凈現(xiàn)值(記作NPV)，是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)可以通過一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。

1. 凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的一般方法

具體包括公式法和列表法兩種形式。

(1) 公式法。本法是指根據(jù)凈現(xiàn)值的定義，直接利用理論計(jì)算公式來完成該指標(biāo)計(jì)算的方法。

(2) 列表法。本法是指通過在現(xiàn)金流量表計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法。即在現(xiàn)金流量表上，根據(jù)已知的各年凈現(xiàn)金流量，分別乘以各年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，從而計(jì)算出各年折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量，最后求出項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量的代數(shù)和，就是所求的凈現(xiàn)值指標(biāo)。

2. 凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的特殊方法

本法是指在特殊條件下，當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時(shí)，可以利用計(jì)算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計(jì)算出項(xiàng)目凈現(xiàn)值的方法，又稱簡化方法。

由于項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量 屬于系列款項(xiàng)，所以當(dāng)項(xiàng)目的全部原始投資均于建設(shè)期投入，運(yùn)營期不再追加投資，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金的形式時(shí)，就可視情況不同分別按不同的簡化公式計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)。

(1) 特殊方法一：當(dāng)建設(shè)期為零，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金形式時(shí)，

2) 特殊方法二：當(dāng)建設(shè)期為零，運(yùn)營期第1～n每年不含回收額的凈現(xiàn)金流量相等，但終結(jié)點(diǎn)第n年有回收額 (如殘值)時(shí)，可按兩種方法求凈現(xiàn)值。

3. 凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的插入函數(shù)法

本法是指在EXCEL環(huán)境下，通過插入財(cái)務(wù)函數(shù)“NPV”，并根據(jù)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的提示正確地輸入已知的基準(zhǔn)折現(xiàn)率和電子表格中的凈現(xiàn)金流量，來直接求得凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法。

(三) 凈現(xiàn)值率

凈現(xiàn)值率(記作NPVR)，是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。

(四) 內(nèi)部收益率

內(nèi)部收益率(記作IRR)，是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。實(shí)質(zhì)上，它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)可以通過特殊方法、一般方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。

1. 內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的特殊方法

該法是指當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí)，可以直接利用年僅現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)部收益率的方法，又稱為簡便算法。

該法所要求的充分而必要的條件是：項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，特殊方法的具體程序如下：

(1) 按上式計(jì)算(P/A, IRR, n)的值，假定該值為C，則C值必然等于該方案不包括建設(shè)期的回收期;

(2) 根據(jù)計(jì)算出來的年金現(xiàn)值系數(shù)C，查n年的年金現(xiàn)值系數(shù)表;

2. 內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的一般方法

該法是指通過計(jì)算項(xiàng)目不同設(shè)定折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值，然后根據(jù)內(nèi)部收益率的定義所揭示的凈現(xiàn)值與設(shè)定折現(xiàn)率的關(guān)系，采用一定技巧，最終設(shè)法找到能使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率——內(nèi)部收益率IRR的方法，又稱為逐次測試逼近法(簡稱逐次測試法)。如項(xiàng)目不符合直接應(yīng)用簡便算法的條件，必須按此法計(jì)算內(nèi)部收益率。

五、運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性

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