(一)投資組合風險類型的分析

1.可分散風險(非系統(tǒng)風險)：特殊企業(yè)或特定行業(yè)特有的，與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關，可以通過投資的分散化予以抵銷。

2.不可分散風險(系統(tǒng)風險)：影響所有企業(yè)的因素所導致的風險，屬于整體市場的風險，不能通過投資組合予以分散掉，通常用β系數(shù)衡量。

(1)β系數(shù)是某資產的不可分散風險相當于整個證券市場風險的倍數(shù)(整個證券市場的β系數(shù)=1)

β>1：風險程度高于證券市場

β=1：風險程度等于證券市場

β<1：風險程度低于證券市場

(2)投資組合的β系數(shù)：組合內各證券的β系數(shù)以各證券的投資比重為權重的加權平均值，即：

(二)投資組合必要報酬率的計算

1.投資組合的風險報酬率：投資者因承擔不可分散風險而要求的額外的報酬率。

R=β×(Rm-Rf)

其中：(Rm-Rf)是整個證券市場的平均報酬率Rm超過無風險報酬率Rf的額外補償，相當于整個證券市場(當β=1時)的風險報酬率。

2.投資組合的必要報酬率——資本資產定價模型

投資組合必要報酬率=無風險報酬率+(不可分散)風險報酬率

KP=Rf+β×(Rm-Rf)

【示例】某企業(yè)持有由X、Y、Z三種證券構成的投資組合，權重分別為20%、30%、50%，貝塔系數(shù)分別為2.5、1.2、0.5。市場平均報酬率為10%，無風險報酬率為5%。則：

該投資組合的貝塔系數(shù)為：

β=2.5×20%+1.2×30%+0.5×50%=1.11

該投資組合的風險報酬率為：

R=1.11×(10%-5%)=5.55%

該投資組合的必要報酬率為：

KP=5%+1.11×(10%-5%)=10.55%

編輯推薦：

2021年初級審計師考試《專業(yè)知識》章節(jié)考點匯總

2021年審計師考試報考指南

2021年審計師考試報考條件

（責任編輯：）

共4頁,當前第3頁  第一頁  前一頁  下一頁