2012年會計職稱考試初級會計實務(wù)考試大綱(第十一章)財務(wù)管理基礎(chǔ)

[基本要求]

(一)掌握財務(wù)管理的目標

(二)掌握財務(wù)管理的內(nèi)容

(三)了解財務(wù)管理的環(huán)境

(四)掌握復利現(xiàn)值和終值的含義與計算方法

(五)掌握年金現(xiàn)值、年金終值的含義與計算方法

(六)掌握利率的計算，名義利率與實際利率的換算

(七)掌握資產(chǎn)的風險與收益的含義

(八)熟悉資產(chǎn)風險的衡量方法

[考試內(nèi)容]

第一節(jié) 財務(wù)管理的目標和內(nèi)容

一、財務(wù)管理的特點

財務(wù)管理是在一定的整體目標下，關(guān)于資產(chǎn)的購置(投資)，資本的融通(籌資)和經(jīng)營中現(xiàn)金流量(營運資金)，以及利潤分配的管理。

(一)財務(wù)活動

企業(yè)的財務(wù)活動包括投資、資金營運、籌資和資金分配等一系列行為。

1.投資活動

投資是企業(yè)根據(jù)項目資金需要投出資金的行為。企業(yè)投資可分為廣義的投資和狹義的投資兩種。

2.資金營運活動

企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營后動中，會發(fā)乍一系列的資金收付行為。為滿足企業(yè)日常營業(yè)活動的需要而墊支的資金，稱為營運資金。因企業(yè)日常經(jīng)營而引起的財務(wù)活動，也成為資金營運活動。

3.籌資活動

籌資是企業(yè)為了滿足投資和資金營運的需要，籌集所需資金的行為。

4.資金分配活動

企業(yè)通過投資和資金的營運活動可以取得相應(yīng)的收入，并實現(xiàn)資金的增值。企業(yè)取得的各種收入在補償成本、繳納稅金后，還應(yīng)依據(jù)有關(guān)法律對剩余收益進行分配。

(二)財務(wù)關(guān)系

企業(yè)資金投放在投資活動、資金運營活動、籌資活動和分配活動中，與企業(yè)各方面有著廣泛的財務(wù)關(guān)系。

二、財務(wù)管理的目標

企業(yè)財務(wù)管理目標有以下幾種具有代表性的模式

(一)利潤最大化目標

利潤最大化目標就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。

(二)股東財富最大化目標

上市公司中，股東財富是由其所擁有的股宗數(shù)量和股宗市場價格兩方面所決定的。在股宗數(shù)量一定時，股宗價格達到最高，股東財富也就達到最大。

(三)企業(yè)價值最大化目標

企業(yè)價值就是企業(yè)的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力。

(四)相關(guān)者利益最大化目標

相關(guān)者利益最大化目標將保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展放在首位，強調(diào)在企業(yè)價值增長中應(yīng)滿足以股東為首的各相關(guān)者利益，正確處理各種利益關(guān)系。

三、企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容

財務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資決策、籌資決策和股利決策三個方面。

(一)投資決策

投資是以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。企業(yè)的投資決策，按不同的標準可以分為以下類型：

1.項目投資和證券投資

項目投資是把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取營業(yè)利潤的投資。

證券投資是把資金投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取股利或者利息收入的投資。

2.長期投資和短期投資

長期投資是影響所及超過一年的投資。長期投資又稱資本性投資。用于股票和債券的長期投資，在必要時可以出售變現(xiàn)，而較難以改變的是生產(chǎn)經(jīng)營性的固定資產(chǎn)投資。長期投資有時專指固定資產(chǎn)投資。

短期投資是影響所及不超過一年的投資，短期投資又稱為流動資產(chǎn)投資或營運資產(chǎn)投資。

(二)籌資決策

籌資是籌集資金。籌資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰、在什么時候、籌集多少資金。可供企業(yè)選擇的資金來原有許多，我國習慣上稱“資金渠道”。按不同的標志，它們分為：

