投資決策方法，是指利用特定財務可行性指標作為決策標準或依據(jù)，對多個互斥方案作出最終決策的方法。

許多人將財務可行性評價指標的計算方法等同于投資決策的方法，這是完全錯誤的。事實上，在投資決策方法中，從來就不存在所謂的投資回收期法和內(nèi)部收益率法。

投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法等具體方法。

(一) 凈現(xiàn)值法

所謂凈現(xiàn)值法，是指通過比較所有已具備財務可行性投資方案的凈現(xiàn)值指標的大小來選擇最優(yōu)方案的方法。該法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策。

在此法下，凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。

由于兩個項目的原始投資額不相同，導致兩種方法的決策結論相互矛盾。

(三) 差額投資內(nèi)部收益率法

所謂差額投資內(nèi)部收益率法，是指在兩個原始投資額不同方案的差量凈現(xiàn)金流量(記作ΔNCF)的基礎上，計算出差額內(nèi)部收益率(記作ΔIRR)，并與基準折現(xiàn)率進行比較，進而判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。該法適用于兩個原始投資不相同，但項目計算期相同的多方案比較決策。

當差額內(nèi)部收益率指標大于或等于基準收益率或設定折現(xiàn)率時，原始投資額大的方案較優(yōu);反之，則投資少的方案為優(yōu)。

差額投資內(nèi)部收益率法的原理如下：

假定有A和B兩個項目計算期相同的投資方案，A方案的投資額大，B方案的投資額小。我們可以把A方案看成兩個方案之和。第一個方案是B方案，即把A方案的投資用于B方案;第二個方案是C方案，用于C方案投資的是A方案投資額與B方案投資額之差。因為把A方案的投資用于B方案會因此節(jié)約一定的投資，可以作為C方案的投資資金來源。

C方案的凈現(xiàn)金流量等于A方案的凈現(xiàn)金流量減去B方案的凈現(xiàn)金流量而形成的差量凈現(xiàn)金流量ΔNCF。根據(jù)ΔNCF計算出來的差額內(nèi)部收益率ΔIRR，其實質就是C方案的內(nèi)部收益率。

在這種情況下，A方案等于B方案于C方案之和;A方案于B方案的比較，相當于B與C兩方案之和與B方案的比較，如果差額內(nèi)部收益率ΔIRR小于基準折現(xiàn)率，則C方案不具有財務可行性，這就意味著B方案優(yōu)于A方案。

差額投資內(nèi)部收益率ΔIRR的計算過程和計算技巧同內(nèi)部收益率IRR完全一樣，只是所依據(jù)的是ΔNCF。

2012年中級會計師考試科目財務管理系統(tǒng)講義第二章

（責任編輯：xll）

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