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風險項目投資選擇與管理2

把握風險投資介入時機

對企業(yè)的估值情況決定了風險投資是采取早期投資還是晚期投資。一項高新技術的產(chǎn)業(yè)化，通常劃分為四個階段：技術醞釀與發(fā)明階段、技術創(chuàng)新階段、技術擴散階段和工業(yè)化大生產(chǎn)階段。每一個階段的完成和向后一階段的過渡， 都需要資金的配合，而每個階段所需資金的性質(zhì)和規(guī)模都是不同的。

1、風險投資在不同階段的介入不同。

（1）種子投資期：種子期是指技術的醞釀與發(fā)明階段。 風險投資家在種子期的投資在其全部風險投資額的比例是很少的，一般不超過10%， 但卻承擔著很大的風險。這些風險一是不確定性因素多且不易測評，二是離收獲季節(jié)時間長，因此也就需要有更高的回報。

（2）導入投資期：導入期是指技術創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷階段。 這一階段風險仍主要是技術風險、市場風險和管理風險，并且技術風險和市場風險開始凸現(xiàn)。這一階段所需資金量大，是風險投資的主要階段。導入期是一個非常敏感的階段，一旦風險投資風險無法克服的技術風險、或市場風險超過自己所能接受的程度，投資者就有可能退出投資。

（3）成長投資期：成長期是指技術發(fā)展和生產(chǎn)擴大階段。這是風險投資的主要階段，這一階段的風險已主要不是技術風險 ，但市場風險和管理風險加大。為此，風險投資公司應積極評估風險，并派員參加董事會，參與重大事件的決策， 提供管理咨詢，選聘更換管理人員等并以這些手段排除、分散風險。

（4）成熟投資期。成熟期是指技術成熟和產(chǎn)品進入大工業(yè)生產(chǎn)階段，這一階段的資金稱作成熟資本。該階段資金需要量很大， 但風險投資已很少再增加投資了。成熟階段是風險投資的收獲季節(jié)，也是風險投資的退出階段。

在風險投資的四個階段中，種子期和導入期屬于早期投資，其特點是人員密集型， 而非資本密集型。處于早期投資階段的風險企業(yè)只需較少的資金就能達到目標， 但他們更多地需要風險投資者幫助他們建立管理隊伍，進行管理咨詢，而后期投資則主要是資本密集。

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