1.權(quán)益資金和借入資金

權(quán)益資金是企業(yè)股東提供的資金。它不需要歸還，籌資的風險小，但其期望的報酬率高。

借入資金是債權(quán)人提供的資金。它要按期歸還，有一定的風險，但其要求的報酬率比權(quán)益資金低。

2.長期資金和短期資金

長期資金是企業(yè)可長期使用的資金，包括權(quán)益資金和長期負債。

短期資金一般是一年內(nèi)要歸還的短期借款。一般來說，短期資金的籌集應(yīng)主要解決臨時的資金需要。

(三)股利分配決策

股利分配是在公司賺得的利潤中，有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在公司作為再投資。

利率=純粹利率+通貨膨脹補償率+風險收益率

第二節(jié) 資金時間價值

一、資金時間價值的含義

資金時間價值是一定量資金在不同時點上的價值量差額。資金的時間價值來源于資金進入社會再生產(chǎn)過程后的價值增值。通常情況下，它相當于沒有風險也沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率，是利潤平均化規(guī)律發(fā)生作用的結(jié)果。

根據(jù)資金具有時間價值的理論，可以將某一時點的資金金額折算為其他時點的金額。

二、現(xiàn)值和終值的計算

現(xiàn)值是未來某一時點上的一定量資金折算到現(xiàn)在所對應(yīng)的金額，通常記作P。終值又稱將來值是現(xiàn)在一定量的資金折算到未來某一時點所對應(yīng)的金額，通常記作F。

現(xiàn)值和終值是一定量資金在前后兩個不同時點上對應(yīng)的價值，其差額即為資金的時間價值。現(xiàn)實生活中計算利息時所稱本金、本利和的概念相當于資金時間價值理論中的現(xiàn)值和終值，利率(用i表示)可視為資金時間價值的一種具體表現(xiàn);現(xiàn)值和終值對應(yīng)的時點之間可以劃分為n期(n≥1)，相當于計息期。

(一)單利現(xiàn)值和終值的計算

1.單利現(xiàn)值

P=F/(1+n×i)

其中，1/(1+n×i)為單利現(xiàn)值系數(shù)。

2.單利終值

F=P(1+n×i)

其中，(1+n×i)為單利終值系數(shù)。

(二)復利現(xiàn)值和終值的計算

復利計算方法是每經(jīng)過一個計息期，要將該期所派生的利息加入本金再計算利息，逐期滾動計算，俗稱“利滾利”。這里所說的計息期，是相鄰兩次計息的間隔，如年、月、日等。除非特別說明，計息期一般為一年。

1.復利現(xiàn)值

P=F/(1+i)n

其中，1/(1+i)n為復利現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/F，i，n);n為計息期。

2.復利終值

f=p(1+i)^n

其中，(1+i)n為復利終值系數(shù)，記作(F/P，i，n);n為計息期。

(三)年金終值和年金現(xiàn)值的計算

年金包括普通年金(后付年金)、即付年金(先付年金)、遞延年金、永續(xù)年金等形式。普通年金和即付年金是年金的基本形式，都是從第一期開始發(fā)生等額收付，兩者的區(qū)別是普通年金發(fā)生在期末，而即付年金發(fā)生在期初。遞延年金和永續(xù)年金是派生出來的年金。遞延年金是從第二期或第二期以后才發(fā)生，而永續(xù)年金的收付期趨向于無窮大。

在年金中，系列等額收付的間隔期間只需要滿足“相等”的條件即可，間隔期間完全可以不是一年，例如每季末等額支付的債權(quán)利息也是年金。

1.普通年金終值的計算(已知年金A，求終值F)

 

 

其中，

稱為“年金終值系數(shù)”，記作(F/A，i，n)，可直接查閱“年金終值系數(shù)表”。可直接查閱“年金終值系數(shù)表”。

 

