為幫助廣大考生復習備考2014年初級審計師考試，小編特整理了企業(yè)財務管理知識點串講，希望對大家的復習備考能有所幫助

知識點四、杠桿原理

經(jīng)營杠桿作用緣于固定經(jīng)營成本的存在，財務杠桿緣于負債中固定利息(含優(yōu)先股的股息)的存在。杠桿本身即意味著風險與收益的均衡，它在增加收益的同時加大收益變動的風險性。

一、成本習性、邊際貢獻與息稅前利潤

(一)成本習性

成本按習性可劃分為固定成本、變動成本和混合成本三類。

y=a+bx

式中，y代表總成本，a代表固定成本，b代表單位變動成本，x代表業(yè)務量。

(二)邊際貢獻(M)

邊際貢獻=銷售收入-變動成本

=(銷售單價-單位變動成本)×產(chǎn)銷量

= 單位邊際貢獻×產(chǎn)銷量

(三)息稅前利潤(EBIT)

息稅前利潤是指企業(yè)支付利息和交納所得稅前的利潤，其計算公式為：

息稅前利潤EBIT=銷售收入總額-變動成本總額-固定成本

=產(chǎn)銷量Q(單價P-單位變動成本V)-固定經(jīng)營成本F

=產(chǎn)銷量Q*單位邊際貢獻-固定經(jīng)營成本F

=邊際貢獻總額M-固定經(jīng)營成本F

(四)稅前利潤

稅前利潤=銷售收入-變動成本-固定經(jīng)營成本-利息

=邊際貢獻M-固定經(jīng)營成本F-利息I

=息稅前利潤EBIT-利息I

二、經(jīng)營杠桿(DOL)

(一)經(jīng)營杠桿效應的理解

當產(chǎn)品中存在固定經(jīng)營成本時，如果其他條件不變，產(chǎn)銷業(yè)務量的增加雖然不會改變固定經(jīng)營成本總額但會降低單位產(chǎn)品分攤的固定經(jīng)營成本，從而提高單位產(chǎn)品利潤，使息稅前利潤的增長率大于產(chǎn)銷量的增長率。

息稅前利潤=產(chǎn)銷量Q(單價P-單位變動成本V)-固定經(jīng)營成本F

=產(chǎn)銷量Q(單價P-單位變動成本V-單位分攤的固定經(jīng)營成本)

(二)經(jīng)營杠桿系數(shù)

經(jīng)營杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤變動率相當于產(chǎn)銷業(yè)務量變動率的倍數(shù)。

(三)經(jīng)營杠桿系數(shù)與經(jīng)營風險

固定經(jīng)營成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)就越大，從而銷售的一定變化率，就可以引起息稅前利潤更大幅度的波動，經(jīng)營風險也就越大?？梢?，經(jīng)營杠桿系數(shù)的高低可以反映經(jīng)營風險的高低。

當公司采用資本密集型組織生產(chǎn)時，由于固定成本較高而變動成本較低，從而其杠桿系數(shù)較高，經(jīng)營風險也較高;反之，勞動密集型的生產(chǎn)組織，其杠桿系數(shù)相對較低，經(jīng)營風險也較低。

三、財務杠桿(DFL)

(一)財務杠桿效應的理解：

當有固定利息費用等資本成本存在時，如果其他條件不變，息稅前利潤的增加雖然不會改變固定利息費用總額，但會降低每一元息稅前利潤分攤的利息費用，從而提高每股收益。使得普通股收益的增長率大于息稅前利潤的增長率，進而產(chǎn)生財務杠桿效應。

財務杠桿是指由于固定性資本成本的存在而導致普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。

【注意】普通股收益=(息稅前利潤-債務資本利息)(1-所得稅稅率)-優(yōu)先股股息

普通股每股收益=普通股收益/普通股股數(shù)

(二)財務杠桿系數(shù)

▲總結(jié)：通過這個公式可以看到，如果固定性融資成本債務利息和優(yōu)先股股利等于0，則財務杠桿系數(shù)等于1，即不存在財務杠桿效應。當債務利息和優(yōu)先股股利不為0時，通常財務杠桿系數(shù)都是大于1的，即顯現(xiàn)出財務杠桿效應。

(三)財務杠桿系數(shù)與財務風險

固定資本成本(利息和優(yōu)先股股息)越大，財務杠桿系數(shù)就越大，從而息稅前利潤的一定變化率，就可以引起每股收益更大幅度的波動，財務風險也就越大?？梢?，財務杠桿系數(shù)的高低可以反映財務風險的高低。

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（責任編輯：中原茶仙子）

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