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(三)再貼現(xiàn)政策

再貼現(xiàn)即中央銀行再貸款。

1.再貼現(xiàn)率——中央銀行對商業(yè)銀行及其他金融機構的放款利率。

在信用關系發(fā)達的情況下，各專業(yè)銀行主要通過兩種方式向中央銀行貸款，

(1)將各種票據(jù)，如國庫券、國債等向中央銀行進行再貼現(xiàn);

(2)用自己所擁有的政府債券、其他財產(chǎn)作擔保向中央銀行貸款，這兩種貸款方式都叫再貼現(xiàn)。

2.再貼現(xiàn)政策——指中央銀行通過制定或調整再貼現(xiàn)率來干預和影響市場利率及貨幣市場的資金供應量和需求量，從而調節(jié)貨幣供應量的一種政策工具。

3.再貼現(xiàn)政策一般包括兩方面的內容：

一是再貼現(xiàn)率的調整;

二是規(guī)定向中央銀行申請再貼現(xiàn)的資格。

再貼現(xiàn)率的調整——主要著眼于短期，即中央銀行根據(jù)市場的資金供求狀況，隨時調低或調高再貼現(xiàn)率，以影響商業(yè)銀行借入資金的成本，刺激或抑制資金需求，從而調節(jié)貨幣供應量;

規(guī)定向中央銀行申請再貼現(xiàn)的資格——著眼于長期，對要再貼現(xiàn)的票據(jù)種類和申請機構加以規(guī)定，可起抑制或扶持的作用，改變資金流向。

中央銀行通過調高或調低再貼現(xiàn)率，同樣可以控制商業(yè)銀行能夠用于放貸的資金量，由此使流通中的貨幣供應量產(chǎn)生增減變化，最終實現(xiàn)對宏觀經(jīng)濟的調節(jié)作用。

4.調整再貼現(xiàn)率的政策效果體現(xiàn)在兩個方面：

一是再貼現(xiàn)率的變動，在一定程度上反映了中央銀行的政策意向，有一種告示效應。如再貼現(xiàn)率升高，意味著國家判斷市場過熱，有緊縮意向;反之，則意味著有擴張意向，這對短期市場利率常起導向作用。

二是通過影響商業(yè)銀行的資金成本來影響商業(yè)銀行的融資決策。

5.與公開市場業(yè)務相比，調整再貼現(xiàn)率作為一種貨幣政策工具有一定的缺陷。

第一，從對貨幣供應量的控制來說，由于提高或降低再貼現(xiàn)率只能產(chǎn)生間接的效果，其最終效果取決于商業(yè)銀行的反應，因而并不是一個良好的政策工具;

第二，從對利率的影響來看，調整再貼現(xiàn)率只能影響利率的總水平，而無法影響利率的結構;

第三，就伸縮性來看，調整再貼現(xiàn)率常引起利率的變動，若隨時調整，會令公眾及商業(yè)銀行無所適從，在正常情況下不宜隨時變動，使其伸縮性受到影響;

第四，調整再貼現(xiàn)率不能直接于預商業(yè)銀行的經(jīng)營意向，對商業(yè)銀行缺乏強制性影響。

除了上述三種一般性貨幣政策工具外，中央銀行還經(jīng)常采用其他一些輔助性的政策手段，如道義勸告、行政干預和金融檢查等。

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（責任編輯：中大編輯）

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