2.償債基金的計算

償債基金是為了在約定的未來某一時點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準備金。也就是為使年金終值達到既定金額的年金數(shù)額(即已知終值F，求年金A)。在普通年金終值公式中解出A，這個A就是償債基金。

 

 

其中，

稱為“償債基金系數(shù)”，記作(A/F，i，n)。

 

3.普通年金現(xiàn)值

普通年金現(xiàn)值的計算實際上就是已知年金A，求普通年金現(xiàn)值P。

 

 

其中，

稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作(P/A，i，n)，可直接查閱“年金現(xiàn)值系數(shù)表”。

 

4.年資本回收額的計算

年資本回收額是在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。年資本回收額的計算實際上是已知普通年金現(xiàn)值P，求年金A。

 

 

其中，

稱為“資本回收系數(shù)”，記作(A/P，i，n)。

 

5.即付年金終值的計算

即付年金的終值是把即付年金每個等額A都換算成第n期期末的數(shù)值，再來求和。

即付年金終值的計算公式為

 

 

或F=A[(F/A，i，n+1)一1]

6.即付年金現(xiàn)值

即付年金的現(xiàn)值就是把即付年金每個等額的A都換算成第一期期初的數(shù)值即第0期期末的數(shù)值，再求和。即付年金現(xiàn)值的計算就是已知每期期初等額收付的年金A，求現(xiàn)值P。

P=A×[(P/A，i，n-1)+1]

7.遞延年金終值

遞延年金的終值計算與普通年金的終值計算一樣，只是要注意期數(shù)。

F=A(F/A，i，n)

其中，n表示的是A的個數(shù)，與遞延期無關(guān)。

8.遞延年金現(xiàn)值

Po=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n)

9.永續(xù)年金的現(xiàn)值

永續(xù)年金的現(xiàn)值可以看成是一個n無窮大后付年金的現(xiàn)值，則永續(xù)年金現(xiàn)值計算如下：

P(n→∞)=A[1一(1+i)-n]/i=A/i

當n趨向無窮大時，由于A、i都是有界量，(1+i)-n趨向無窮小，

因此P(n→∞)=A[1一(1+i)-n]/i趨向A/i。

三、利率的計算

(一)復利計息方式下的利率計算

復利計息方式下，利率與現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)之間存在一定的數(shù)量關(guān)系。已知現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)，則可以通過內(nèi)插法計算對應(yīng)的利率。

 

 

式中，所求利率為i，i對應(yīng)的現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)為B，B1、B2為現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)表中B相鄰的系數(shù)，i1、i2為B1、B2對應(yīng)的利率。

1.若已知復利現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)B以及期數(shù)n，可以查“復利現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)表”，找出與已知復利現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)最接近的兩個系數(shù)及其對應(yīng)的利率，按內(nèi)插法公式計算利率。

2.若已知年金現(xiàn)值(或者終值系數(shù))以及期數(shù)n，可以查“年金現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)表”，找出與已知年金現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)最接近的兩個系數(shù)及其對應(yīng)的利率，按內(nèi)插法公式計算利率。

3.永續(xù)年金的利率可以通過公式i=A/P計算。

(二)名義利率與實際利率

如果以“年”作為基本計息期，每年計算一次復利，這種情況下的年利率是名義利率。如果按照短于一年的計息期計算復利，并將全年利息額除以年初的本金，此時得到的利率是實際利率。名義利率與實際利率的換算關(guān)系如下：

i=(1+r/m)m一l

其中，i為實際利率;r為名義利率;m為每年復利計息次數(shù)。

第三節(jié) 風險與收益

一、資產(chǎn)的收益與收益率

資產(chǎn)的收益是資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式：一是以絕對數(shù)表示的資產(chǎn)價值的增值量，稱為資產(chǎn)的收益額;二是以相對數(shù)表示的資產(chǎn)價值的增值率，稱為資產(chǎn)的收益率或報酬率。

