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三、盈利能力比率

盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。一般來說，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況。因此，在分析企業(yè)盈利能力時，應當排除以下項目：(1)證券買賣等非正常經(jīng)營項目；(2)已經(jīng)或將要停止的營業(yè)項目；(3)重大事故或法律更改等特別項目；c4)會計準則或財務制度變更帶來的累積影響等因素。

反映企業(yè)盈利能力的指標很多，常用的主要有凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率。

1．凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)本期凈利潤和凈資產(chǎn)的比率，是反映企業(yè)盈利能力的核心指標。該指標越高，凈利潤越多，說明企業(yè)盈利能力越好。凈資產(chǎn)收益率的計算公式如下：

式中，凈利潤是指企業(yè)當期稅后利潤；凈資產(chǎn)是指企業(yè)期末資產(chǎn)減負債后的余額，通常取期初凈資產(chǎn)和期末凈資產(chǎn)的平均值。

凈資產(chǎn)收益率把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的凈資產(chǎn)相比較，可以反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。

2．總資產(chǎn)報酬率

總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)運用全部資產(chǎn)的收益率，它反映企業(yè)全部資產(chǎn)運用的總成果?？傎Y產(chǎn)報酬率的計算公式如下：

式中，息稅前利潤=利潤總額十利息支出；資產(chǎn)總額可以取期初資產(chǎn)總額和期末資產(chǎn)總額的平均值。

總資產(chǎn)報酬率反映公司資產(chǎn)的利用效率，是個綜合性很強的指標。該指標越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，同時也意味著企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力越強，該指標越高越好。

四、發(fā)展能力比率

企業(yè)發(fā)展能力的指標主要有：(1)營業(yè)增長率；(2)資本積累率。

1．營業(yè)增長率

營業(yè)增長率是指企業(yè)本期營業(yè)收入增長額同上期營業(yè)收入總額的比率。其計算公式為：

營業(yè)增長率表示與上期相比，營業(yè)收入的增減變化情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。該指標是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務拓展趨勢的重要標志，也是企業(yè)擴張資本的重要前提。該指標若大于零，表明企業(yè)本期的營業(yè)收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；反之則說明企業(yè)市場份額萎縮。

2．資本積累率

資本積累率是指企業(yè)本年所有者權益增長額同年初所有者權益的比率。資本積累率的計算公式為：

資本積累率是企業(yè)當年所有者權益總的增長率，反映了企業(yè)所有者權益在當年的變動水平。該指標體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜耍彩瞧髽I(yè)擴大再生產(chǎn)的源泉。資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應付風險、持續(xù)發(fā)展的能力越大；該指標如為負值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者權益受到損害，應予以充分重視。

五、財務指標綜合分析--杜邦財務分析體系

在財務指標綜合分析方法中，比較典型的是杜邦財務分析體系，簡稱杜邦分析，是利用各主要財務比率指標之間的內(nèi)在聯(lián)系對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果進行綜合系統(tǒng)評價的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為核心指標，以總資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)為兩個方面，重點揭示企業(yè)獲利能力及權益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關指標之間的相互作用關系。因其最初由美國杜邦公司成功應用，所以得名。

傳統(tǒng)的杜邦體系的基本框架見圖1Z102062。

杜邦財務分析體系是一個多層次的財務比率分解體系。各項財務比率可以在每個層次上與本企業(yè)歷史或同行業(yè)財務比率比較，比較之后向下一級分解。逐層向下分解，逐步覆蓋企業(yè)經(jīng)營活動的每個環(huán)節(jié)，以實現(xiàn)系統(tǒng)、全面評價企業(yè)經(jīng)營成果和財務狀況的目的。圖1Z102062還可以繼續(xù)往下一級分解，找出核心指標變化的原因，采取相應的對策提高凈資產(chǎn)收益率。

杜邦財務分析體系自產(chǎn)生以來在實踐中得到廣泛應用與好評。隨著經(jīng)濟與環(huán)境的發(fā)展、變化和人們對企業(yè)目標認識的進一步升華，許多人對杜邦財務分析體系進行了變形、補充，使其不斷完善與發(fā)展。

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