǎn)品和進(jìn)口替代品)的供給、改善國際收支的目的。

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