資產(chǎn)的收益額通常來源于兩個部分：一是一定期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入;二是期末資產(chǎn)的價值(或市場價格)相對于期初價值(價格)的升值。前者多為利息、紅利或股息收益，后者稱為資本利得。

資產(chǎn)的收益率通常是以百分比表示的，是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價值(或價格)的比值，該收益率也包括兩部分：一是利息(股息)的收益率;二是資本利得的收益率。

一般情況下，如果不做特殊說明的話，資產(chǎn)的收益均指資產(chǎn)的年收益率。

二、資產(chǎn)的風險

從財務(wù)管理的角度看，風險就是企業(yè)在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。

資產(chǎn)的風險是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。

資產(chǎn)收益率的離散程度是資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。

(一)資產(chǎn)的風險及其衡量

衡量風險的指標主要有收益率的方差、標準差和標準離差率等。

1.收益率的方差(σ2)

收益率方差是用來表示某資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與其期望值之間的離散程度的一個指標，其計算公式為：

 

 

其中，E(R)表示資產(chǎn)的預(yù)期收益率，可用公式E(R)

來計算;Pi是第i種可能情況發(fā)生的概率;Ri是在第i種可能情況下該資產(chǎn)的收益率。

 

2.收益率的標準差(σ)

收益率標準差是反映了某資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果對其期望值的偏離程度的一個指標。它等于方差的開方。

其計算公式為：

 

 

標準差和方差都是以絕對數(shù)衡量某資產(chǎn)的全部風險，在預(yù)期收益率(即收益率的期望值)相同的情況下，標準差或方差越大，風險越大;相反，在預(yù)期收益率相同的情況下標準差或方差越小，風險也越小。由于標準差或方差指標衡量的是風險的絕對大小，因而不適用于比較具有不同的預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風險。

3.收益率的標準離差率(V)

標準離差率是收益率的標準差與期望值之比，也可稱為變異系數(shù)。其計算公式為：

V=σ/E(R)

標準離差率以相對數(shù)衡量資產(chǎn)的全部風險的大小，它表示每單位預(yù)期收益所包含的風險，即每一元預(yù)期收益所承擔的風險的大小。一般情況下，標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風險越大;相反，標準離差率越小，相對風險越小。標準離差率可以用來比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風險。

當不知道或者很難估計未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時，可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預(yù)期收益率及其標準差。其中預(yù)期收益率可利用算術(shù)平均法等來計算，標準差可以利用下列統(tǒng)計中的公式進行估算：

 

 

其中，Ri表示數(shù)據(jù)樣本中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù);是各歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值;n表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個數(shù)。

(二)風險控制對策

1.規(guī)避風險

當資產(chǎn)風險所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵銷時，應(yīng)當放棄該資產(chǎn)，以規(guī)避風險。

2.減少風險

減少風險主要有兩方面的意思：一是控制風險因素，減少風險的發(fā)生;二是控制風險發(fā)生的頻率和降低風險損害程度。

3.轉(zhuǎn)移風險

對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)以一定的代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風險。

4.接受風險

接受風險包括風險自擔和風險自保兩種。風險自擔是風險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤;風險自保是企業(yè)預(yù)留一筆風險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準備等。

三、風險偏好

根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同，可以按照其對風險的偏好分為風險回避者、風險追求者和風險中立者。

(一)風險回避者

風險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當預(yù)期收益率相同時，偏好于具有低風險的資產(chǎn);而對于具有同樣風險的資產(chǎn)，則偏好于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。

(二)風險追求者

與風險回避者恰恰相反，風險追求者主動追求風險，喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是：當預(yù)期收益相同時，選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用。

(三)風險中立者

風險中立者既不回避風險，也不主動追求風險。他們選擇資產(chǎn)的唯一標準是預(yù)期收益的大小，而不管風險狀況如何。

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（責任編輯：xll）