二、多項選擇題

1.按照企業(yè)投資的分類，下列各項中，屬于發(fā)展性投資的有(　)。

A.開發(fā)新產(chǎn)品的投資

B.更新替換舊設備的投資

C.企業(yè)間兼并收購的投資

D.大幅度擴大生產(chǎn)規(guī)模的投資

【答案】ACD

【解析】發(fā)展性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資，如企業(yè)間兼并合并的投資、轉(zhuǎn)換新行業(yè)和開發(fā)新產(chǎn)品投資、大幅度擴大生產(chǎn)規(guī)模的投資等。更新替換舊設備的投資屬于維持性投資。

2.關于營業(yè)現(xiàn)金凈流量的計算，下列各項中正確的有(　)。

A.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

B.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本

C.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=(收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅率)-非付現(xiàn)成本×所得稅率

D.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本

【答案】AB

【解析】營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率，因此選項CD錯誤。

3.采用凈現(xiàn)值法評價投資項目可行性時，貼現(xiàn)率選擇的依據(jù)通常有(　)。

A.市場利率

B.期望最低投資報酬率

C.企業(yè)平均資本成本率

D.投資項目的內(nèi)含報酬率

【答案】ABC

【解析】確定貼現(xiàn)率的參考標準可以是：(1)以市場利率為標準;(2)以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準;(3)以企業(yè)平均資本成本率為標準。

4.下列各項因素中，對凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率都會產(chǎn)生影響的有(　)。

A.原始投資額

B.未來現(xiàn)金凈流量

C.項目期限

D.項目資本成本

【答案】ABC

【解析】凈現(xiàn)值是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之差，現(xiàn)值指數(shù)是二者之比，均涉及未來現(xiàn)金凈流量、原始投資額、項目期限和項目資本成本(折現(xiàn)率)的影響，內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值=0的折現(xiàn)率，受未來現(xiàn)金凈流量、原始投資額、項目期限的影響，與折現(xiàn)率無關。

5.某項目需要在第一年年初投資76萬元，壽命期為6年，每年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬元。已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根據(jù)內(nèi)含報酬率法認定該項目具有可行性，則該項目的必要投資報酬率不可能為(　)。

A.16%

B.13%

C.14%

D.15%

【答案】AD

【解析】根據(jù)題目可知：20×(P/A，內(nèi)含報酬率，6)-76=0，(P/A，內(nèi)含報酬率，6)=3.8，所以內(nèi)含報酬率在14%～15%之間。又因為項目具有可行性，所以內(nèi)含報酬率大于必要報酬率，所以必要報酬率不能大于等于15%。

6.靜態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法，該方法的缺點有(　)。

A.忽視了貨幣的時間價值

B.忽視了風險因素

C.忽視了未來現(xiàn)金流量總和中超過原始投資額的部分

D.計算較為復雜

【答案】AC

【解析】靜態(tài)投資回收期法沒有考慮貨幣時間價值因素，選項A正確;考慮了風險因素，是一種較為保守的方法，選項B錯誤;回收期法只考慮了未來現(xiàn)金流量總和中等于原始投資額的部分，沒有考慮超過原始投資額的部分，選項C正確;靜態(tài)回收期計算簡便，易于理解，選項D錯誤。

7.下列方法中，可以用于壽命期不相同的多個互斥方案比較決策的有(　)。

A.凈現(xiàn)值法

B.內(nèi)含報酬率法

C.年金凈流量法

D.最小公倍壽命法

【答案】CD

【解析】凈現(xiàn)值法不能直接用于壽命期不相等的互斥投資方案的決策，內(nèi)含報酬率法適用于獨立投資方案的排序決策，不適用于互斥投資方案的選優(yōu)決策。年金凈流量法適用于各種互斥投資方案的選優(yōu)決策(無論壽命期是否相同)，最小公倍壽命法適用于壽命期不同的互斥投資方案的選優(yōu)決策。

8.下列關于證券資產(chǎn)投資風險的表述中，正確的有(　)。

A.價格風險是指由于市場利率下降，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性

B.一般說來，債券投資的購買力風險遠大于股票投資

C.期限越長的證券資產(chǎn)，要求的到期風險附加率越大

D.所有的系統(tǒng)性風險幾乎都可以歸結為利率風險

【答案】BCD

【解析】價格風險是指由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性，選項A錯誤;購買力風險對具有收款權利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大，債券投資的購買力風險遠大于股票投資，選項B正確;當證券資產(chǎn)持有期間的市場利率上升，證券資產(chǎn)價格就會下跌，證券資產(chǎn)期限越長，投資者遭受的損失越大，因此期限越長的證券資產(chǎn)，要求的到期風險附加率越大，選項C正確;系統(tǒng)性風險波及所有證券資產(chǎn)，最終會反映在資本市場平均利率的提高上，所有的系統(tǒng)性風險幾乎都可以歸結為利率風險，選項D正確。

9.某公司準備發(fā)行2年期與5年期債券各一批，兩批債券具有相同的發(fā)行日、票面利率和必要報酬率，且票面利率均高于必要報酬率。以下說法中，正確的有(　)。

A.兩種債券均溢價發(fā)行

B.5年期債券的發(fā)行價格高于2年期債券

C.若債券發(fā)行一年后，必要報酬率不變，則兩批債券的價值均上升

D.若債券發(fā)行一年后，必要報酬率上升，則5年期債券的價格波動幅度小于2年期債券

【答案】AB

【解析】由于票面利率高于必要報酬率，因此兩種債券均應溢價發(fā)行，選項A正確;溢價發(fā)行的債券，隨著到期日的臨近，債券價值逐漸下降，因此，距離到期日越遠，溢價債券價值越高，所以5年期債券的發(fā)行價格高于2年期債券，選項B正確;隨到期日的臨近，債券價值逐漸向面值回歸，則兩批債券的價值均下降，選項C錯誤;隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應越來越不靈敏，因此，2年期債券價格波動應小于5年期債券，選項D錯誤。

10.能夠同時影響債券價值和債券內(nèi)部收益率的因素包括(　)。

A.債券價格

B.必要報酬率

C.票面利率

D.債券面值

【答案】CD

【解析】債券價值是債券帶給投資者的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，影響因素包括：債券面值、票面利率、債券期限、市場利率等;債券內(nèi)部收益率是使債券的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值=債券價格的折現(xiàn)率，影響因素包括：債券價格、債券面值、票面利率、債券期限等。

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